【期神】

負和博弈的市場里沒有神，期貨市場是符合博弈，所以期貨市場里沒有神，每個人都會虧錢。所以不要迷信任何大佬、大V，我就更不值得迷信了。我很清楚記得前輩對我的忠告：當知道你的人越多，影響力越大的時候，越來越多的人相信你的時候，你講品種的時候一定要慎重，否則你會給資金吸引大量的對手盤。

現(xiàn)在自媒體泛濫，每個人都會講自己對某個品種的觀點以及邏輯，資金有時候也會幫你成功，做你的邏輯，結(jié)果盤面按照你的邏輯去走，認可你的邏輯去交易的人都賺錢了，然后你被傳播開來，越來越多的人知道你，認可你，按照你的觀點和邏輯去做，當這些散戶的規(guī)模足夠大的時候，資金再來一次性收割你和按照你這種邏輯做的散戶，這就是資金的養(yǎng)套殺過程。

所以，很多時候，即使你參考某個自媒體的觀點去做交易，連續(xù)賺錢，但是你一定要記住，期貨市場里沒有神，他不會每一單都對，可能你前面跟著人家的觀點做都賺錢，某一單跟這人家做就一次性虧光。就算你跟著期貨市場中你認為最牛比的大佬去做，結(jié)果也一樣。

因此，我一直強調(diào)大家要自己去做交易，自己對自己的交易負責，交易的方法論和分析框架這些東西都是可以去學習的，這些都是偏道的層面，不是具體的術或者技巧，任何具體的術或者技巧，一旦被流傳開來，都會出現(xiàn)這種養(yǎng)套殺過程，而你掌握了方法論和交易框架，具體的術你可以自創(chuàng)，每個人都可以不一樣。

我喜歡看人家講什么，一看他的方法和交易框架，二看具體品種和產(chǎn)業(yè)鏈的減少，三看相關規(guī)則的理解和介紹。至于別人寫的觀點是什么不太關心，至于別人曬的那個曲線賺了多少錢的，不關心，別人賺多少錢虧多少錢跟我們一毛錢的關系都沒有，重要的是，我們要知道自己要看什么，要學什么，而不是把自己的交易交給了別人。

【規(guī)?！?/strong>

如果你打算做一個私募，要么你是賺規(guī)模的，要么你想賺絕對收益的，無論你想怎么賺錢，都一定不要做一個純商品私募，因為做不大，這個市場就是這樣的，大部分時候行情都是可逆的，當你資金量大了之后，就容易被大資金絞殺，因為你沒有交貨能力，沒有接貨能力，即便你想辦法擁有了接貨能力，接到貨之后你要沒有處理貨的能力，所以商品市場你只有資金一端很難做大的，做產(chǎn)品做規(guī)模，小的時候，你可能有絕對收益，規(guī)?？梢詳U張，大了之后基本上必死無疑。

出路在哪里？如果是純資金的話，那么一定要轉(zhuǎn)向權(quán)益市場，那個規(guī)模大，空間大，不太容易被霸盤控制，你既可以去賺絕對收益，也可以去賺規(guī)模，所以，如果你只有資金一端的話，想要做大規(guī)?；蛘哔嵔^對收益，商品是無法實現(xiàn)的，這個市場你無法做大，只能將更多的資金配置到股市和股指當中，而不是全部投配置到商品市場。

另外，你還可以做一個期現(xiàn)結(jié)合的私募，這樣你期現(xiàn)兩端都參與，安全性就更高，你可以做大規(guī)模，你也不太容易被資金絞殺掉，但是同樣也存在其它問題，因為期現(xiàn)兩端都做，就成了重資產(chǎn)了，而且可能還需要配備較多的業(yè)務人員。

所以，如果你做私募做產(chǎn)品，想賺絕對收益的話，最好資金規(guī)模不要太大，想賺規(guī)模的話，就一定不能只做商品市場，而應該把更多的資金配置到股市股指，當然，還有一種辦法，就是期現(xiàn)都做，這個就牽扯到更多的精力了。

【邏輯與時機】

交易中多頭有多頭的邏輯，空頭有空頭的邏輯，當然，一段時間盤面只能走一個邏輯，例如上漲趨勢的時候，盤面走的是多頭邏輯，不能說空頭的邏輯是不對的，只能說空頭邏輯的時機還沒到，因為趨勢一旦形成之后，自然而然會對多空邏輯和信息不敏感。

上漲趨勢形成之后，盤面只會對利多信息和邏輯反映強烈，對利空信息和邏輯反映較弱，所以盤面的走勢時，利空簡單回調(diào)，利多長陽大漲，價格不斷新高，趨勢不斷延續(xù)，空頭如果死守自己的邏輯，不斷去空，就一直不斷空。

