目前全球甲醇市場正處于第二輪投產(chǎn)周期的中段，新增產(chǎn)能主要集中在中國、美國和伊朗，2019/2020年度全球甲醇產(chǎn)能平均名義增速高達(dá)12%，預(yù)計本輪擴(kuò)張將持續(xù)至2022年。

圖為甲醇進(jìn)口量對比（單位：萬噸）

我國是全球甲醇產(chǎn)銷和進(jìn)口第一大國，供需邊際和貿(mào)易變化對我國甲醇價格影響深遠(yuǎn)。當(dāng)前全球甲醇產(chǎn)業(yè)依然處于新一輪投產(chǎn)弱周期中，進(jìn)口壓力難以消化，鄭醇將弱勢運行。

產(chǎn)業(yè)供需分離特征明顯

在中國CTO/MTO快速發(fā)展，中東天然氣資源豐富且價格低廉以及北美頁巖油革命的背景下，全球甲醇總產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，行業(yè)集中度持續(xù)提升。2020年全球有效產(chǎn)能將超過1.5億噸，集中在東北亞、中東以及美洲地區(qū)。其中，東北亞產(chǎn)能集中在中國，約占全球甲醇總產(chǎn)能的67%，中東約占全球總產(chǎn)能的15%，北美約占全球總產(chǎn)能的8%，南美約占全球總產(chǎn)能的7%。

全球甲醇主要消費地集中在東北亞、北美和西歐。其中，中國甲醇年消耗量占全球近60%。甲醇下游消費結(jié)構(gòu)也大不相同，中國甲醇下游消費以CTO/MTO為主，占比接近一半，近年來發(fā)展迅速，而海外甲醇市場消費仍以甲醛、醋酸、油品相關(guān)品等傳統(tǒng)下游為主，增量有限。

國際甲醇貿(mào)易活躍度高

在甲醇產(chǎn)銷分離的供需格局下，甲醇國際貿(mào)易活躍度高，主要出口國均對我國市場出口甲醇。我國甲醇進(jìn)口量前五位分別是伊朗、新西蘭、特立尼達(dá)和多巴哥、阿曼和沙特，其中伊朗是我國最大進(jìn)口來源國，占到總進(jìn)口量的三至四成。

由于甲醇屬于液體類危險化工品，其運輸成本和倉儲成本相較甲醇價格占比高，因此運輸和庫容對甲醇價格波動的影響較大。全球甲醇物流主要有以下幾條路線：中東至中國，周期約30天，多用3萬—6萬噸大型貨船運輸。新西蘭至中國，周期15天，貨船多在3萬噸以上。美洲至中國，周期約40天，貨船多在3萬—4萬噸。東南亞至中國，周期7—10天，多為1萬—2萬噸小型貨船。

全球甲醇第一輪產(chǎn)能擴(kuò)張在2014年正式拉開帷幕，在以美國為代表的新裝置投產(chǎn)疊加舊裝置擴(kuò)建的情況下，全球甲醇產(chǎn)能不斷攀升，2016年全球甲醇產(chǎn)能增速達(dá)到7.5%。目前全球甲醇市場正處于第二輪投產(chǎn)周期的中段，新增產(chǎn)能主要集中在中國、美國和伊朗，2019/2020年度全球甲醇產(chǎn)能平均名義增速高達(dá)12%，預(yù)計本輪擴(kuò)張將持續(xù)至2022年。

甲醇進(jìn)口出現(xiàn)三大變化

一是我國甲醇進(jìn)口量屢創(chuàng)新高。2010年起我國CTO/MTO產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，大量甲醇制烯烴企業(yè)投產(chǎn)，其中內(nèi)地甲醇裝置多為一體化裝置，形成了自產(chǎn)自銷的產(chǎn)業(yè)格局，而沿海市場的甲醇則主要依賴進(jìn)口，大量海外工廠和貿(mào)易商將我國作為出口的首選目標(biāo)市場。加之海外甲醇以天然氣為主要原料，生產(chǎn)成本低廉，近年來我國甲醇進(jìn)口量居高不下。2020年上半年，我國甲醇進(jìn)口量預(yù)估接近600萬噸，同比增長近30%，其中來自伊朗、特立尼達(dá)和多巴哥的進(jìn)口增漲較多。

二是隨著頁巖氣甲醇的擴(kuò)產(chǎn)，美國在2019年從凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)為凈出口國。美國短時期難有大量貨物發(fā)往中國，其理想銷售區(qū)域仍是歐洲、韓國等地。北美富裕資源不斷擠對特立尼達(dá)和多巴哥、委內(nèi)瑞拉等國市場，造成南美國家外銷量增加以及貿(mào)易流向轉(zhuǎn)變。2019年南美出口至我國數(shù)量顯著提升，占到我國總進(jìn)口量的15%左右，上漲130%。

三是美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁，間接導(dǎo)致中東和南美對中國甲醇出口大幅增加。伊朗是僅次于中國的全球第二大甲醇生產(chǎn)國，占國際甲醇產(chǎn)能接近18%。但伊朗國內(nèi)并無配套下游，其產(chǎn)量全部用于出口，中國和印度為主要買家，中國購買量占到伊朗出口量的65%左右。伊朗在中國甲醇進(jìn)口來源中的占比穩(wěn)定在三成以上，其裝置投產(chǎn)及運行對中國進(jìn)口量影響較大。

總之，目前全球甲醇產(chǎn)業(yè)依然處于新一輪投產(chǎn)弱周期。2020年海外供應(yīng)壓力很難消化，鄭醇整體將弱勢運行。