非周期性消費(fèi)品板塊是傳統(tǒng)的防御性板塊。2020年截至7月21日，全球范圍內(nèi)的非周期性消費(fèi)品板塊表現(xiàn)一直位列第三，居于醫(yī)療保健板塊和科技板塊之后。

在新交所上市的非周期性消費(fèi)板塊中，交投最活躍的5只股票是豐益國(guó)際（Wilmar）、泰國(guó)釀酒（ThaiBev）、牛奶國(guó)際控股有限公司（Dairy Farm）、昇菘（Sheng Siong）和金光農(nóng)業(yè)資源，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋連鎖超市、農(nóng)業(yè)、食品飲料等。

2020年截至7月21日，昇菘和豐益國(guó)際的表現(xiàn)領(lǐng)跑新加坡5只交投最活躍的非周期性消費(fèi)類(lèi)股票。這2只股票在2019年的表現(xiàn)也很出色，回報(bào)率分別為21%和36%。昇菘和豐益國(guó)際2020年截至7月21日的回報(bào)率分別為32%和8%，延續(xù)了2019年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如下圖所示，今年迄今，這2只股票仍持續(xù)錄得機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入。

作為傳統(tǒng)的防御性板塊，與范圍更廣的全球和東盟地區(qū)股市相比，該板塊2020年截至7月21日的降幅相對(duì)較低。如下圖所示，與富時(shí)東盟全股指數(shù)14%的跌幅相比，東盟（新加坡除外）非周期性消費(fèi)類(lèi)股票在此期間的總回報(bào)率中位數(shù)表現(xiàn)也相對(duì)更具防御性。

進(jìn)入本財(cái)報(bào)季，新加坡5只成交額最大的非周期性消費(fèi)類(lèi)股票估值依然具競(jìng)爭(zhēng)性，平均市盈率（P/E）與東盟鄰國(guó)排名前四分之一的非周期性消費(fèi)類(lèi)股票持平。

值得注意的是，這5只新加坡股票的5年平均市盈率保持在較高水平，同時(shí)，它們?cè)谶^(guò)去五年的平均股本回報(bào)率（ROE）亦高于全球和東盟地區(qū)同行的股本回報(bào)率中位數(shù)。

豐益國(guó)際（第一季度業(yè)績(jī)）

2020年第一季度（截至3月31日），在消費(fèi)品（尤其是中國(guó)）及其熱帶油下游業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)下，該集團(tuán)的核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.5%至3.065億美元

由于酒店、餐廳和休閑（HORECA）業(yè)務(wù)受到封鎖的負(fù)面影響，核心凈利潤(rùn)也因相關(guān)業(yè)務(wù)需求下降而受到影響

作為一家食品和非食品類(lèi)必需品生產(chǎn)商，該集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)并未受到全球封鎖的嚴(yán)重影響

由于活動(dòng)限制措施推動(dòng)了家庭消費(fèi)，在新冠肺炎疫情期間，該集團(tuán)生產(chǎn)的大米、面粉和食用油等必須消費(fèi)品的需求隨之增長(zhǎng)

然而，由于外出就餐的人數(shù)減少，該集團(tuán)的中型包裝和散裝產(chǎn)品的需求減少了20.0%，這些產(chǎn)品主要用于酒店、餐廳和休閑以及食品加工行業(yè)

前景展望：

由于產(chǎn)品的質(zhì)量和范圍，該集團(tuán)的消費(fèi)品業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將在第二季度繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

隨著全球封鎖措施逐漸放松，酒店、餐廳和休閑業(yè)務(wù)的需求有望在第二季度恢復(fù)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)和生豬產(chǎn)量的增加，飼料需求將有所提升

盡管棕櫚種植行業(yè)將受棕櫚油價(jià)格下跌的影響，但下游業(yè)務(wù)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持良好

盡管制糖將受到糖價(jià)下跌的影響，但由于白糖溢價(jià)的改善，制糖業(yè)務(wù)在未來(lái)幾個(gè)季度將表現(xiàn)良好

盡管新冠肺炎疫情為運(yùn)營(yíng)環(huán)境帶來(lái)了挑戰(zhàn)，但如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)如預(yù)期般復(fù)蘇，該集團(tuán)對(duì)其第二季度業(yè)務(wù)不會(huì)受到顯著影響持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度

豐益國(guó)際在中國(guó)的上市仍在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)將于2020年下半年獲批。然而，截至本公告發(fā)布之日，尚不能確定或保證上市申報(bào)是否將得以執(zhí)行

泰國(guó)釀酒（第二季度業(yè)績(jī)）

2020年第一季度（截至3月31日），由于啤酒業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)減少，以及食品業(yè)務(wù)出現(xiàn)凈虧損，總收入為614億泰銖，同比下降12.3%，凈利潤(rùn)為56億泰銖，同比下降17.5%。

