先回顧一下上周的行情：上周一上證指數(shù)創(chuàng)出了這次行情3458的高點(diǎn)后一路下滑，周四大跌4.50%，周五雖然上漲了0.12%，但也是走出了一個(gè)縮量陰十字星。

還記得前段時(shí)間A股一波連續(xù)上漲，讓大家都聞到了牛市的味道，不少新股民也開始入場，券商開戶出現(xiàn)了上百人排隊(duì)的現(xiàn)象。大家摩拳擦掌，期望在牛市中大賺一筆。

然后A股一波大暴跌之后，不少人都在怒罵，牛市的錢沒賺到，反而虧了不少。為什么散戶在牛市反而虧錢呢？這一輪行情是否見頂？下周又有哪些需要關(guān)注的事件？

我曾經(jīng)是如何在牛市中虧錢的？

本文主人公是一位90后計(jì)算機(jī)博士，他自稱股市里的小學(xué)生，在學(xué)習(xí)投資過程中犯過不少錯(cuò)誤。他說，散戶在牛市反而虧錢主要有2個(gè)原因：

原因1：新股民看到市場賺錢效應(yīng)爆棚，開始建倉買入，但這個(gè)時(shí)候的市場往往已經(jīng)走到了階段性高點(diǎn)，甚至牛市頂峰。此時(shí)買入，只要出現(xiàn)大跌調(diào)整，馬上就會套牢。極端情況下，甚至出現(xiàn)牛市上升過程中，階段性高點(diǎn)買入，然后階段性低點(diǎn)割肉的神操作。

以本人為例，給大家分享在2018年初上證指數(shù)3587點(diǎn)的“神操作”。

我2016年底開始接觸股市，抱著學(xué)習(xí)的心態(tài)，只投了一點(diǎn)小錢進(jìn)去參與。18年初上證指數(shù)沖高到3587點(diǎn)的那波小牛市，看著指數(shù)天天漲，我忍不住了，開始重金投入。當(dāng)時(shí)上證50是最強(qiáng)指數(shù)，我重倉買入了一個(gè)投資金融地產(chǎn)的主動基金，叫光大中國制造2025，這個(gè)基金我買在3587最高點(diǎn)附近，且是重倉買入，暴跌之后在低點(diǎn)又加了點(diǎn)倉，小幅反彈后繼續(xù)下跌，2個(gè)多月時(shí)間浮虧接近20%，扛不住，割肉了。

原因2：在上漲過程中，經(jīng)歷了初期的觀望、少量買入，嘗到甜頭后，越漲越買，拉高持倉成本，最后在大跌調(diào)整中吐出所有利潤，甚至扛不住短期浮虧的顛簸，中途下車，割肉出局。

以本人為例，給大家分享我今年在科技龍頭ETF上的“神操作”：

科技龍頭ETF其實(shí)自成立以來，漲幅非常大，科技股也是今年以來的投資熱點(diǎn)之一。我從2019年底開始關(guān)注科技ETF，然后今年2月初疫情影響短暫暴跌之后，科技ETF一路猛漲，我又忍不住開始建倉了，這次運(yùn)氣比較好，在半山腰的位置建倉，吃到了10多個(gè)點(diǎn)的漲幅。

然而，嘗到甜頭后，我又加倉了，越買越多，最后在接近山頂?shù)奈恢?，重倉買入一筆，本金翻倍！隨后美股暴跌，科技ETF因?yàn)閺椥源?，短?個(gè)月跌了25%左右，我又扛不住割肉了，前面賺的利潤全部吐出去，還倒虧10多個(gè)點(diǎn)。如果當(dāng)時(shí)不在高位繼續(xù)追加倉位，我應(yīng)該能抗住那波調(diào)整，一直拿到現(xiàn)在的話，就是完全不同的結(jié)果了。

回顧這些神操作，我主要犯了以下錯(cuò)誤：

1.追漲殺跌，本質(zhì)是看到基金快速上漲，眼紅了，抵制不住投機(jī)的誘惑，想?yún)⑴c“擊鼓傳花”。

2.沒有在市場處于低位時(shí)建倉，導(dǎo)致基金浮盈不夠，缺乏足夠的利潤作為下跌調(diào)整時(shí)的安全墊，一旦跌幅過大，就容易擊穿心理防線，導(dǎo)致割肉，浮虧變永久虧損。

散戶要想在牛市中不虧錢，我覺得需要牢記：

堅(jiān)決不追漲，如果真的看好牛市，就一把梭哈建倉完畢，除非后續(xù)市場跌破自己的建倉成本線，否則堅(jiān)決不再追加新的倉位。（道理大家都懂，真到了牛市，看到某只股票、基金一直瘋漲，如何抵制誘惑，考驗(yàn)的還是自己的內(nèi)心，很難，所以我花了不少真金白銀買教訓(xùn)。）

當(dāng)然，最優(yōu)解還是在上證2440、2650、2750這種低估的位置把倉位建好，3000點(diǎn)之后無論市場怎么上下顛簸，都不怕了。經(jīng)過18年熊市的教育，目前我的持倉成本就在2750左右，希望這次牛市能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，也希望我自己能夠穩(wěn)住，不追漲，不動如山。

行情是否已經(jīng)是見頂?shù)男盘枺?/strong>

市場一跌，很多人的問題就來了：這次萬一就是見頂了呢？恐慌情緒一度蔓延，雪球用戶@持有封基直言：我一直看好這波行情，這次行情和前幾次不同的是基金驅(qū)動，只要看看有多少新發(fā)基金幾百億一日售罄甚至半日售罄就知道了，但基金火熱的背后是更多的散戶，一旦調(diào)整時(shí)間延長，至少現(xiàn)在火熱的基金消失行情肯定是會降溫的。 

