自油價(jià)在4月下旬創(chuàng)出歷史性低價(jià)后一路上漲,其中,WTI原油上漲超過(guò)300%，布倫特原油上漲超過(guò)160%，上海原油也上漲超過(guò)40%。其間油價(jià)幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模的回調(diào)，市場(chǎng)上已經(jīng)積累了不少獲利盤(pán)，隨時(shí)可能平倉(cāng)出場(chǎng)。因此,油價(jià)下跌的可能性也在市場(chǎng)上逐步積聚。

基本面對(duì)油價(jià)上漲的支撐出現(xiàn)了減弱現(xiàn)象。從原油供應(yīng)來(lái)看，根據(jù)OPEC+和美國(guó)、加拿大等其他產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，從8月1日起，各國(guó)整體的減產(chǎn)幅度將從目前的970萬(wàn)桶/天降至770萬(wàn)桶/天。

根據(jù)美國(guó)EIA公布的最新美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)，美國(guó)原油庫(kù)存仍在高位運(yùn)行，截至7月3日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存為 5.392億桶，實(shí)際增加565.40萬(wàn)桶，增幅為1.1%。而美國(guó)石油協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)也顯示，近期API原油庫(kù)存增加205萬(wàn)桶。實(shí)際上，在第二季度原油市場(chǎng)崩潰后，庫(kù)存利用率已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。若當(dāng)前油價(jià)水平出現(xiàn)進(jìn)一步上升，將導(dǎo)致數(shù)百萬(wàn)桶原油從庫(kù)存中傾瀉而出，壓垮整個(gè)市場(chǎng)。

需求方面，近期隨著各國(guó)放松管制，新冠疫情在全球多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了第二輪大規(guī)模流行，全球每日新增確診病例數(shù)量激增超過(guò)20萬(wàn)。眼下，世界抗疫形勢(shì)異常嚴(yán)峻，尤其是以美國(guó)的新增確診病例最為讓人擔(dān)憂(yōu)。根據(jù)美國(guó)霍普金斯大學(xué)發(fā)布的全球新冠肺炎數(shù)據(jù)，美國(guó)近期連續(xù)7日新冠確診人數(shù)都超過(guò)5萬(wàn)，創(chuàng)下疫情暴發(fā)以來(lái)的最高紀(jì)錄。雖然美國(guó)過(guò)去7天平均死亡人數(shù)低于4月中旬的最高平均死亡人數(shù)，但隨著疫情持續(xù)蔓延，不少州的醫(yī)療資源正陷入崩潰邊緣，死亡人數(shù)很可能在不久后增加。新冠肺炎病例的激增迫使許多州暫?；蛉∠麖?fù)工計(jì)劃，人口最多的幾個(gè)州再次實(shí)施更嚴(yán)格的旅行限制。最近一周內(nèi)，美國(guó)汽油需求下降16%以上，這可能抑制美國(guó)原油需求的復(fù)蘇。新冠疫情的蔓延激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)各國(guó)重新采取封鎖措施、進(jìn)而打亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)。能源咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Rystad Energy通過(guò)對(duì)二次疫情的影響進(jìn)行建模分析，預(yù)測(cè)今年全球原油需求將下降至8650萬(wàn)桶/日，低于原先估計(jì)的8900萬(wàn)桶/日。而且預(yù)計(jì)第二輪疫情導(dǎo)致需求下滑的規(guī)模將在9月達(dá)到最大，接近1800萬(wàn)桶/日。

同時(shí)，中美關(guān)系在近期也趨于緊張。目前來(lái)看中美第二階段貿(mào)易協(xié)議達(dá)成的機(jī)會(huì)渺茫，甚至今年能否完全落實(shí)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議都要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。中美兩國(guó)貿(mào)易再次出現(xiàn)摩擦的可能性正在逐步增加，這或?qū)е率袌?chǎng)對(duì)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生憂(yōu)慮，從而壓制油價(jià)的上升空間。

我國(guó)對(duì)原油的議價(jià)能力正在逐步上升，這也可能抑制油價(jià)上漲。根據(jù)Bloomberg報(bào)道，我國(guó)最大的五家煉油商正就組建營(yíng)銷(xiāo)聯(lián)盟進(jìn)行談判，這將使他們?cè)谶M(jìn)行原油采購(gòu)時(shí)擁有更大的議價(jià)能力。我國(guó)聯(lián)合競(jìng)購(gòu)可能會(huì)壓低原油出口國(guó)在亞洲市場(chǎng)的利潤(rùn)率，打破長(zhǎng)期以來(lái)原油市場(chǎng)中的亞洲溢價(jià)現(xiàn)象。

綜上所述，原油價(jià)格在近期很難再次出現(xiàn)一個(gè)月前那樣的大幅上漲現(xiàn)象，未來(lái)幾周或會(huì)出現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。上海原油主力合約的價(jià)格可能會(huì)下探到250—260元/桶這一區(qū)間，WTI主力合約價(jià)格或下跌到34—35美元/桶區(qū)間。