投資是一個長跑的事，有一句話說得特別好，你要想贏得賽事必須跑完全程，這句話很重要。我不說投資什么板塊，買什么股票，有人看到分紅率、PE低就認為很好，就買了，我不是這樣做投資，做投資估值、模型我們都看，但是最終我們看的是長期的空間和確定性。

投資最重要的是什么？是要認清能力的邊界，而不是認為能力是無限的。很多人稍微有一點成績就覺得自己是股神，覺得自己無所不能。你的工作不是去了解萬物、指點任何行業(yè)或者是任何角度都可以說兩句。你要知道你的邊界在哪里？這個很重要。投資在跟誰賽跑，投資是你跟自己在賽跑，一定是和你自己在跑，不用管別人，就像巴菲特說的一樣，你不要管別人對你的看法，你要考慮自己對自己的看法。一旦考慮別人對你的看法你就亂了，容易誤入迷途，就沒有主心骨，你不知道什么是對什么是錯，誰說句話都能對你產生影響，那么投資就沒法做，所以最重要是認清能力范圍和邊界，自己要評判自己，而不是讓別人評判自己，這一點非常重要。

認清你能力的邊界這一點非常重要，當你知道能力邊界的時候，你在投資過程中你就會敬畏市場，只有敬畏市場，選股票、做抉擇的時候，你就會比較理性客觀了。巴菲特為什么能成功，為什么很多人復制不了巴菲特，主要原因就是因為巴菲特在投企業(yè)的時候，哪一個企業(yè)是巴菲特投后把管理層換掉自己當董事長的？很少！巴菲特認為我投他就認為某些地方比我強，如果不比我強我投他干什么，認可他比我強就可以了，我交給他就可以，然后我的工作就是再尋找下一個。

世界上最不缺就是便宜貨

這個世界上最不缺就是便宜貨，買任何東西到處都是，所以便宜貨永遠不缺，好多人買股票說PE、PB，我買這個東西便宜，我們從來不這樣，當然我不認為低估值是錯的，你買肯定能賺錢，但我們永遠買好的不買便宜的，這個世界不缺便宜的、缺好的，他擁有世界獨一無二的品牌，擁有世界獨一無二的產品。白藥、片仔癀我們投資十幾年，我們投這個東西就是投稀缺。

如果說中國是一個大的經(jīng)濟火車在往前跑，你要干嘛？你要找到頭等艙，頭等艙里面要找到頭等座，頭等艙頭等座占一個位置就可以了，好多人買一個鋼鐵、能源股，那你買一個末等艙末等座有什么用。把中國經(jīng)濟比做大火車，首先你要知道火車頭在哪里。同時你也要結合二級市場的一些投資屬性，什么叫投資屬性呢？互聯(lián)網(wǎng)如何，人工智能如何，人工智能和互聯(lián)網(wǎng)增速快，但是不是意味著有好的投資機會，有好的投資機會是不是能夠很好把握呢？人工智能我們也有跟蹤，但主要是一級市場，二級市場其實好的企業(yè)不多，這點和醫(yī)藥股、消費股不同。人工智能不好把握，因為有不確定性，好是好，但是跟你不一定有關系，我們僅抓我們認為的能抓到的幾個機會。

中藥、生物藥兩手抓

這幾個機會是什么呢？過去十幾年我們都是這樣投的，中國優(yōu)勢在哪里？中國有13億人口，世界第一。這13億人口吃東西能吃成世界第一。很簡單，歐美加日本人一起有中國人多嗎？喝酒有我們多嗎？因為我們嘴多。巴菲特說嘴在哪兒錢就在那兒，因為嘴最忠誠。

很多人說投家電，投小米，那個東西好，但是我不投，我看不出來十年二十年以后的發(fā)展趨勢。但是這個領域，這個賽道值得我們長期挖掘，持續(xù)深挖，這個最確定。最確定的還不只是食品，最確定的是醫(yī)藥。我是做醫(yī)藥產業(yè)出身的，進股市就在買醫(yī)藥股，最早知名的中藥股一直在投，投了十幾年，近幾年在生物醫(yī)藥上也開始投。為什么呢？很簡單因為老齡化，我就不多解釋了。

布局生物藥領域

我在過去半年里大概布局了25%的生物藥，這是最近幾年唯一上了倉位新增的領域，布局的策略就是分散買，行業(yè)性質的長期供不應求，未來都不會差。 

任何偉大的商業(yè)模式都是對人性的深刻洞察，茅臺如此，醫(yī)藥如此，騰訊阿里也如此，美國的生物藥為什么能夠大賣，美國患者為什么為之趨之若鶩，正是對人性的深刻把握。

生物大分子藥物應該是未來最賺錢，估值天花板最高的領域，生物藥在港股上市可以虧損上市，藥明生物靜態(tài)PE超過300倍，動態(tài)超過150倍還在猛漲，百濟神州巨額虧損市值超過100億美元。 

生物藥為什么最令我興奮！生物藥比人工智能、無人駕駛等等都令我振奮，生物藥正處于大規(guī)模崛起的前夜，你可能會擔心如今許多龍頭藥企都在布局生物藥會不會造成供大于求，洽洽相反，生物藥制作工藝復雜，中短期內只有少數(shù)藥企可以大規(guī)模生產，關鍵是，生物藥時代會解決人類的癌癥等各類疑難雜癥，十年以后，我相信生物藥的大發(fā)展會振奮整個社會對健康對生命延長的信心，患者會為得到最好的生物藥治療而趨之若鶩。

美國股市，生物技術股過去2000年以來，生物技術股指數(shù)上漲十倍，同期美國大盤一倍多點，同期傳統(tǒng)制藥指數(shù)上漲一倍多點。而我們的生物股還沒有真正的出現(xiàn)，去年以來處于低迷狀態(tài)。

美國生物藥總銷售規(guī)模應該能過幾千億不止，一個阿達木單抗都1300多億的銷量，中國國內企業(yè)這塊的銷量幾乎空白，有點像九十年代的互聯(lián)網(wǎng)，但其實中國這塊的技術儲備并不比美國差，技術大牛還是不少的，關鍵是有激情，就像百濟神州的老大，由于年輕時的一些經(jīng)歷讓他立志這輩子死磕癌癥創(chuàng)新藥，當然我對百濟神州這家公司跟蹤不多，國內也不買了。

生物藥怎么買，都買一點不會錯，這塊屬于行業(yè)性的機會，尤其是去年跌下來后我認為是一次類似13年白酒行業(yè)的機會，生物藥現(xiàn)在估值很便宜，這個便宜一旦恢復十年內估計都很難再現(xiàn)，這個行業(yè)以后繁榮起來，太容易讓資金瘋狂了，不像傳統(tǒng)制藥處于充分競爭狀態(tài)。