如果是一波時(shí)間更長的牛市，現(xiàn)在這點(diǎn)調(diào)整是非常正常的，就像我說的和2007年的227、520，2015年的119大調(diào)整相比根本不算什么。但萬一真是見頂了呢？我先說說我過去經(jīng)歷的幾次牛熊轉(zhuǎn)換。 

第一次是2007年大牛市創(chuàng)出了6124后，我的封基是一直到2008年1月才見頂，后來一路下滑我之所以沒有止盈是因?yàn)楫?dāng)時(shí)封基積累的大量的分紅要在4月份兌現(xiàn)，相當(dāng)于一半的現(xiàn)金打了7折握在手里。一直跌到3月份我才咬咬牙清倉后滿倉了債券，一直到所謂的奧運(yùn)行情前才錯(cuò)誤的再次換入封基。雖然靠債券減少了很多損失，但最終因?yàn)橄嘈艎W運(yùn)行情而功虧一簣。 

第二次是2009年的4萬億行情，我當(dāng)時(shí)受2008年債券出色的表現(xiàn)而留戀，一直沒參與，所以最后2009年7月份開始的大跌也躲過了。這真叫塞翁失馬焉知非福。 

第三次是2015年6月12日上證指數(shù)創(chuàng)出了5178高點(diǎn)后的一路下滑，我當(dāng)時(shí)正好生病沒參與，等我再次入市已經(jīng)是暴跌了，幸運(yùn)的是我逆市滿倉了分級A，靠三次下折收益頗豐。 

第四次是2015年12月23日上證指數(shù)創(chuàng)出了3684的反彈高點(diǎn)后一路下滑，沒幾天就遇到了2016年1月4日的熔斷行情，當(dāng)時(shí)我已經(jīng)滿倉權(quán)益類了，但根本出不來，第二天一個(gè)反彈的時(shí)候清倉的，一直到了月底我判斷跌不下去后再次滿倉抄底，至少躲掉了15%的跌幅。為當(dāng)年大幅度戰(zhàn)勝指數(shù)奠定了基礎(chǔ)。 

第五次是2018年1月29日上證指數(shù)創(chuàng)出3587后一路下滑，當(dāng)時(shí)我的判斷是這次不像上一次會有那么大的跌幅，所以這次是死扛的，確實(shí)這次短期的下跌幅度比上一次要小很多，而且如果清倉后短期也找不到低很多的點(diǎn)，但2018年的下跌整整維持了一年，一直延續(xù)到2019年1月4日創(chuàng)出了2440的低點(diǎn)后開始了一波行情。雖然死熬了一年很難受，但因?yàn)樗腊玖艘荒?，靠著持有茅臺格力的信念，輕易不會賣出，在2019年里收獲頗豐。 

總結(jié)這5次牛熊轉(zhuǎn)換，5次的劇本都不一樣，5次我自己的操作也不一樣。雖然都不是那么完美，但整體來說我自己覺得還不錯(cuò)，至少沒有被反復(fù)打臉。現(xiàn)在我是不會降低倉位的，我還是堅(jiān)持我的判斷。但萬一我的判斷錯(cuò)了，比如說下半年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)式行情，低估的銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)上漲，高估的醫(yī)藥、食品、科技下跌，我也能接受，因?yàn)槲易约哼€有不少銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)三傻。如果真的不管三七二十一，低估高估的品種一起跌，而且形成了趨勢，我是會止盈醫(yī)食科，和三傻相伴的。

目前依然看好后市，堅(jiān)持滿倉抱緊籌碼，如果趨勢改變我的預(yù)案如上，我的判斷也經(jīng)常錯(cuò)，希望不會誤導(dǎo)你。

注意！年內(nèi)第二大解禁周將至

7月解禁市值超5000億元，是2020年第二大解禁高峰，其中超過一半的市值將集中在下周解禁。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，下周(7月20日至24日)，滬深兩市限售股上市數(shù)量為84.22億股，以7月17日收盤價(jià)計(jì)算，市值達(dá)2588.8億元，成為年內(nèi)第二大解禁周。

該如何看待第二大解禁周？雪球用戶@索羅神 的觀點(diǎn)是：上周指數(shù)暴跌，科創(chuàng)板不少個(gè)股提前殺跌對下周的解禁高峰進(jìn)行反饋。理論上，在解禁之前應(yīng)規(guī)避大額待解禁股，歷史上有不少個(gè)股因大比例解禁將至而持續(xù)暴跌。在解禁之后，則相對安全。

對于解禁應(yīng)辯證的來看，也有少部分個(gè)股雖然有大額解禁，但是股價(jià)不跌。應(yīng)具體分析解禁股東的構(gòu)成，如果是長期戰(zhàn)略投資者，那么解禁之后拋售概率則不大，如果是財(cái)務(wù)投資者、個(gè)人投資者或者創(chuàng)投，那么解禁之后變現(xiàn)的欲望則較強(qiáng)。

多家機(jī)構(gòu)均表示了類似的觀點(diǎn)，科創(chuàng)板巨量解禁影響可能會有，但不會很大。

比如中金公司在研報(bào)中稱，雖然科創(chuàng)板首批公司解禁規(guī)模較大，占流通市值比例相對較高，但解禁期間的實(shí)際減持壓力可能相對有限，首批公司解禁對科創(chuàng)板可能更多為風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響而非實(shí)際資金面影響。

中金公司認(rèn)為，當(dāng)前的科創(chuàng)板首批公司解禁與2010年創(chuàng)業(yè)板首批公司解禁有一定的相似之處。創(chuàng)業(yè)板首批公司大規(guī)模解禁期間并未給板塊帶來明顯沖擊，當(dāng)月實(shí)際減持規(guī)模也較小。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。）