8月31日，國(guó)內(nèi)期市大面積收漲，純堿漲停，紙漿、玻璃漲逾4%，盤中均一度漲停；黑色系集體上漲，焦炭漲逾3%，鐵礦石漲近3%、焦煤、螺紋、熱卷漲近2%；油脂走升，棕櫚油漲逾2%；跌幅方面，尿素跌近4%，盤中觸及跌停；雞蛋跌逾1%。

重利好推動(dòng) 紙漿上市以來(lái)首次漲停

周一午后，紙漿價(jià)格持續(xù)攀升，主力合約強(qiáng)勢(shì)漲停，為上市以來(lái)首次，最高觸及4998元/噸，創(chuàng)2019年5月以來(lái)新高。因進(jìn)口紙漿價(jià)格提價(jià)，國(guó)內(nèi)旺季需求預(yù)期及海外需求恢復(fù)，庫(kù)存持續(xù)下降，下游紙廠積極推動(dòng)漲價(jià)函。

本月國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)呈上揚(yáng)趨勢(shì)，月內(nèi)針葉漿主流品牌上漲50-100元/噸。隨著9月開(kāi)學(xué)季及傳統(tǒng)節(jié)日的到來(lái)，月末闊葉漿報(bào)價(jià)也出現(xiàn)窄幅上調(diào)趨勢(shì)，明星月末報(bào)價(jià)3650元/噸，較月初上漲100元/噸。同時(shí)，國(guó)內(nèi)木漿系下游產(chǎn)品環(huán)比持續(xù)修復(fù)，成品庫(kù)存逐漸下降，年內(nèi)需求旺季即將到來(lái)，市場(chǎng)交易情緒逐漸好轉(zhuǎn)，短期港口持續(xù)去庫(kù)。此外，下游傳統(tǒng)淡季向旺季過(guò)渡期，下游紙廠積極推動(dòng)漲價(jià)函，紙制品價(jià)格觸底回升，紙廠的開(kāi)工率和利潤(rùn)率有所修復(fù)。

玻璃價(jià)格創(chuàng)十年新高 可能全是泡沫？

經(jīng)過(guò)前期價(jià)格持續(xù)大幅提漲，當(dāng)前價(jià)格已達(dá)十年新高，市場(chǎng)存在一定恐高情緒。另外持續(xù)提漲下，中下游備貨相對(duì)充足，尤其大型貿(mào)易商、加工廠原片庫(kù)存較高。短期市場(chǎng)進(jìn)入去社會(huì)庫(kù)存階段，近日起多數(shù)區(qū)域廠家出貨均有減緩跡象。從當(dāng)前市場(chǎng)從業(yè)者人群結(jié)構(gòu)來(lái)看，除沙河區(qū)域貿(mào)易商普遍備貨外，其他區(qū)域很多貿(mào)易商經(jīng)過(guò)多年形成的習(xí)慣，并沒(méi)有倉(cāng)庫(kù)，僅少數(shù)大型貿(mào)易商備貨相對(duì)充足。而從加工廠備貨結(jié)構(gòu)看，大型加工廠備貨相對(duì)充足，部分持有1-2個(gè)月庫(kù)存量，多數(shù)中小型加工廠備貨量較少，維持正常庫(kù)存量。

根據(jù)當(dāng)前下游原片持貨情況看，預(yù)計(jì)8月15日后社會(huì)庫(kù)存將存在15-20天消化期，在此期間，廠家出貨減緩，庫(kù)存存一定增加預(yù)期。預(yù)計(jì)在此背景下，市場(chǎng)漲勢(shì)將趨緩，短期重點(diǎn)關(guān)注中間商出貨行為及廠家?guī)齑孀兓闆r。

對(duì)于后市，卓創(chuàng)認(rèn)為當(dāng)前下游抵觸情緒及接單難度增加，是價(jià)格急速上漲的階段性產(chǎn)物，后期有待下游接單調(diào)整，以及社會(huì)庫(kù)存的階段消化。對(duì)于浮法廠，預(yù)計(jì)后期也會(huì)階段性放緩上漲節(jié)奏，但低庫(kù)存、剛需良好支撐下，或無(wú)需過(guò)度擔(dān)心價(jià)格回調(diào)問(wèn)題。

廣發(fā)期貨：等待旺季需求啟動(dòng)后 鐵礦石逢低做多機(jī)會(huì)

短期來(lái)看，鐵礦石供需邊際走弱，盤面有回調(diào)壓力。目前鐵礦石到港量處于高位，壓港數(shù)量再創(chuàng)新高，后續(xù)壓港緩解對(duì)鐵礦石供應(yīng)形成增量；受雨季影響，建筑用鋼需求持續(xù)低位，鋼材累庫(kù)，鋼廠利潤(rùn)下滑，疊加限產(chǎn)影響，鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，疏港量或?qū)⒒芈洹?/p>

但中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石偏強(qiáng)基本面不變，下半年海外需求逐步恢復(fù)，四大礦山供給增量有限，尤其是澳洲三大礦山供給依然偏緊，隨著金九銀十到來(lái)，基建發(fā)力、地產(chǎn)趕工，將帶動(dòng)鋼材快速降庫(kù)，鋼價(jià)企穩(wěn)后鋼廠鐵礦石補(bǔ)庫(kù)需求有進(jìn)一步釋放的空間。目前澳礦庫(kù)存偏低，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾尚未緩解，01鐵礦石合約基差較大，貼水修復(fù)限制其下跌空間，關(guān)注800一線支撐位表現(xiàn)。

做多鐵礦石2101策略邏輯：主流澳礦供給增量有限，澳礦庫(kù)存偏低，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出；旺季終端趕工需求釋放，鋼廠補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)礦價(jià)上漲；盤面對(duì)比現(xiàn)貨貼水大，存在做多安全邊際。