《警惕高端白酒漲價(jià)引發(fā)不正之風(fēng)回潮》的文章引起了關(guān)注。然而，這篇文章引起市場(chǎng)關(guān)注的原因，不僅僅是文章中點(diǎn)名了多家知名白酒企業(yè)，而且文章出處源自于權(quán)威官網(wǎng)。有著權(quán)威官網(wǎng)的背書，文章的影響力與震懾力自然顯著提升。

步入9月份，隨著白酒銷售旺季的到來，高端白酒價(jià)格漲勢(shì)喜人，對(duì)一些高端知名白酒來說，更是出現(xiàn)了每周上漲的趨勢(shì)，臨近中秋國慶假期，這一種漲價(jià)效應(yīng)更為明顯。今年以來，白酒行業(yè)尤其是高端白酒行業(yè)并未受到特殊環(huán)境下的銷售影響，而且在漲價(jià)效應(yīng)影響下，高端白酒依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

如果說股市屬于經(jīng)濟(jì)晴雨表，那么上市公司的股票價(jià)格則屬于上市公司經(jīng)營狀況的先行指標(biāo)。從今年以來高端白酒上市公司的股票價(jià)格表現(xiàn)分析，幾乎不受特殊時(shí)期的沖擊影響，相關(guān)白酒巨頭的股票價(jià)格表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)。例如，貴州茅臺(tái)今年以來的股價(jià)漲幅達(dá)到42.86%；五糧液今年以來的漲幅達(dá)到了70.40%。此外，瀘州老窖、山西汾酒等白酒企業(yè)，今年均有著可觀的投資回報(bào)率。

白酒股，尤其是白酒巨頭上市公司，它們股價(jià)大漲的背后，也并非沒有原因。

其中，消費(fèi)升級(jí)環(huán)境下，我國逐漸形成了大眾認(rèn)可的超級(jí)品牌，包括貴州茅臺(tái)、五糧液等?？v觀這些年來全球市場(chǎng)的高端奢侈品價(jià)格，基本上處于水漲船高的運(yùn)行姿態(tài)，越來越多的消費(fèi)者愿意用更高的價(jià)格購買這些高端奢侈品。與國外市場(chǎng)相比，白酒市場(chǎng)更顯稀缺，而在稀缺的領(lǐng)域中，擁有價(jià)格話語權(quán)與定價(jià)權(quán)的高端白酒，更容易獲得競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)更愿意給予更高的估值溢價(jià)。

再者，國內(nèi)高端白酒長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，即使遇到今年比較特殊的大環(huán)境，但對(duì)高端白酒企業(yè)來說，卻依然保持穩(wěn)健的業(yè)績?cè)鏊偎剑跇I(yè)績?yōu)橥醯臅r(shí)代下，只要上市公司可以保持穩(wěn)健的業(yè)績?cè)鏊僖约懊骼实陌l(fā)展前景，那么市場(chǎng)就會(huì)更愿意給予更高的市場(chǎng)定價(jià)水平。從貴州茅臺(tái)、五糧液等白酒巨頭企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析，與眾多行業(yè)相比，它們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更顯優(yōu)勢(shì)，作為反映上市公司持續(xù)賺錢能力的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，卻長期處于2、30%以上的水平，說明擁有價(jià)格話語權(quán)的高端白酒企業(yè)，在持續(xù)賺錢能力上還是具有足夠的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。

此外，近年來高端白酒企業(yè)開啟了一系列的渠道改革動(dòng)作，有效的渠道改革有利于激活企業(yè)的活力，這也是實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的重要推動(dòng)因素。這些年來，雖然高端白酒企業(yè)的銷售狀況仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，但在渠道改革影響下，將有利于提升高端白酒企業(yè)的價(jià)格管控能力，不斷釋放出渠道改革的紅利。

不過，經(jīng)歷了這些年來的持續(xù)上漲行情，目前來看國內(nèi)白酒上市公司的估值水平已經(jīng)并不便宜了。無論是貴州茅臺(tái)還是五糧液，或者是山西汾酒與瀘州老窖，整體的估值水平已經(jīng)處于歷史估值頂部的區(qū)域。但是，在高端白酒享受較高估值溢價(jià)空間的背后，一方面與全球?qū)捤闪鲃?dòng)性預(yù)期因素有關(guān)，持續(xù)寬松的貨幣環(huán)境促使大量資金涌向了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與稀缺資產(chǎn)之中，并推動(dòng)股票價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)；另一方面則是市場(chǎng)看到高端白酒行業(yè)明朗的發(fā)展前景，并愿意承受更高的估值溢價(jià)，這也是推動(dòng)白酒股估值攀升的原因之一。

在白酒股大幅上漲的背后，政策層面上已有降溫的措施，但影響高端白酒股價(jià)上漲的因素，并不是一兩次降溫措施就可以熄滅，最重要的還是要看市場(chǎng)的真實(shí)需求以及資本對(duì)高端白酒股的盈利預(yù)期。在供不應(yīng)求的狀態(tài)下，或多或少反映出市場(chǎng)需求的長期存在，且在漲價(jià)預(yù)期下，市場(chǎng)似乎看到了未來核心白酒股的估值會(huì)得到快速修復(fù)，如今的估值定價(jià)也是建立在資本對(duì)高端白酒股的明朗預(yù)期基礎(chǔ)之上。退一步來說，假如市場(chǎng)真實(shí)需求明顯減少，長期供不應(yīng)求的狀態(tài)得到了打破，那么股票價(jià)格也會(huì)提前步入深度調(diào)整的走勢(shì)。

由此可見，雖然短期白酒股存在降溫調(diào)整需求，但這并未從本質(zhì)上改變市場(chǎng)的真實(shí)需求，股票價(jià)格的上漲根基仍未得到實(shí)質(zhì)性的動(dòng)搖?；蛟S，對(duì)這類高端白酒上市公司來說，市場(chǎng)可能更希望它的股價(jià)上漲步伐走得慢一些，不要走得太急，進(jìn)而提前透支掉未來的盈利預(yù)期。