常言道：天不得時，日月無光；地不得時，草木不生；水不得時，風浪不平；人不得時，利運不通。講的就是一個守時待命的問題，你空頭的邏輯沒有問題，但是時機不對，你需要等，什么時候上漲趨勢即將走完了，多頭邏輯走到頭了，你的時機到了，盤面自然就會走空頭邏輯。

所以，當你有了和盤面趨勢相反的邏輯時，你要做的不是立即你是去和趨勢對抗，而是守時待命，等待盤面開始走你的邏輯，不然，你就容易提前逆勢死抗，如果抗的是近月合約，有時候近月合約往往是無解的，你就會大虧。如果你抗的是遠月合約，那么期間會有很大的煎熬和折磨。

至于如何去看盤面走另一個邏輯以及盤面交易邏輯轉(zhuǎn)換的時機和發(fā)生的合約，這個需要自己去理解和領悟，我也略有理解，或多或少介紹了一些。

【重倉】

大部分講交易的人，都告訴你要輕倉、順勢、止損，這些道理我們都懂，但是你會發(fā)現(xiàn)，沒人因為輕倉賺到過大錢。當然我所指的大錢是指9位數(shù)以上的盈利。

索羅斯曾經(jīng)說過，重要的不是你做對還是做錯，而是對的時候你賺了多少錢，錯的時候你虧了多少錢。傅海棠經(jīng)常也公開講過，棉花滿倉，一分錢不留，漲不死你。付鵬老師也講過，年輕人不要講什么復利，你總共就那么點錢，就要找準機會，all in一次，賺到了就賺到了，虧了再去積累本金再來。你見過期貨市場哪個大佬是靠輕倉復利賺出來的，沒有！

索羅斯的手下挨罵往往不是因為做錯了挨罵，相反，往往是因為做對了挨罵，為什么呢？因為索羅斯總是讓他們反思，為什么在做對的情況下，只做了那么點倉位（在其他人看來倉位已經(jīng)很大了），在索羅斯看來，在自己判斷正確的情況下，賺多少都是少的。

當然，雖然我講重倉，但我不是鼓勵你去重倉，因為大多數(shù)人水平有限，對商品市場甚至期貨本身這個游戲的認知和理解有限，自己有沒有什么相對成熟的交易框架和技巧，盲目重倉就像是跳崖自殺，但是你想成為大佬，賺到大佬那樣的大錢，你不僅具備智慧，同時還需要具備膽略。

什么是膽略？該重倉甚至滿倉的時候，就敢于重倉和滿倉，這是入場時候的膽略；浮盈之后，只想賺大錢，不賺小錢，不怕期間的浮盈回撤，這是持倉時候的膽略；目標達到之后，或者自己做錯的時候，敢于果斷離場，不戀戰(zhàn)不貪婪不猶豫不拖拉，這是離場時候的膽略。

有智慧去做判斷，有膽略去操作，有自信去堅持，你才有可能成為你想要的那樣的人。當然，如果你都沒想清楚自己想要什么，自己來這里干什么，那么這個游戲干下去是沒有希望的，沒有任何希望的！不敢重倉的人，缺乏交易自信；盲目重倉的人，缺乏交易智慧。

【暴利】

市場上有太多復利的信徒，主要是因為巴菲特，當然也可能是因為美國證券市場，就像我上面講的邏輯與時機的問題，巴菲特的方法你可以理解位邏輯，美國證券市場的特征你可以理解為時機，是美國證券市場長期上漲的趨勢成就了價值投資者。

負和游戲的市場中沒有見過出現(xiàn)復利的，古今中外，國內(nèi)外的大佬都是靠暴利的，我們做得這件事是投機，主要賺取的是投機價值，它不像股市，除了投機價值之外，你還可以賺取收入盈利增加帶來的分紅收益，是可以實現(xiàn)大家都賺錢的，負和游戲是你賺我的錢，我賺你的錢。

再想想我之前講的期神、規(guī)模、可逆性等問題，你就知道為什么不能在期貨市場中靠復利了，你做大之后，純期貨端的資金沒有現(xiàn)貨，規(guī)模越大，越容易成為靶子，尤其你做得不是超級品種，而是國內(nèi)特有的品種，你只有借助天道給你的一波流不可逆的大行情，在較好的時機，重倉搞到起爆點，從而實現(xiàn)暴利，當然不一定是在商品市場，也可以在股票市場，甚至是債券市場。

