國(guó)內(nèi)的量化策略可以簡(jiǎn)單分為三個(gè)類型，Alpha策略，CTA策略以及高頻交易策略。

1.Alpha策略

Alpha策略包含不同類別：

按照研究?jī)?nèi)容來(lái)分，可分為基本面Alpha（或者叫財(cái)務(wù)Alpha）和量?jī)r(jià)Alpha。業(yè)內(nèi)普遍不會(huì)將這兩種Alpha完全隔離開(kāi)。但是不同團(tuán)隊(duì)會(huì)按照其能力、擅長(zhǎng)方向以及信仰，在做因子上有所偏向。有的團(tuán)隊(duì)喜歡用數(shù)據(jù)挖掘的方式做量?jī)r(jià)因子，而有的團(tuán)隊(duì)喜歡從基本面財(cái)務(wù)邏輯的角度出發(fā)，精細(xì)地篩選財(cái)務(wù)因子。

按照是否對(duì)沖可以分為兩類。全對(duì)沖的叫做Alpha策略，不對(duì)沖的在市面上常被稱作指數(shù)增強(qiáng)策略。二者所用模型一樣，但后者少了期貨的對(duì)沖。缺少對(duì)沖有壞處也有好處，壞處是這種策略的收益曲線是會(huì)有較大的回撤。但好處方面，在大漲的年份，這種策略的表現(xiàn)會(huì)特別好；從長(zhǎng)期看, 公司可以賺取BETA分紅收益, 并且可以吸引看好指數(shù)的客戶。相比之下而對(duì)沖Alpha策略一般在大牛市中會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)；此外不對(duì)沖的好處是節(jié)約資金，對(duì)沖的Alpha策略至少要放20~30%的資金在期貨端用來(lái)做保證金。

2.CTA策略

關(guān)于CTA策略，我是在2010年開(kāi)始做CTA策略的。CTA是我入行的起點(diǎn)，正好在2010~2013年這三年CTA都非常好做。算是我運(yùn)氣比較好，這三年賺到了一點(diǎn)錢(qián)。更重要的是在一開(kāi)始就給了我足夠的信心。記得在2010年末的時(shí)候，手上基本上做好了一些模型，準(zhǔn)備要實(shí)盤(pán)。當(dāng)時(shí)猶豫了很久，只拿了一小部分資金去驗(yàn)證自己的模型。然而，很快來(lái)了一波橡膠的趨勢(shì)和一波螺紋鋼的趨勢(shì)。自己馬上就有了不少浮盈，于是利用浮盈作為安全墊，我又追加了不少資金。這樣一點(diǎn)一點(diǎn)得逐漸算是慢慢做起來(lái)了。

CTA策略的特點(diǎn)是收益風(fēng)險(xiǎn)比相對(duì)Alpha來(lái)說(shuō)會(huì)較低。但是在行情較好的年份收益可能會(huì)很高，尤其是在早期。而且，無(wú)論是在編程還是策略上，CTA入門(mén)的難度相對(duì)來(lái)說(shuō)都是最低的。

順便說(shuō)一句，這三個(gè)類型的量化策略按入門(mén)難度來(lái)說(shuō)，最難的肯定是高頻交易，其次是Alpha策略，最容易入門(mén)的則是CTA。當(dāng)然，這并不是說(shuō)高頻交易就是整體來(lái)講最難的策略類型。這三種策略想要做好都是非常難的。個(gè)人認(rèn)為，想要做好一個(gè)策略，最難的應(yīng)該是Alpha。因?yàn)楹玫腁lpha策略可以管理幾十億，甚至上百億的資金規(guī)模，每年帶來(lái)上億元的收益。顯然這樣的策略是最大、最頂尖的團(tuán)隊(duì)會(huì)去做的事情。所以個(gè)人認(rèn)為Alpha策略的頂尖團(tuán)隊(duì)是市場(chǎng)上最精尖的一批人。

繼續(xù)說(shuō)回CTA策略，CTA的核心在我看來(lái)在于分散投資。具體來(lái)說(shuō)是以下三個(gè)維度：多品種、多策略以及多周期。簡(jiǎn)單地做一些計(jì)算，比如說(shuō)你的策略一共覆蓋了10個(gè)主流的品種，而策略類型則大致分為相關(guān)性較低的三類，并且這三類策略中每一個(gè)你都可以在5分鐘、半小時(shí)和日線三個(gè)周期上去運(yùn)行。那么即便你單獨(dú)一個(gè)策略運(yùn)行在一個(gè)品種的某一個(gè)周期上的夏普比率只有1甚至不到1，你最終組合的夏普比率可能運(yùn)氣好的話會(huì)在2左右。

3.高頻交易策略

第三類策略就是高頻交易策略，高頻交易在國(guó)內(nèi)的主要應(yīng)用有以下幾類，期貨趨勢(shì)、期貨套利、期貨做市、股票T+0以及全做市交易。做高頻交易的基本上都是私募，但高頻交易的產(chǎn)品基本上不會(huì)對(duì)外募集或者極少對(duì)外募集。高頻交易有收益高回撤小的優(yōu)點(diǎn)，但是做高頻的軟硬件投入也都昂貴(比如一臺(tái)服務(wù)器的花費(fèi)在8-10萬(wàn)左右) 。所以去募資的話可能是得不償失的，一般都是自營(yíng)資金在做。就像國(guó)外的文藝復(fù)興公司的大獎(jiǎng)?wù)禄鹪谠缙谑枪芾砥渌说馁Y金，后期逐漸歸還了外部投資者的資金，并將其全部替代為公司自有資金以及員工資金了。