9月4日，第三屆中小投資者服務(wù)論壇以線上“云論壇”形式舉辦，論壇主題為“落實(shí)證券法實(shí)施、促進(jìn)投資者保護(hù)”。本屆論壇由中證中小投資者服務(wù)中心（簡(jiǎn)稱“投服中心”）和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為輪值主辦單位，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)共同舉辦，上海市虹口區(qū)人民政府作為論壇特別支持單位。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在會(huì)上表示，保護(hù)好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，也是監(jiān)管和自律工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，做好這項(xiàng)工作就是要建立以信義義務(wù)為核心的法治環(huán)境。

以下為洪磊致辭文字實(shí)錄：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo),女士們、先生們：

很高興通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)與各位同仁見面，共同探討“落實(shí)證券法實(shí)施、促進(jìn)投資者保護(hù)”的話題，繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)投資者教育保護(hù)工作。在此，我謹(jǐn)代表中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)熱烈祝賀第三屆中小投資者服務(wù)論壇順利召開，對(duì)本次論壇的組織和支持單位表示誠(chéng)摯感謝！

開年以來(lái)，面對(duì)新冠肺炎疫情肆虐、國(guó)際間貿(mào)易投資受阻、金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈等多重考驗(yàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)保持了正常開市和平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)治理能力不斷提高，投資環(huán)境充滿活力,投資者的信心和活躍度都有增強(qiáng)。黨的十九大明確提出“必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想”，保護(hù)投資者合法權(quán)益正是人民性的體現(xiàn)。易主席曾在公開講話中強(qiáng)調(diào):“投資者是資本市場(chǎng)發(fā)展之本，尊重投資者、敬畏投資者、保護(hù)投資者，是資本市場(chǎng)踐行以人民為中心發(fā)展思想的具體體現(xiàn)，也是證券監(jiān)管部門的根本監(jiān)管使命”。因此，保護(hù)好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，也是監(jiān)管和自律工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，做好這項(xiàng)工作就是要建立以信義義務(wù)為核心的法治環(huán)境。

信義義務(wù)是資本市場(chǎng)法治化進(jìn)程中不可或缺的要素，是金融機(jī)構(gòu)忠實(shí)于投資者利益、恪盡勤勉與服務(wù)責(zé)任的必然要求。目前，我國(guó)直接融資和間接融資的不平衡格局正在改變，同時(shí)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)逐步由機(jī)構(gòu)向由投資者的轉(zhuǎn)變。投資者將財(cái)產(chǎn)的處置權(quán)托付于管理人，這是一種高度的信任，這就要求受托人必須嚴(yán)格履行信義義務(wù)。信義義務(wù)的行為標(biāo)準(zhǔn)比合同義務(wù)要求更為嚴(yán)格，需要通過(guò)立法、行政和自律規(guī)則來(lái)確立。從“九民紀(jì)要”到新《證券法》頒布，法治建設(shè)不斷強(qiáng)化，并細(xì)化到公司治理和內(nèi)控等具體落實(shí)環(huán)節(jié)中。規(guī)則嚴(yán)密，標(biāo)準(zhǔn)明確，執(zhí)行嚴(yán)格，將成為投資者保護(hù)的重要保障。下面，我結(jié)合對(duì)新《證券法》投資者保護(hù)制度設(shè)計(jì)的理解，以及期貨及衍生品行業(yè)加強(qiáng)投資者保護(hù)工作的思考，談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)：

一、新《證券法》的出臺(tái)，推進(jìn)了證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化法治化改革，構(gòu)建了更為嚴(yán)密的投資者保護(hù)體系

今年是我國(guó)資本市場(chǎng)建立30周年，也是新《證券法》實(shí)施元年。新《證券法》體現(xiàn)了多年以來(lái)證券市場(chǎng)在改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法和風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為我們保護(hù)投資者權(quán)益提供了重要啟示：

