非農(nóng)數(shù)據(jù)公布在即，黃金或?qū)⒂兴卣{(diào)

行情回顧：

隔夜金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，風(fēng)聲鶴唳。歐央行行長(zhǎng)特里謝令人失望的講話令歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的疑慮急劇升溫，而美國(guó)股市三大股指跌幅均逾 3% ，諸多風(fēng)險(xiǎn)事件推動(dòng)大量避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)涌入金市，隔夜倫敦金大幅上漲 33 美元，報(bào)收于 1208 美元，離歷史高點(diǎn) 1226 美元僅一步之遙。國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約 1012 受外盤(pán)提振大幅高開(kāi)于 264 元，盤(pán)中小幅震蕩，尾盤(pán)略有走高，全天收于 264.60 元，較上一交易日大幅上漲 6.54 元，成交量與持倉(cāng)量均有所增加。

基本面分析：

歐洲方面，希臘債務(wù)危機(jī)的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著本已脆弱的金融市場(chǎng)的神經(jīng)。本月 19 日希臘將有一批到期需要償還的國(guó)債，盡管歐洲央行制定了希臘救助計(jì)劃，但本周希臘罷工與暴力沖突讓投資者認(rèn)為苛刻的救助計(jì)劃難以實(shí)施，這加大了市場(chǎng)對(duì)于希臘債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。昨日歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行貨幣政策制定者在里斯本會(huì)議上并沒(méi)有討論在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家政府國(guó)債的問(wèn)題，這一表態(tài)令已是驚弓之鳥(niǎo)的歐元再次下挫逾 1% ，最低探至 1.2521 ，創(chuàng)一年多以來(lái)新低。

美國(guó)方面，在歐洲債務(wù)危機(jī)的重壓下，美國(guó)股市暴跌，截至收盤(pán)，三大股指跌幅均超過(guò) 3% ，而道指盤(pán)中瞬間曾一度下跌將近 1000 點(diǎn)，是歷史上單日下跌點(diǎn)數(shù)最多的一次。原油價(jià)格盤(pán)中回落到 75 美元之下，鉑、鈀、銀、銅等都表現(xiàn)疲弱，恐慌情緒籠罩整個(gè)資本市場(chǎng)，而黃金則逆市獨(dú)強(qiáng)，一度沖高至至 1211 美元，再次顯示了黃金作為避風(fēng)港的重要避險(xiǎn)作用。

從美國(guó)公布數(shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)據(jù)較為利好。隔夜美國(guó)公布的 5 月 1 日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少 7000 人至 44.4 萬(wàn)人，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周出現(xiàn)下滑，預(yù)示著勞動(dòng)力市場(chǎng)正緩慢復(fù)蘇。同時(shí)，美國(guó)今年第一季度生產(chǎn)率升速快于預(yù)期，但較前一季度的升速有所放緩。今晚將公布美國(guó)重磅數(shù)據(jù)——非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率情況，據(jù)估計(jì)本次非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將繼續(xù)增加，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)為增加 20 萬(wàn)人，非農(nóng)數(shù)據(jù)的良好預(yù)期或?qū)⑻嵴衩涝瑢?duì)上漲過(guò)快的黃金可能會(huì)形成一定的壓制。

從持倉(cāng)量來(lái)看，截至 5 月 6 日，全球 7 大黃金 ETFs 持倉(cāng)總量為 1444.167 噸，與上一交易日相比大幅增加 19.915 噸，充分顯示了投資者對(duì)后市的樂(lè)觀情緒。

后市展望：

目前黃金離歷史高點(diǎn) 1226 美元僅一步之遙，與美元指數(shù)的負(fù)關(guān)相關(guān)性較弱，且以歐元、英鎊、法郎計(jì)價(jià)的黃金均已創(chuàng)出歷史新高，綜合來(lái)看，以美元計(jì)價(jià)的黃金創(chuàng)出歷史新高應(yīng)是指日可待，但今晚公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)或許會(huì)令上漲過(guò)快的黃金有所回調(diào)。全球黃金 ETFs 持倉(cāng)量屢創(chuàng)新高也顯示了市場(chǎng)做多的信心，但美元的強(qiáng)勁上行一定程度上仍令黃金承壓，總體上，黃金仍將保持震蕩向上的格局，建議中長(zhǎng)期多單仍可繼續(xù)持有。

整體環(huán)境弱勢(shì)，滬鋼重心下移

螺紋鋼主力1010合約早盤(pán)以4,656元/噸跳空低開(kāi)，小幅震蕩后價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水行情，之后在低位展開(kāi)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，午后繼續(xù)震蕩下跌，尾盤(pán)以2.32%的幅度收跌至4,545元/噸，比上一交易日（6日）結(jié)算價(jià)下跌108元/噸，成交量為2,467,400手，持倉(cāng)量為1,164,612手。

本周建筑鋼材價(jià)格止跌回升，近期國(guó)家密集出臺(tái)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策，貨幣信貸政策也較前期有所收緊，對(duì)建筑鋼材市場(chǎng)需求以及商家心態(tài)均形成一定影響。同時(shí)，國(guó)家加大國(guó)家節(jié)能減排力度，將在一定程度上抑制建筑鋼材產(chǎn)能釋放，并提高鋼廠生產(chǎn)成本。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格將呈小幅調(diào)整態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，從整體看，全國(guó)28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4751元/噸（實(shí)重），較昨日下跌5元；28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為4536元/噸，較昨日下跌9元。