新冠肺炎疫情在2020年第一季度嚴(yán)重影響了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致私人消費(fèi)水平下降，以及就業(yè)水平降低。然而，政府緩解新冠肺炎疫情影響的措施可能會(huì)在一定程度上促進(jìn)私人消費(fèi)

由于對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)增加，消費(fèi)者囤積了必需的食品和飲料產(chǎn)品，第二季度飲料市場(chǎng)的飲用水子板塊的需求因此持續(xù)提升

然而，受第二季度末宣布的全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)的影響，其他類(lèi)型飲料的銷(xiāo)售情況受到了打擊

強(qiáng)制關(guān)閉休閑娛樂(lè)場(chǎng)所和餐廳以及暫時(shí)禁止銷(xiāo)售酒精飲料等措施，將影響下一季度的銷(xiāo)售數(shù)額

牛奶國(guó)際控股有限公司（2019財(cái)年業(yè)績(jī)）

2019年（截至12月31日）的銷(xiāo)售額為112億美元，同比下降5%，歸屬于股東的基本利潤(rùn)為3.21億美元，同比下降10%

盡管香港艱難的市場(chǎng)環(huán)境影響了該集團(tuán)在這一年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，但其多年轉(zhuǎn)型勢(shì)頭持續(xù)向好，業(yè)務(wù)發(fā)展也有取得進(jìn)展的跡象。

該集團(tuán)的空間優(yōu)化計(jì)劃、新型門(mén)店形式和改進(jìn)計(jì)劃共同提高了效率，并開(kāi)始取得實(shí)際成果

前景展望：

盡管新冠肺炎疫情的爆發(fā)將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，但牛奶國(guó)際預(yù)計(jì)其多年以來(lái)進(jìn)行的轉(zhuǎn)型工作2020年將繼續(xù)取得進(jìn)展

今年剩余時(shí)間的表現(xiàn)將取決于新冠肺炎疫情的持續(xù)時(shí)間、地理范圍和影響以及為控制它而采取的措施

昇菘（2019財(cái)年業(yè)績(jī)）

2019年（截至12月31日），收入同比增長(zhǎng)11.3%至9.913億新元，這主要?dú)w功于新門(mén)店的貢獻(xiàn)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.4%，至7,580萬(wàn)新元

同樣，除去采用SFRS（I）16租賃準(zhǔn)則的影響，全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.7%至7,740萬(wàn)新元

于2020年1月1日在Block 118 Aljunied Avenue 2一層開(kāi)設(shè)一家門(mén)店，面積約為18,000平方英尺，并于2020年1月11日在Block 202 Marsiling Drive開(kāi)設(shè)另一家門(mén)店（面積為5,540平方英尺）。目前，新加坡和中國(guó)的門(mén)店總數(shù)分別為61家和2家

前景展望：

超市行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)仍將十分激烈

為了實(shí)現(xiàn)更高的成本效益，該集團(tuán)將以提高新鮮農(nóng)產(chǎn)品的比例以改善其銷(xiāo)售組合，在其供應(yīng)鏈中獲得更多的效率收益

該集團(tuán)還將繼續(xù)在新的和現(xiàn)有的HDB住宅區(qū)尋找零售空間，尤其是在其未發(fā)展業(yè)務(wù)的地區(qū)，重點(diǎn)關(guān)注潛在客戶(hù)居住的區(qū)域

金光農(nóng)業(yè)資源（第一季度業(yè)績(jī)）

2020年第一季度（截至3月31日），由于平均銷(xiāo)售價(jià)格上漲，收入同比增長(zhǎng)2%至17億美元，但銷(xiāo)售量受到新冠肺炎疫情封鎖后臨時(shí)物流問(wèn)題的嚴(yán)重影響

由于成本上升和外匯折算虧損，該集團(tuán)凈虧損9,500萬(wàn)美元，而去年同期凈利潤(rùn)1,800萬(wàn)美元

由于棕櫚行業(yè)在印度尼西亞被視為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，金光農(nóng)業(yè)資源的主要食品和生物柴油業(yè)務(wù)得以持續(xù)運(yùn)營(yíng)；此外，由于其工廠地理覆蓋面積廣闊，且位置偏遠(yuǎn)，加上限制進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)的能力，該集團(tuán)也從中獲益，從而降低了一些運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

由于食用油需求是主要的，棕櫚原油價(jià)格可能會(huì)受到原油下跌的影響出現(xiàn)緩沖

前景展望：

一旦新冠肺炎疫情趨于平息，消費(fèi)國(guó)的庫(kù)存得到補(bǔ)充，棕櫚原油價(jià)格有望回升

由于2019年的干旱和小企業(yè)化肥用量減少，今年棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)有限，這將使供需保持平衡

棕櫚油是消耗量最高的植物油，其用途廣泛，生產(chǎn)成本最低，因此該行業(yè)的長(zhǎng)期基本面仍然向好

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