一是明確機(jī)構(gòu)的信義義務(wù)和舉證責(zé)任。新《證券法》對(duì)普通投資者和專業(yè)投資者做出不同的權(quán)益保護(hù)安排，實(shí)現(xiàn)與投資者適當(dāng)性管理的相互匹配；證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在與普通投資者發(fā)生糾紛時(shí)需要“自證清白”。二是創(chuàng)新探索出的證券民事訴訟制度，強(qiáng)化了投資者維權(quán)的話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)，落實(shí)了對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為的“零容忍”，有效震懾了財(cái)務(wù)造假、披露不實(shí)等危害市場(chǎng)的行為。三是提高違法違規(guī)成本、加大懲處力度，從源頭切斷了損害投資者權(quán)益和資本市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)。這些制度安排有利于加大違規(guī)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，迫使機(jī)構(gòu)遵守誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的基本準(zhǔn)則，也就是對(duì)融資主體和中介機(jī)構(gòu)的信義義務(wù)提出了更高、更明確的要求，這對(duì)于增強(qiáng)投資者保護(hù)、提升投資者信心、完善整個(gè)資本市場(chǎng)信用環(huán)境具有極大促進(jìn)作用。

二、新《證券法》的思想內(nèi)核和制度創(chuàng)新，對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)有積極借鑒作用

隨著新《證券法》的頒布，《期貨法》的制定也加快了進(jìn)程。我國(guó)的期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)有相似性，投資者都是以“散戶”為主，特點(diǎn)是投機(jī)性強(qiáng)、專業(yè)性、成熟度和風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱，需要更審慎全面的法律保護(hù)措施。新《證券法》中許多關(guān)于投資者保護(hù)的成熟經(jīng)驗(yàn)就可以直接借鑒到《期貨法》立法中，具體有以下幾點(diǎn)：

一是在立法中確立全面的投資者保護(hù)和教育體系，明確法律主體責(zé)任，從市場(chǎng)參與、經(jīng)營(yíng)、自律和監(jiān)管等多個(gè)角度，全方位保障維護(hù)投資者權(quán)益舉措的落地。二是分類保護(hù)投資者，降低投資者維權(quán)成本。 “舉證責(zé)任倒置”“集體訴訟”等原則為期貨及衍生品市場(chǎng)解決“舉證繁”“維權(quán)難”等問(wèn)題提供了借鑒。三是強(qiáng)化機(jī)構(gòu)全面的主體責(zé)任和誠(chéng)信義務(wù)，讓投資者適當(dāng)性管理更加充分。期貨及衍生品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易于理解，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)更應(yīng)當(dāng)充分了解投資者的需求、充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并向合適的投資者提供相匹配的衍生品或服務(wù)。四是落實(shí)自律組織的責(zé)任，規(guī)范自律組織建設(shè)。新《證券法》對(duì)證券行業(yè)自律組織的功能職責(zé)做出了更詳細(xì)的規(guī)定，這也督促我們要將法治建設(shè)內(nèi)化到協(xié)會(huì)的工作中。既要進(jìn)一步規(guī)范組織內(nèi)部職能，又要在自律、服務(wù)、傳導(dǎo)中自覺落實(shí)法律要求，形成內(nèi)外一體遵紀(jì)守法的良好生態(tài)。

三、以保護(hù)投資者為出發(fā)點(diǎn)，大力推進(jìn)我國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

根據(jù)海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段，第一階段：當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于工業(yè)化階段，銀行在金融體系中會(huì)發(fā)揮著絕對(duì)主導(dǎo)作用，它能有效地將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，具有集中力量辦大事的優(yōu)勢(shì)，滿足大規(guī)模投資需要。第二階段：當(dāng)大規(guī)模工業(yè)化過(guò)程完成，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新和細(xì)分市場(chǎng)過(guò)程中，資本市場(chǎng)在資源配置中將發(fā)揮決定性作用，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者開始由機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向投資者，以基金為代表的資產(chǎn)管理行業(yè)登上歷史舞臺(tái)。第三階段：隨著資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，市場(chǎng)博弈由散戶主導(dǎo)逐步轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，這就對(duì)資產(chǎn)配置、產(chǎn)品定價(jià)和流動(dòng)性提出了更高要求，復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、深度參與衍生品市場(chǎng)就成為中介機(jī)構(gòu)更好服務(wù)投資者的必然選擇。這一階段，期貨及衍生品市場(chǎng)將發(fā)揮更大功能作用。我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，已經(jīng)開始由第一階段轉(zhuǎn)向第二階段，向第三階段邁進(jìn)的趨勢(shì)也初步顯現(xiàn)。從今年的疫情防控及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可以看出，企業(yè)避險(xiǎn)需求上升，更多企業(yè)運(yùn)用合作套保管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)及投資者參與期貨及衍生品市場(chǎng)的需求前所未有提升。