這條路走得人很少，但是成功的交易者往往是走這條路的人，賺取暴利之后，你再去走穩(wěn)健的路線，或者當你有家庭和子女之后，你需要穩(wěn)定，你追求低風險穩(wěn)定的收益，如果你只是想賺個買菜錢，不必在期貨這個高風險市場來搞，低風險市場同樣可以實現(xiàn)，你來期貨市場就是奔著暴利來的。

別人都在想著賺復利，走這條路的人太多了，我的建議是想辦法賺暴利，然后你需要有自己的智慧去判斷和尋找怎么去賺取暴利，有膽略去執(zhí)行你的暴利操作，有自信堅定自己的理念和方法，錯了不怕，繼續(xù)修正，理念、方法、技巧、風控各個方面都可以去修正。

死認復利的人，忽視客觀條件，同樣的原因在同樣的條件下才有可能出現(xiàn)相同的結(jié)果，相同的原因在不同的條件下則有可能出現(xiàn)完全相反的結(jié)果，巴菲特的成功為復利做了信用背書，但是那是在股票市場，具體來說，是美國股票市場，我們做得是商品期貨，具體來說，是中國的商品期貨市場。條件完全不同，投資者結(jié)構(gòu)完全不一樣。

【庫存與定價權(quán)】

高庫存去庫，價格一定會下跌嗎？未必！關鍵得看高庫存是在產(chǎn)業(yè)鏈的哪個環(huán)節(jié)以及這個環(huán)節(jié)是否有定價權(quán)。高庫存如果是在具有定價權(quán)的環(huán)節(jié)，那么就是漲價去庫存，高庫存如果是在不具有定價權(quán)的環(huán)節(jié)，那么就是降價去庫存。

通常情況下，中間的貿(mào)易商環(huán)節(jié)沒有什么定價權(quán)，上游廠商集中度較高的話，一般有定價權(quán)，下游企業(yè)集中度較高的話，也有一定的話語權(quán)。如果上游廠商集中度較高，而且廠庫較高，當社會庫存消耗地差不多的時候，上游隨便漲價，你會發(fā)現(xiàn)漲價去庫存出現(xiàn)了；如果大量庫存積累在中間貿(mào)易商那里，下游需求企業(yè)集中度較高，且有一定的話語權(quán)，貿(mào)易商只能降價甩貨了，你會發(fā)現(xiàn)降價去庫存出現(xiàn)了。

【擊鼓傳花】

除了天災人禍，正常情況下，商品市場上出現(xiàn)的短缺都是人為造成的。當商品上漲的時候，總是缺貨，其實被投機屯貨需求藏起來了，然后開始玩起了擊鼓傳花的游戲。

當某個商品開始漲價的時候，某個地區(qū)的現(xiàn)貨價格是1900，大貿(mào)易商（一級經(jīng)銷商）可以直接從上游廠商拿貨，拿貨價格1800，然后+20，賣給其他小貿(mào)易商（二級經(jīng)銷商），由于整體氛圍是漲價的，所以貿(mào)易商都喜歡屯貨然后加價賣，貿(mào)易商A1820拿到貨之后，再+10賣給貿(mào)易商B，最后1850賣給了貿(mào)易商E，然后其他貿(mào)易商都不要了，貨就留在了貿(mào)易商E手里。

這個時候貿(mào)易商E發(fā)現(xiàn)同行都不要他的+10的貨了，只能想辦法往終端賣了，市場加價1900，我直接+30，1880賣給終端，如果有需求的話，可以消化這部分貨，如果高價抑制了終端需求，那么這批貨就有可能砸在貿(mào)易商E手里，如果貨占用了太多現(xiàn)金流，最后很多像貿(mào)易商E這樣的貿(mào)易商，只能降價去庫存，甚至是低于進貨價1850甩貨。

對于最后一個接棒的貿(mào)易商，那肯定是比較慘的，對其他貿(mào)易商來說，從1800到1850之間賺了50塊錢，不同環(huán)節(jié)的貿(mào)易商，大家都是賺10塊、20塊，靠走量來做大流水做大營收規(guī)模，規(guī)模大了之后，就方便企業(yè)進行融資，企業(yè)最核心的是現(xiàn)金流，最大營收做大規(guī)模，便于融資，就有了充足的現(xiàn)金流。

所以，當某個商品開始上漲，上游開啟了漲價去庫存之后，貿(mào)易環(huán)節(jié)都開始瘋狂地屯貨投機，不斷地進行擊鼓傳花，當高價格（利潤）抑制了終端需求之后，最后一些接棒的貿(mào)易商就悲劇了，開始降價去庫存，同時這個反饋向其他貿(mào)易商傳導，以前大量屯貨投機的貿(mào)易商，都會開始紛紛甩貨，所以你會發(fā)現(xiàn)，價格一開始跌的時候，貿(mào)易商屯貨的庫存都出來了，這就是庫存游戲。

