市場(chǎng)人士：未來(lái)有望對(duì)工業(yè)品帶來(lái)整體利多影響

8月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（下稱(chēng)《指引》），正式確立基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）的制度體系。對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是我國(guó)資本市場(chǎng)及基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域具有里程碑意義的事件，各大基金公司最快于今日上報(bào)此類(lèi)產(chǎn)品，公募REITs即將問(wèn)世。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，《指引》共五十一條，主要對(duì)產(chǎn)品定義、參與主體資質(zhì)與職責(zé)、產(chǎn)品注冊(cè)、基金份額發(fā)售、投資運(yùn)作、項(xiàng)目管理、信息披露、監(jiān)督管理等進(jìn)行規(guī)范。

具體來(lái)看，《指引》明確公募REITs屬上市交易的封閉式公募基金，其80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，通過(guò)資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)利；基金管理人主動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，并將90%以上合并后基金年度可供分配金額按要求分配給投資者。

就基金份額發(fā)售方式而言，公募REITs采取網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的方式確定基金份額認(rèn)購(gòu)價(jià)格，公眾投資者以詢(xún)價(jià)確定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格參與基金份額認(rèn)購(gòu)。

《指引》同時(shí)指出，強(qiáng)化基金管理人與托管人的專(zhuān)業(yè)勝任要求和誠(chéng)實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉的受托職責(zé)。聚焦優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)量關(guān)，發(fā)揮外部管理機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)等專(zhuān)業(yè)作用。此外明確基金投資限制、關(guān)聯(lián)交易管理、借款安排、基金擴(kuò)募、信息披露等要求，全面落實(shí)“以信息披露為中心”，確保投資者充分知情權(quán)，強(qiáng)化違規(guī)行為約束等。

在中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來(lái)，公募REITs產(chǎn)品的發(fā)展前景無(wú)疑是樂(lè)觀的。

“尤其是在當(dāng)前特殊的國(guó)際環(huán)境下，為降低個(gè)別國(guó)家對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展設(shè)限帶來(lái)的影響，我國(guó)自然會(huì)推出更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)?！彼f(shuō)，基礎(chǔ)設(shè)施投資耗資大，投資回報(bào)期一般也較長(zhǎng)，因此各地基礎(chǔ)設(shè)施融資存在較大需求。在這樣的情況下，推動(dòng)REITs這種創(chuàng)新金融工具的發(fā)展，一定程度上也豐富了地方融資的手段，可以為我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供大量資金。

對(duì)此，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示認(rèn)同。在他看來(lái)，公募REITs將穩(wěn)定、長(zhǎng)期的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)，為投資人提供可長(zhǎng)期配置、穩(wěn)定分紅、透明管理的金融產(chǎn)品，為我國(guó)資本市場(chǎng)提供有效補(bǔ)充。這也能在一定程度上改變過(guò)去基建投資主要由財(cái)政主導(dǎo)的局面，在當(dāng)前財(cái)政資金壓力較大背景下，引入社會(huì)存量資金參與基建項(xiàng)目，不僅能夠解決部分資金來(lái)源，也是市場(chǎng)化改革的重要一步。這使得一些過(guò)去因資金問(wèn)題而擱置的基建項(xiàng)目得以順利推進(jìn)，對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)具有一定拉動(dòng)作用。

王紅英預(yù)測(cè)，未來(lái)三至五年，這類(lèi)產(chǎn)品很可能會(huì)為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供3萬(wàn)億元到6萬(wàn)億元的資金支持，從而進(jìn)一步提升我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度和效率，為我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)做好儲(chǔ)備。

另外，景川認(rèn)為，這也是貫徹落實(shí)國(guó)家關(guān)于防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的重大舉措，有利于積極支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，進(jìn)一步創(chuàng)新投融資機(jī)制，有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。

至于REITs對(duì)于大宗商品的影響，景川認(rèn)為，主要看其是否能有效引導(dǎo)存量資金進(jìn)入基建領(lǐng)域，能否加快基建項(xiàng)目的落地實(shí)施。如果能有效解決基建投資上的資金問(wèn)題，加快基建項(xiàng)目的落地，將拉動(dòng)有色、黑色商品的下游需求，對(duì)于上述商品的價(jià)格起到支撐作用。

“具體來(lái)看，銅、鋁等金屬將明顯受益于電力投資領(lǐng)域項(xiàng)目的加速推進(jìn)；鋼材及其上游品種將更多受益于交通運(yùn)輸項(xiàng)目的落實(shí)；而住宅改造等項(xiàng)目不僅對(duì)鋼材類(lèi)品種構(gòu)成利好，也將拉動(dòng)玻璃、PVC等下游品種的需求。總體上來(lái)看，REITs產(chǎn)品對(duì)基建項(xiàng)目的推進(jìn)，將對(duì)工業(yè)品帶來(lái)整體利多影響?！本按ㄕf(shuō)。