近期,PTA裝置變動(dòng)較多,但若沒有額外裝置檢修或意外臨時(shí)停車,8月PTA去庫存仍比較難,市場大概率延續(xù)7月的清淡氣氛,以窄幅振蕩為主。 8月供應(yīng)縮減有限 進(jìn)入8月,部分年內(nèi)未檢修裝置相繼停車檢修,包括臺(tái)化、華彬、三房巷、揚(yáng)子石化等,同時(shí)前期停車的嘉興石化二期則逐步提升負(fù)荷恢復(fù)運(yùn)行,恒力7月11日落地的5#裝置也將在8月滿產(chǎn)運(yùn)行。 PTA加工差持續(xù)維持在650元/噸上下,逸盛、恒力等裝置檢修恐繼續(xù)推后,因此若無其他意外,8月PTA產(chǎn)量大概率繼續(xù)維持在420萬噸上下,基本與7月持平。 聚酯負(fù)荷或能企穩(wěn) 7月末,在高企的產(chǎn)品庫存壓力下,聚酯長絲、短纖工廠一邊釋放減產(chǎn)提價(jià)的預(yù)期,一邊加大力度進(jìn)行促銷,疊加終端紡織訂單零星增加、月末補(bǔ)貨等因素,聚酯長絲和短纖的產(chǎn)銷迎來一波放量,聚酯產(chǎn)品庫存明顯去化。 但從各地織造及加彈的開工率、坯布成交量、坯布庫存等數(shù)據(jù)看,紡織服裝需求實(shí)際增加有限,本輪聚酯需求增多,更多是織造及加彈的定期補(bǔ)貨,因此產(chǎn)銷的持續(xù)性和投機(jī)性均難言樂觀。 并且,即使聚酯工廠在庫存下降后進(jìn)行了提價(jià),按目前聚酯原料成本核算,主流長絲產(chǎn)品仍然處于紙面虧損中,能支撐聚酯負(fù)荷不降的因素,可能僅有上游產(chǎn)品絕對價(jià)格處于歷史低位,以及對旺季的預(yù)期。結(jié)合往年數(shù)據(jù)看,需求的季節(jié)性放量更多始于8月下旬,而在此之前產(chǎn)品庫存積累相對有限,聚酯負(fù)荷或能企穩(wěn)。 原油價(jià)格振蕩偏強(qiáng) 8月OPEC+進(jìn)入減產(chǎn)第二階段,但前期沙特等國表態(tài),雖然增產(chǎn)但會(huì)控制出口量,而8月6日伊拉克表態(tài)將在8月額外減產(chǎn)40萬桶/日,彌補(bǔ)前期的對OPEC+協(xié)議的不遵守。美國原油產(chǎn)量連續(xù)多周保持在1100萬桶/天上下,顯示當(dāng)前油價(jià)下美頁巖油企業(yè)增產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)。 需求方面,目前全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)恢復(fù)較好,繼續(xù)提振原油需求。中國7月制造業(yè)PMI為 51.1,環(huán)比增長0.2;美國7月ISM制造業(yè)錄得54.2,環(huán)比增加1.6;歐元區(qū)7月Markit制造業(yè)PMI錄得51.1。從微觀數(shù)據(jù)看,中美煉廠開工周頻數(shù)據(jù)保持穩(wěn)步上升,EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油加成品油庫存繼續(xù)保持下滑態(tài)勢。 整體上看,原油基本面繼續(xù)改善,價(jià)格振蕩偏強(qiáng)。 期權(quán)成交較為活躍 7月PTA期權(quán)日均成交35574張,成交活躍度明顯提升,接近去年年末水平。截至8月6日,PTA期權(quán)持倉量為61894手,持倉量沽購比為0.65,市場情緒以平穩(wěn)謹(jǐn)慎為主。 從持倉和IV變化看,在移倉換月過程中,2101合約的4000元/噸、4300元/噸和5000元/噸認(rèn)購增倉明顯,同時(shí)IV小幅走低。認(rèn)沽期權(quán)則集中增倉在3400元/噸、3550元/噸和3600元/噸,IV同樣下滑明顯。顯示期權(quán)賣方積極性高于買方,且從市場傾向看,2101合約的第一阻力和支撐位分別在4000元/噸和3600元/噸。 波動(dòng)率方面,近三年的7—11月間PTA1月合約的HV平均值為16.56,25%分位數(shù)在10.79,50%分位數(shù)是14.91,75%分位數(shù)是20.93。截至8月6日,最新HV在14.59,從歷史高位持續(xù)回調(diào)至歷史中位,IV亦跟隨HV回落,目前回落至20上下,處于上市以來的30%分位數(shù)水平。鑒于8月PTA供需面變化不大、原油振蕩偏強(qiáng),PTA市場謹(jǐn)慎情緒延續(xù),IV或繼續(xù)保持下降趨勢。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位