USDA 2009年5月份世界農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)發(fā)布。本期報(bào)告第一次公布09／10年度的供需預(yù)測信息，因此受到市場的廣泛關(guān)注。報(bào)告公布前，市場認(rèn)為這份報(bào)告可能會(huì)調(diào)降08／09年度美麥結(jié)轉(zhuǎn)庫存。分析師預(yù)測2009／10年度美國小麥庫存為6.53億蒲式耳，預(yù)測區(qū)間在5.7億-7.42億蒲式耳之間，低于本年度水平；2008／09年度美國小麥期末庫存為6.87億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部4月份預(yù)測的6.96億蒲式耳，預(yù)測范圍在6.55億一7億蒲式耳。結(jié)果是美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)利多，09／10年度預(yù)測為6.37億蒲式耳，08／09年度庫存預(yù)測為6.69億蒲式耳，均低于預(yù)測平均值。

　　報(bào)告預(yù)測09／10年度全球小麥期末庫存1.819億噸，若實(shí)現(xiàn)，將成為8年來最高的期末庫存。

　　對(duì)以上信息仔細(xì)解讀，會(huì)發(fā)現(xiàn)變動(dòng)的主要原因：

　　1、美國小麥新年度供給下降，但結(jié)轉(zhuǎn)庫存增量大限制了期末庫存量的下降程度

　　美國小麥08／09年度產(chǎn)量增加，而由于全球供應(yīng)增長，美麥出口受限從而導(dǎo)致美麥庫存大幅增長，這令新年度面臨著較多的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，這是自2002／03年度以來最高的結(jié)轉(zhuǎn)庫存水平。不過，期末庫存卻可能因新年度供給下降而有所調(diào)降。由于冬小麥?zhǔn)艿礁珊导?月凍害影響而導(dǎo)致單產(chǎn)下降明顯，而春小麥種植面積低于預(yù)期且種植進(jìn)展緩慢，使得美麥新年度初期產(chǎn)量預(yù)測值處在較低水平。不過需求尤其是出口需求的不震，仍會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)制約美麥價(jià)格走勢，供給下降利好現(xiàn)在僅令價(jià)格穩(wěn)定暫止小麥跌勢，卻因無法改善需求而提振價(jià)格。

　　全球小麥需求尤其是飼用小麥下降明顯，全球供給繼續(xù)保持充足，而貿(mào)易量的下降，將會(huì)繼續(xù)限制小麥價(jià)格上行。但由于美國小麥產(chǎn)量下降，期末庫存可能有所下降將對(duì)其形成一定支持。

　　國內(nèi)近期小麥現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行，但季節(jié)性的利空因素仍形成較強(qiáng)影響：

　　1、冬小麥?zhǔn)芨珊档挠绊懣赡芎苄?，豐產(chǎn)可期。

　　據(jù)國家糧油信息中心5月的預(yù)測數(shù)據(jù)，2009年中國小麥播種面積為2,401萬公頃，較2008年2,390萬公頃增長11萬公頃。預(yù)計(jì)2009年小麥產(chǎn)量為11,320萬噸，較2008年的11,250萬噸增長70萬噸，增幅0.6%。4月中下旬，全國大部分小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一次大范圍的降雨過程，有效地補(bǔ)充了土壤水分，對(duì)小麥生長及后期灌漿十分有利。

　　豐產(chǎn)的壓力近期在盤面得到一定體現(xiàn)。

　　2、最低收購價(jià)收購依然表現(xiàn)低迷

　　最低收購價(jià)小麥拍賣一直在進(jìn)行，近期拍賣量保持180萬噸，成交量保持低迷，成交價(jià)格波動(dòng)不大。由于面粉加工需求不旺，廠家入市尋購積極性不大。

　　3、新麥將逐漸上市，最低收購價(jià)收購將會(huì)逐漸展開

　　按照往年規(guī)律，最低收購價(jià)收購將會(huì)在5月末6月初逐漸展開。具體以糧食局公告為準(zhǔn)。托市收購的開展將會(huì)繼續(xù)令政策主導(dǎo)市場，限制小麥價(jià)格季節(jié)性下滑的幅度。后期市場需要關(guān)注的將是除了國儲(chǔ)系統(tǒng)收購?fù)?，其它市場主體收購的積極性能否轉(zhuǎn)變，這將是后期小麥行情波動(dòng)的一個(gè)重要條件。

　　總之，外盤小麥基本面壓力得到一定反映，近期逐漸企穩(wěn)，但需求不振仍將限制其波動(dòng)幅度。國內(nèi)小麥現(xiàn)貨平穩(wěn)，季節(jié)性壓力或有體現(xiàn)，而強(qiáng)麥在下試支撐充分調(diào)整后，可能會(huì)逐漸企穩(wěn)并繼續(xù)受到政策支持。