【規(guī)則】

我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡上有人舉報某個商品被人操控，其實沒有任何意義，這就是商品期貨的游戲規(guī)則，人家就是現(xiàn)貨霸盤，期現(xiàn)雙多，這種情況太常見了，有錢不可怕，可怕的就是有錢和能控貨的聯(lián)合起來。

對于空頭來說，你如果想去買貨交割，就進一步增加了現(xiàn)貨的需求，人家控貨的可以繼續(xù)基于新增的需求，現(xiàn)貨繼續(xù)漲價，現(xiàn)貨漲價之后，盤面繼續(xù)跟著漲，所以不怕空頭你去買貨交割，你去買貨交割行為的本身就是增加了現(xiàn)貨的需求，人家就趁勢繼續(xù)漲價，相當于你幫了人家漲價。

當你知道人家是控貨霸盤玩逼倉的，近月合約往往是無解，你就不參與，干嘛要在近月跟他們對著干，虧錢了再告人家傷害了國家利益，明明是傷害了你自己的利益，虧錢是因為你沒有了解這個游戲的本質(zhì)，沒認清這個游戲的規(guī)則。

【可逆性】

行情是可逆的情況下，你資金量大了就容易成為人家的魚，無論你是什么邏輯，你做多，大資金就做空干掉你，你做空，大資金就做多干掉你，因為期現(xiàn)可以雙控，行情是可逆的，除非這個品種無法被做到期現(xiàn)雙控，否則你什么交易邏輯都沒用，對手盤邏輯就是最大的邏輯。

所以要么你參與的品種是現(xiàn)貨極難被控制，要么你參與的品種即使容易被控制，但是發(fā)生了天災人禍，就是造成了非常明顯的短缺，你順應天道去交易，因為天道給你的是階段性的一波不可逆行情，這種情況下，大資金干不掉你。

很多時候，商品市場中很多品種不值得我們重倉去參與的，原因很簡單，行情不具備可逆性，你資金量大了，就是大資金的魚肉，小品種更是如此，所以要避免被資金絞殺，盡量去參與一些全球性的超級品種，真正不可逆的大行情，那個時候去重倉搞一下，其他時候更多的時候是娛樂性參與。

你比如說最近漲得比較猛的SA，之前是高庫存，高升水，最近短短幾天就暴漲，基本面真的改變那么多了嗎，顯然沒有！小品種，不適用大宗商品的分析框架和規(guī)則，大資金聯(lián)合上游廠家，封盤控貨，然后漲價，資金在盤面拉漲，把contango結(jié)構(gòu)拉成back結(jié)構(gòu)，庫存還是那個庫存，這個是供求決定的價格嗎，顯然不是，這是具有定價權(quán)的環(huán)節(jié)決定價格。

如果你按照供需去分析這個的去庫進度，盤面還是升水那么高，你肯定就去空了，結(jié)果就虧慘了。你會發(fā)現(xiàn)某安席位基本上都是升水做空，貼水做多，但是今年很多品種都巨虧，因為很多升水的品種都從低位大漲，甚至變成了貼水結(jié)構(gòu)。行情是可逆的，又是容易操控的小品種，傳統(tǒng)的分析框架和交易框架就是很容易失效。

【底線】

當具有現(xiàn)貨控制力的企業(yè)和資金聯(lián)合霸盤，然后盤面不斷拉漲，價格不斷創(chuàng)新高，好多散戶虧得哭天喊地，那么就沒人管了嗎？當然有，只是資金知道底線在哪里，或者交易所會提示資金他們的底線在哪里。

比如，某個品種企業(yè)控現(xiàn)貨霸盤，資金不斷拉漲，好多空頭巨幅虧損，如果資金再繼續(xù)往上拉，就會導致大量空頭爆倉甚至穿倉，這會給期貨公司造成大量的麻煩，需要各種強制平倉，還要去追償穿倉損失等等，不利于整個期貨行業(yè)健康發(fā)展。

在這種情況下，交易所就會通知相關企業(yè)和資金，一般情況下，這些資金也會買交易所一個面子，然后開始資金撤出了，盤面出現(xiàn)減倉下跌了，當然也有不買交易所面子的企業(yè)或者大佬，交易所就會給他一定的處罰，例如限制交易之類的等等。

當你知道了交易所的底線了，你就知道什么時候去做什么樣的行情，安全性更高，但問題是很多時候我們不知道交易所的安全底線，因為他們是私下跟相關資金溝通，只要資金買交易所的面子，就不會有相關公告，我們也不知道，只能看盤面的減倉了。