9月21日，國內(nèi)商品期市收盤明顯分化，油脂漲幅居前，菜油漲逾3%，棕櫚油、豆油漲逾2%；黑色系領(lǐng)跌，鐵礦石跌近3%，玻璃跌近2%，螺紋鋼、熱卷跌逾1%；有色漲跌互現(xiàn)，滬鉛、滬錫漲近2%，滬鎳跌近2%。

美豆調(diào)低結(jié)轉(zhuǎn)庫存 國內(nèi)油粕仍有上漲空間

USDA公布9月供需報(bào)告給美豆舊作庫存的討論基本上畫了“句號”。2019/2020年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存最終落在了5.75億蒲式耳，舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存重新回到6億蒲式耳以內(nèi)意味著2020/2021年度美豆可以“輕裝上陣”。

美豆新作輕裝上陣

2020/2021年度美豆單產(chǎn)從8月的53.3蒲式耳/英畝下調(diào)至51.9蒲式耳/英畝。后期隨著收割展開，10~11月USDA可能還會對單產(chǎn)作進(jìn)一步修正，但預(yù)計(jì)上下幅度有限，9月報(bào)告基本給新作單產(chǎn)做了定性判斷，后期美豆單產(chǎn)的變化對價(jià)格的影響會越來越弱化。雖然此次報(bào)告并未調(diào)整美豆新作的出口預(yù)估，依然維持21.25億蒲式耳，但根據(jù)全球大豆進(jìn)口需求測算，即使在南美豐產(chǎn)預(yù)期下，未來美豆出口依然存在1億~2億蒲式耳的上調(diào)空間，意味著新作美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存或下降至2億~3億蒲式耳。

報(bào)告上調(diào)了南美新作產(chǎn)量預(yù)期，巴西產(chǎn)量從1.31億噸上調(diào)至1.33億噸。但是，當(dāng)前不斷上調(diào)南美豐產(chǎn)預(yù)期反而為未來美豆和豆粕(3137, 4.00, 0.13%)上漲提供了安全邊際。拉尼娜氣候特征開始顯現(xiàn)，可能會對下半年南美產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響。9月中旬巴西開始進(jìn)入新季大豆播種期，未來南美天氣將成為市場焦點(diǎn)。

一旦南美產(chǎn)量不及預(yù)期，反映到美豆平衡表上，就可能會表現(xiàn)得非常緊張。南美產(chǎn)量決定了未來美豆和國內(nèi)豆粕的上漲空間。

棕油供需報(bào)告偏多

MPOB公布的8月份馬來西亞棕櫚油供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為186萬噸，出口158萬噸，國內(nèi)消費(fèi)31.3萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存169.9萬噸。產(chǎn)量和需求數(shù)據(jù)均略高于之前市場的平均預(yù)期，結(jié)轉(zhuǎn)庫存明顯低于市場前期180萬噸左右的平均預(yù)估。目前筆者認(rèn)為，9月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍將維持季節(jié)性環(huán)比增長趨勢，預(yù)計(jì)9月份馬來西亞產(chǎn)量環(huán)比增幅為2%~5%，產(chǎn)量為190萬~195萬噸。根據(jù)出口量統(tǒng)計(jì)推算，預(yù)估9月份馬來西亞棕櫚油出口量150萬噸。

總體來看，8月份馬來西亞棕櫚油供需報(bào)告數(shù)據(jù)超預(yù)期利多，盤面在本周反映明顯，棕櫚油繼續(xù)創(chuàng)出新高，未來國內(nèi)外棕櫚油市場焦點(diǎn)仍在大減產(chǎn)周期后的產(chǎn)地產(chǎn)量恢復(fù)上，隨著東南亞產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量回升，后期國際棕櫚油價(jià)格或?qū)⒃诋?dāng)前高位面臨壓力。

USDA如期下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，雖然維持出口預(yù)估不變，但在中國龐大買需的背景下，后期美豆出口仍有上調(diào)空間。美國連續(xù)兩年期末庫存下降，CBOT大幅拉漲。9月中旬起南美大豆即將開始播種，目前市場機(jī)構(gòu)對種植面積和單產(chǎn)持樂觀態(tài)度，但拉尼娜天氣現(xiàn)象可能成為下一個(gè)炒作題材，國內(nèi)油粕在成本端刺激下還有進(jìn)一步上漲空間，相比已經(jīng)在高位且面臨產(chǎn)量恢復(fù)的油脂，后期粕類或許更有上漲空間。

大連鐵礦石回落 因需求低迷及唐山減排措施

一交易商稱，“價(jià)格下跌主要是由于下游需求，需求恢復(fù)情況不如市場預(yù)期?！?/p>

“地產(chǎn)開發(fā)商積極性不高，房地產(chǎn)市場今年可能沒有銷售旺季。”

據(jù)河北日報(bào)報(bào)道，為進(jìn)一步減少鋼鐵企業(yè)煙氣量和污染物排放，近日，唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室組織編制了市中心區(qū)25公里范圍內(nèi)11家鋼鐵企業(yè)“一廠一冊”，實(shí)現(xiàn)對鋼鐵企業(yè)的精準(zhǔn)管控。

此次管控主要是通過夜間對高爐實(shí)施“慢風(fēng)減產(chǎn)”的方式進(jìn)行減排，配套降低燒結(jié)、石灰、煉鋼、軋鋼等工序的污染排放，同時(shí)通過控制運(yùn)輸車輛，減少尾氣污染。