7月28日，國(guó)內(nèi)期市多數(shù)收跌，尿素封跌停，農(nóng)產(chǎn)品跌幅居前，豆二跌逾4%，菜粕跌近4%，雞蛋、豆粕跌逾3%；貴金屬維持漲勢(shì)，滬銀漲超4%，滬金漲0.59%；基本金屬中，滬錫、滬鉛漲超2%；能化品漲跌參半，聚丙烯漲2.51%，塑料漲超1%，但LPG跌近2%，原油跌超1%。

情緒突變 兩粕高位墜跌

今日兩粕及豆二攜手減倉(cāng)暴跌。昨日期價(jià)還因局勢(shì)緊張而進(jìn)一步上漲，不過(guò)USDA周一公布，民間出口商報(bào)告繼續(xù)向中國(guó)出口銷(xiāo)售13.2萬(wàn)噸大豆。且市場(chǎng)有消息稱(chēng)，貿(mào)易談判代表可能于近期就第一階段交易的進(jìn)展進(jìn)行會(huì)談。此外，豆粕在9日內(nèi)有8日收陽(yáng)，菜粕更是連續(xù)9日收陽(yáng)，期價(jià)累計(jì)上漲幅度較大，存在回調(diào)需求。

缺乏新晉炒作題材，尿素顯露頹勢(shì)

瑞達(dá)期貨分析指出，整體來(lái)看，供應(yīng)端來(lái)看，原料價(jià)格的下降使得國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)成本低于往年，雖然6月工廠將集中進(jìn)入檢修季，日產(chǎn)量或有下降，但隨著檢修裝置復(fù)產(chǎn)，疊加下半年多頭新裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)壓力較大。出口方面，盡管?chē)?guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)在走低，但同伊朗相比，價(jià)差仍舊偏高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。疊加原油價(jià)格處于低位，海外氣頭尿素同樣因?yàn)樵蟽r(jià)格走低成本下移，在生產(chǎn)尿素效益相對(duì)較好的背景下，今年出口尿素難度或會(huì)增加。下游需求方面，全國(guó)農(nóng)業(yè)尿素消費(fèi)的高峰已過(guò)，后續(xù)農(nóng)業(yè)剛性需求將邊際遞減，盡管8-9月為秋小麥備肥及用肥時(shí)期，但主要集中在安徽及河南等局部地區(qū)，未來(lái)需求將呈現(xiàn)區(qū)域性、分散的、零星的特點(diǎn)，很難形成需求的疊加。高氮復(fù)合肥生產(chǎn)集中在上半年，目前需求已經(jīng)明顯走弱，下半年復(fù)合肥需求或難以對(duì)尿素市場(chǎng)形成推動(dòng)。三聚氰胺行業(yè)自身虧損嚴(yán)重，主動(dòng)擴(kuò)大尿素消費(fèi)的動(dòng)力不足，板材行業(yè)受環(huán)保、出口疲弱等因素，開(kāi)工率較長(zhǎng)時(shí)間維持低位，整體對(duì)尿素的需求量同比下降，未來(lái)將會(huì)面臨升級(jí)轉(zhuǎn)型，對(duì)尿素的需求穩(wěn)中下降。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)供需基本面依然過(guò)剩，下半年期價(jià)或仍趨弱。關(guān)注11-12月份復(fù)合肥企業(yè)采購(gòu)情況和四季度冬儲(chǔ)備貨情況。

三大因素推動(dòng)金價(jià)創(chuàng)新高 見(jiàn)頂要看白銀何時(shí)掉頭

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著全球主權(quán)基金、央行的增持，美債實(shí)際收益率（扣除通脹）下降推動(dòng)機(jī)構(gòu)涌入股市和金銀市場(chǎng)，以及美元指數(shù)下挫，預(yù)計(jì)金價(jià)有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。而目前較高的金銀比，也暗示著白銀可能有追趕空間。

白銀兼具金融屬性和工業(yè)屬性，疫情趨穩(wěn)后工業(yè)需求的邊際回暖，也將推動(dòng)金銀比修復(fù)并向均值回歸。西南證券認(rèn)為，疫情穩(wěn)定后，電子、光伏等工業(yè)需求的回暖以及5G大規(guī)模商用帶來(lái)對(duì)白銀需求的增加，2020年3月以來(lái)全球金銀ETF持倉(cāng)量激增至歷史新高，其中金、銀ETF持倉(cāng)量增幅分別為33%和51%，白銀ETF持倉(cāng)量增幅超過(guò)黃金，主要由于前期金銀比值的大幅上升使得投資白銀性?xún)r(jià)比凸顯。

未來(lái)，需要觀察白銀何時(shí)掉頭。上海中期期貨股指宏觀研究員閆星月對(duì)記者稱(chēng)，“一般是黃金先漲，快漲到一個(gè)頂部的時(shí)候，白銀開(kāi)始發(fā)力，最后白銀先掉頭。但就目前而言，黃金和白銀的動(dòng)能仍然不減?！?/p>

盡管金銀勢(shì)頭強(qiáng)勁，但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要警惕短期漲幅較大的風(fēng)險(xiǎn)?！白犯叩娘L(fēng)險(xiǎn)巨大。黃金并沒(méi)有底層實(shí)際的供求，更多是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的體現(xiàn)以及資本投機(jī)的驅(qū)動(dòng)。就數(shù)據(jù)而言，黃金價(jià)格在過(guò)去一周內(nèi)上漲了100美元/盎司，這種程度的波動(dòng)自2011年以來(lái)只有7次，而3次發(fā)生在今年。目前黃金依然可以用‘瘋狂’來(lái)形容。”KVB PRIME特約分析師吳臻（Boris Wu）對(duì)記者稱(chēng)。

本周，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、貿(mào)易摩擦等，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國(guó)GDP增速、中國(guó)PMI或好于預(yù)期，黃金可能震蕩，白銀或?qū)⒒卣{(diào)。不過(guò)金銀上漲趨勢(shì)未變，若有刺激因素，黃金可能繼續(xù)上漲。