7月27日，年內(nèi)資本市場的一項里程碑事件終于要落地。新三板精選層將正式組建，新三板投資者將可以首次以連續(xù)競價交易的方式參與新三板企業(yè)的股票買賣。

那么，如果你是新三板精選層的合格投資者，第一天你將如何交易？

在回答這個問題之前，21世紀經(jīng)濟報道為投資者再次梳理了新三板精選層交易的一些特點和注意事項。

首先是新三板精選層市場交易的一些特點速覽：

精選層成交首日不設漲跌幅限制。精選層股票公開發(fā)行后進入二級市場交易，要經(jīng)過從一級市場到二級市場、從部分參與申購的投資者到全市場投資者的價格博弈，成交首日不設漲跌幅利于市場的價格發(fā)現(xiàn)。

配套個股臨時停牌機制。在不設漲跌幅期間，盤中股票價格較當日開盤價上漲或下跌達到或超過30%、60%的，股票盤中臨時停牌10分鐘。主要是為了避免股價快速非理性波動帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期限；

精選層股票全天設有30%的靜態(tài)漲跌幅（成交首日除外），連續(xù)競價期間設有5%的動態(tài)申報有效價格范圍；

大宗交易成交價范圍時前收盤價的上下30%；

單筆最低申報數(shù)量調整為100股，同時取消整數(shù)倍要求。

提醒一：如何買賣

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，在具體操作層面，投資者通過限價委托或市價委托買賣精選層股票，申報數(shù)量起點為100股，且不設整數(shù)倍要求，不足100股部分要一次性賣出。例如支持申報101股、102股，如果剩余99股就要一次性賣出。

那么，限價申報有效價格范圍和邊界價格又應該如何計算呢？申報有效價格范圍針對投資者提交的高價買單和低價賣單進行單向限制，對低價買單或者高價賣單不會造成影響。對于集合競價階段和盤中臨時停牌期間的限價委托，也不適用申報有效價格范圍。

通常情況下，買入申報價格不得高于買入基準價格的105%，賣出申報價格是不得低于賣出基準價格的95%。基準價格按對手方最優(yōu)價、本方最優(yōu)價、最近成交價、前收盤價的順序取得。當基準價格低于2元時，允許投資者以基準價格上下浮動0.1元作為申報有效價格范圍。

此處需要額外提醒投資者的是，包括申報有效價格范圍和漲跌幅范圍在內(nèi)的邊界價格計算中，并非按四舍五入原則自動進位，而是“下限上入、上限下舍”的原則取至0.01元。

例如精選層股票A前收盤價為10.55元/股，那么當日股票A的漲幅限制價格為10.55×（1+30%）=13.715元，跌幅限制價格為10.55×（1+30%）=7.385元，此時滿足規(guī)則要求的因此漲停價格應當是13.71元/股，跌停價格應當是7.39元/股。

另外，精選層股票的行情信息與投資者最常見、最熟悉的股票行情內(nèi)容基本一致，連續(xù)競價期間揭示最優(yōu)買賣五檔價格和數(shù)量，以及最近成交價、成交金額、成交量等信息，集合競價期間揭示參考價、匹配量和未匹配量，此時買一、賣一位置上的價格相同，數(shù)量相等。

稍有特殊的地方在于，一旦集合競價期間投資者之間訂單沒有到價，價格沒有交叉，就沒有參考價可以揭示。此時新三板股票行情會揭示訂單簿中的最優(yōu)一檔的買賣價格和數(shù)量，買一、賣一位置上顯示的價格不同。

此外提醒投資者，目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，相較于主板市場的行情頻率略低，建議投資者在參與交易過程中，基于最近成交情況合理確定委托價格，避免報價偏離幅度過大。下一步，股轉公司將視市場準備情況提高行情下發(fā)頻率，擴大交易信息容量。

提醒二：交易制度的差異

記者了解到，全國股轉系統(tǒng)針對新三板公司的特點，在交易制度的具體設計過程中對相關交易要素進行充分的論證研究，設計出一套適合精選層的規(guī)則指標，降低市場非理性波動的情況下兼顧價格發(fā)現(xiàn)效率。

具體來看，交易制度的特點有：

豐富精選層訂單類型。此次改革后，精選層股票不僅支持市場原有的限價申報，還增加了對四種類型市價申報的支持，包括本方最優(yōu)、對手方最優(yōu)、最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷、最優(yōu)5檔及時成交剩余轉限價申報。市價訂單已經(jīng)在滬深市場有過多年實踐，能夠便利投資者交易，提升市場交易效率。

針對新三板企業(yè)交易特點的價格穩(wěn)定機制：

一是精選層股票全時段實施價格漲跌幅限制，限制范圍時前收盤的上下30%，防止出現(xiàn)極端異常價格。

二是連續(xù)競價階段設置申報有價格范圍，買入申報價格不得高于買入基準價格的105%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的95%，實時動態(tài)調整，增強股票盤中價格的連續(xù)性，避免市場炒作或交易異動引起的價格瞬時劇烈波動。

三是針對市價訂單實施限價保護措施。限價保護是避免市價訂單以超出投資者預期價格成交的一種保護機制，即投資者提交的買入訂單必須包括其能夠接受的最高買價，賣出訂單必須包含其能夠接受的最低賣價。市價訂單實行價格保護，利于投資者在市場大幅波動或市場極端異常情況下鎖定風險敞口。

提醒三：重視風險

事實上，新三板市場無論如何交易風險還是要比A股市場大，因此投資者一定要清楚認知到風險的問題。

全國股轉系統(tǒng)也提示投資者需要清楚認知到，新三板市場立足為中小企業(yè)發(fā)展提供服務，中小企業(yè)可能存在商業(yè)模式較新、預期業(yè)績波動較大的情況，公司經(jīng)營的不確定性更高，為了保障精選層股票流動性，促進價格有效形成，精選層股票交易制度與基礎層、創(chuàng)新層交易制度差異較大，個別制度安排同滬深主板及科創(chuàng)板也有不同。

投資者可以從諸如開收盤競價方式、盤中競價方式、漲跌幅范圍、委托類型、委托價格和數(shù)量要求、臨時停牌情形、大宗交易門檻等方面入手熟悉精選層交易規(guī)則。

另外，對于不能滿足適當性條件的投資者，可以申購投資范圍覆蓋精選層股票的公募基金產(chǎn)品，通過間接方式投資精選層股票。