原材料方面，近日，隨著鋼材市場(chǎng)的沖高回調(diào)，鐵礦石市場(chǎng)也停止了漲勢(shì)，礦選廠商轉(zhuǎn)為觀望市場(chǎng)。鋼廠內(nèi)鐵礦石資源庫(kù)存狀況較好，尤其在市場(chǎng)處于下滑狀態(tài)的時(shí)候，礦商出貨積極性的增強(qiáng)，使鋼廠上貨狀況較為理想，由此在整個(gè)市場(chǎng)處于震蕩時(shí)期，采購(gòu)方采購(gòu)意愿不大，基本采取隨采隨用的方式。目前外盤(pán)品味在63.5%的印度粉礦的報(bào)價(jià)略有回落至183-185美元/噸，國(guó)內(nèi)河北唐山礦也小幅回落至1300元/噸。

期鋼上方壓力沉重，螺紋鋼主力合約1010在觸及階段高點(diǎn)后受到宏觀面的影響開(kāi)始進(jìn)入弱勢(shì)調(diào)整階段，連續(xù)兩次觸及均告失利，多方信心在近期偏空市場(chǎng)氛圍中風(fēng)聲鶴唳，歐美及股市的接連大挫，股指的連續(xù)新低，螺紋鋼雖然基本面不支持大幅下跌，但難以獨(dú)善其身。當(dāng)前除卻宏觀層面的利空以外，鋼材基本面良好，主要鋼廠出廠價(jià)格持穩(wěn)，庫(kù)存連續(xù)下降，貿(mào)易商前期低價(jià)資源已基本出貨完畢，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將保持高位。這些利多因素使得期鋼在近期國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控以及準(zhǔn)備金調(diào)整政策出臺(tái)后表現(xiàn)較為抗跌。在并無(wú)重大利空因素影響下，中長(zhǎng)期鋼材期貨仍將保持上行態(tài)勢(shì)，短期鋼材承壓較難走出大幅拉漲態(tài)勢(shì)。操作方面，多單暫時(shí)觀望為宜，空單輕倉(cāng)參與，4620一線止損。

PVC 獨(dú)善其身，放量上漲

由于歐洲債務(wù)危機(jī)的持續(xù)升溫導(dǎo)致歐元大幅下跌，受此影響，隔夜 NYMEX 原油期貨連續(xù)第三日走軟，遭受 2008 年 12 月以來(lái)最嚴(yán)重的三日拋售，跌幅達(dá)每桶逾 9 美元，最終結(jié)算價(jià)跌 2.86 美元或 3.58% ，報(bào) 77.11 美元。

今日國(guó)內(nèi) PVC 主力 1009 合約低開(kāi)開(kāi)盤(pán)，隨即快速走低，不過(guò)在觸及日內(nèi)低點(diǎn)之后，期價(jià)逐步震蕩走高。最終報(bào)收于 7720 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲 25 元 / 噸，成交量為 139966 手，持倉(cāng)量增加 4998 手至 89928 手。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，報(bào)價(jià)以堅(jiān)挺為主，華東到貨價(jià)格多在 7300-7400 元 / 噸車(chē)板， 5 型電料徘徊在 7350-7400 元 / 噸出庫(kù)，部分商家轉(zhuǎn)而采購(gòu) 7300-7350 左右的倉(cāng)單；杭州地區(qū) PVC 市場(chǎng)波動(dòng)不大， 5 型電石料主流出庫(kù)報(bào)價(jià)在 7350-7400 元 / 噸，新疆天辰料出庫(kù)報(bào) 7380 元 / 噸， 3/8 等高型號(hào)料報(bào) 7550-7600 元 / 噸出庫(kù)，商家多堅(jiān)挺價(jià)格，成交一般；廣州地區(qū) PVC 市場(chǎng)行情弱勢(shì)盤(pán)整，商家報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅下滑跡象， 5 型電石料主流報(bào)價(jià)在 7400-7450 元 / 噸左右，個(gè)別更低報(bào)價(jià)也有聽(tīng)聞，乙烯料報(bào)價(jià)在 7700-7900 元 / 噸，市場(chǎng)氣氛仍顯清淡，部分貿(mào)易商對(duì)后不太樂(lè)觀，信心動(dòng)搖，下游買(mǎi)家也觀望為主，成交有限。

希臘的債務(wù)危機(jī)持續(xù)影響著全球股市和商品市場(chǎng)的走勢(shì)，市場(chǎng)更是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“二次探底”的言論，由此出現(xiàn)了原油連續(xù) 3 個(gè)交易日大跌 9 美元的局面。不過(guò)，雖然隔夜原油維持弱勢(shì)，但是今日國(guó)內(nèi) PVC 的走勢(shì)卻出乎很多人的意料，期價(jià)低開(kāi)后向下尋求支撐，在 7600 整數(shù)關(guān)口獲得支撐之后，期價(jià)出現(xiàn)逐步震蕩上行的局面，而其間國(guó)內(nèi)大部分商品均出現(xiàn)不同程度的下跌。對(duì)于這樣的現(xiàn)象，筆者認(rèn)為主要的原因是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái) PVC 成本上漲的擔(dān)憂，由于 PVC 生產(chǎn)中電價(jià)占據(jù)很大的部分，而此前關(guān)于二季度國(guó)內(nèi)電價(jià)可能上調(diào)的預(yù)期支撐著 PVC 的價(jià)格。因此，從今日的走勢(shì)來(lái)看，建議投資者后期可以謹(jǐn)慎逢低介入，而強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)后期還需要進(jìn)一步觀察。

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