面對(duì)這種趨勢(shì)，協(xié)會(huì)作為自律管理的重要力量，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)更多責(zé)任、發(fā)揮更大的作用。具體可以開展三方面工作：

一是搭建行業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，弘揚(yáng)行業(yè)信義文化。早年期貨市場(chǎng)的發(fā)展條件不足、監(jiān)管缺失、爆發(fā)了很多問(wèn)題，行業(yè)規(guī)范和信用較差。當(dāng)前，期貨市場(chǎng)要改變形象、更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，首先要加強(qiáng)信用建設(shè)。協(xié)會(huì)可以發(fā)揮貼近行業(yè)和會(huì)員這個(gè)優(yōu)勢(shì)，向行業(yè)提供信用服務(wù)，從合規(guī)性、穩(wěn)定性、專業(yè)性和信息披露等四個(gè)維度記錄機(jī)構(gòu)信用情況，以出具信用報(bào)告的形式替會(huì)員機(jī)構(gòu)背書、給其增信，進(jìn)而提升行業(yè)與協(xié)會(huì)的公信力和影響力。

二是優(yōu)化協(xié)會(huì)信息化管理服務(wù)水平，打造一站式 “網(wǎng)上協(xié)會(huì)”。信息透明度是衡量一個(gè)行業(yè)健康發(fā)展的重要標(biāo)尺。協(xié)會(huì)今年開展的作風(fēng)問(wèn)題專項(xiàng)整治工作，就將完善網(wǎng)站建設(shè)、增強(qiáng)行業(yè)信息透明度、提升會(huì)員服務(wù)質(zhì)量作為作風(fēng)整治重點(diǎn)任務(wù)之一。目標(biāo)是打造行業(yè)擁護(hù)、市場(chǎng)歡迎、監(jiān)管信賴、社會(huì)公信的行業(yè)協(xié)會(huì)。通過(guò)網(wǎng)站升級(jí)改造，方便會(huì)員機(jī)構(gòu)辦事，方便投資者查找到各類信息，包括機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員信息及誠(chéng)信數(shù)據(jù)，產(chǎn)品信息、行業(yè)數(shù)據(jù)及研究報(bào)告，政策法規(guī)及自律規(guī)則、投訴接待及咨詢解答、糾紛調(diào)解等。這將是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)投資者教育和保護(hù)工作的創(chuàng)新，也是提升自律管理工作效率的必要之舉。

三是加強(qiáng)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員自律管理，維護(hù)行業(yè)良好發(fā)展秩序。協(xié)會(huì)的權(quán)力來(lái)自會(huì)員的讓渡，自律管理的最大優(yōu)勢(shì)是制定規(guī)則流程相對(duì)簡(jiǎn)便，執(zhí)行規(guī)則成本低。協(xié)會(huì)2017年底發(fā)布了《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》，近幾年開展了大量投資者適當(dāng)性培訓(xùn)工作，并通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查督促期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)執(zhí)行落實(shí)，取得了積極效果。下一步，隨著品種更新和投資者的多元化發(fā)展，協(xié)會(huì)將在自律管理手段上進(jìn)一步強(qiáng)化，明確現(xiàn)場(chǎng)檢查、違規(guī)處理、投訴調(diào)解等工作流程，提高自律執(zhí)紀(jì)的效率。大力開展行業(yè)宣傳、傳播正確投資理念，促進(jìn)行業(yè)合規(guī)及廉潔文化建設(shè)。大力加強(qiáng)居間人、服務(wù)商等期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)自律管理，維護(hù)行業(yè)秩序。目前協(xié)會(huì)已經(jīng)完成了《居間人管理規(guī)則》起草，正在征求行業(yè)意見，力爭(zhēng)明年初實(shí)施。

朋友們！做好投資者保護(hù)工作需要多方合力、多措并舉。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)將緊緊圍繞證監(jiān)會(huì)關(guān)于資本市場(chǎng)保護(hù)投資者工作的核心要求，順應(yīng)新形勢(shì)下期貨及衍生品行業(yè)的快速發(fā)展需要，以建設(shè)行業(yè)信用體系、強(qiáng)化機(jī)構(gòu)信義義務(wù)為重點(diǎn)，扎扎實(shí)實(shí)做好期貨行業(yè)自律和投資者教育保護(hù)工作，建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。