8月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期為3.85%，5年期以上為4.65%。LPR已連續(xù)4個(gè)月維持不變。

分析人士認(rèn)為，新一期LPR繼續(xù)按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

“8月份LPR不變主要是因?yàn)槠溴^定的MLF操作利率當(dāng)月沒有調(diào)整，而MLF操作利率自今年4月下調(diào)后已連續(xù)4個(gè)月沒有調(diào)整，這是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度較快恢復(fù)的背景下，央行貨幣政策靈活調(diào)整發(fā)出的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)的過度寬松預(yù)期進(jìn)行糾偏。”建信期貨宏觀金融團(tuán)隊(duì)研究員黃雯昕對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。

中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)研究員湯林閩認(rèn)為，LPR連續(xù)數(shù)月未變，主要是貨幣政策的重心發(fā)生了一定變化。一方面，今年2月和4月MLF操作利率兩次下調(diào)（LPR也相應(yīng)兩次下行）后，雖仍有下行空間，但隨著疫情期間的階段性超常規(guī)政策退出，“降息”操作不會(huì)輕易動(dòng)用，使得MLF操作利率連續(xù)數(shù)月不變。另一方面，7月份召開的中央政治局會(huì)議提出“要保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，推動(dòng)綜合融資成本明顯下降”。所謂綜合融資成本，不僅僅指直接貸款成本，還包括非直接貸款成本。而中小微企業(yè)的非直接貸款成本很高，是導(dǎo)致綜合融資成本高企的主要原因。因此，貨幣政策的重心可能更多轉(zhuǎn)向降低非直接貸款成本，這也是8月份LPR繼續(xù)按兵不動(dòng)的原因之一。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月新的LPR形成機(jī)制以來，1年期、5年期以上LPR分別下降40個(gè)基點(diǎn)、20個(gè)基點(diǎn)，而實(shí)際貸款利率下降幅度遠(yuǎn)高于LPR，改革效果明顯。

“自去年LPR形成機(jī)制改革以來，長(zhǎng)短期LPR均有不同程度下降，一年期LPR下降更多，較為明顯地降低了企業(yè)的貸款融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更好的融資環(huán)境?！睖珠}表示，貸款利率基準(zhǔn)逐步從原基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)PR，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁過重要門檻，真正的市場(chǎng)利率進(jìn)一步成形。

展望LPR后期走向，黃雯昕認(rèn)為，結(jié)合7月份的中央政治局會(huì)議和央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)貨幣政策的謹(jǐn)慎態(tài)度和要求精準(zhǔn)導(dǎo)向看，如果年內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)弱復(fù)蘇，MLF操作利率或小幅下行以支持社會(huì)綜合融資成本下降，但貨幣政策的重心應(yīng)是加大對(duì)實(shí)體小微企業(yè)的流動(dòng)性灌溉。

“短期來看，貸款利率的下行空間比較有限。但從相對(duì)和整體融資成本的角度看，如果綜合融資成本治理能夠獲得成效的話，企業(yè)的實(shí)際貸款利率的下降空間還十分廣闊?！睖珠}說。