我之前在全球top5券商工作時(shí)也主要以CTA研究為主，每天都在不停的進(jìn)行各種回測和開發(fā)。彼時(shí)，部門的CTA交易主要集中在股指期貨的日內(nèi)投機(jī)上，基本市場上能搜集到的各種書籍和報(bào)告我都瀏覽過。不過，從實(shí)際運(yùn)用的角度來看，不同的技術(shù)分析方法，指標(biāo)類切線類也好，形態(tài)類波浪類也罷，無論其歷史背景和基本原理如何，其實(shí)質(zhì)都是基于證券交易過程中量價(jià)時(shí)空等歷史資料基礎(chǔ)上的統(tǒng)計(jì)、分析和計(jì)算。

由于可供交易的期貨標(biāo)的只有滬深300股指期貨，雖然所在部門同時(shí)跑了多個(gè)日內(nèi)交易模型，但基本都是一榮俱榮，一損俱損。更為關(guān)鍵的是，一般趨勢跟蹤系統(tǒng)的獲勝概率都低于40%，真正幅度大的單次盈利都是好不容易才熬來的，這說明大部分交易其實(shí)都是瞎折騰，當(dāng)賬戶資金在短期內(nèi)出現(xiàn)較大回撤的時(shí)候，很容易對自己的模型失去信心，繼而陷入反復(fù)優(yōu)化的怪圈。要知道，部門的考核都是以年為單位的，如果一年下來賺不到什么錢甚至虧錢，后果你懂的。

我在讀研究生期間，有過一段奇妙的際遇，至于這段際遇是如何而來，至今想想都覺得傳奇。當(dāng)時(shí)，我作為一個(gè)博士一年級的學(xué)生，曾幫一私募大佬全權(quán)管理了一只3000萬的CTA量化基金，為期一年，金字塔決策交易系統(tǒng)全自動下單，偶爾也人工干預(yù)。就是這段經(jīng)歷，讓我在畢業(yè)求職時(shí)的簡歷比同齡人豐富了不少。也正是這段交易經(jīng)歷，讓我知道了趨勢交易就是一種煎熬，因?yàn)橼厔萁灰资欠?！人！性！的：幾乎總在最高點(diǎn)開多，最低點(diǎn)開空，所以每次下單都是如履薄冰。最致命的是，由于日內(nèi)單邊走勢的下單滑點(diǎn)一般都比較大，如果你因?yàn)橄迌r(jià)單沒能成交，基本這千年等一回的機(jī)會就和你說拜拜了；而如果你不顧一切去追單，則很大可能剛成交一會就觸發(fā)了止損命令，實(shí)際虧損是理論虧損的2倍還多。

正因?yàn)橹懒私灰讏?zhí)行的艱難，畢業(yè)后進(jìn)入全球top5券商后，對于交易下單和盯盤，一開始我就是拒絕的。部門的交易一直都是另一海歸博士GG在做，而我只負(fù)責(zé)模型的研發(fā)和維護(hù)。他每日的工作流程就是，每天早上打開電腦，檢查數(shù)據(jù)流是否正常，然后打開模型，讓程序自動執(zhí)行，盤中各種糾結(jié)，盤后各種悔恨。而這，基本就是一天的生活。

盤中糾結(jié)：由于資金量巨大，股指期貨隨便一個(gè)波動，就是幾十萬的盈虧。落袋為安（干預(yù)模型）還是讓堅(jiān)決執(zhí)行模型？這是個(gè)問題。畢竟一切浮盈皆是虛妄。

盤后悔恨：今天曾浮盈過百萬，最后居然止損出局，唉；今天要是不干預(yù)的話，本！可！以！盈利數(shù)百萬的，結(jié)果少賺了近一半，唉，唉。

別問我為啥總想干預(yù)模型。事實(shí)上，任何一個(gè)趨勢跟蹤系統(tǒng)都是很難堅(jiān)持的，因?yàn)樗鼈兌际且圆蹲较鄬币姷拇筅厔轂榛A(chǔ)的，而大趨勢通常難得一見。在漫長的等待中，交易者很容易對自己的系統(tǒng)產(chǎn)生懷疑，轉(zhuǎn)而相信自己能夠戰(zhàn)勝概率。

別問我一年下來賺了多少。事實(shí)上，CTA的容量是非常有限的，相比于部門的中介業(yè)務(wù)動輒上億的利潤，CTA的盈利基本可以忽略。雖然后來我們又把趨勢交易拓展到了商品期貨上，同時(shí)交易了十幾個(gè)品種，但隨后很多商品期貨都開啟了夜盤模式，遂逐步放棄。

因?yàn)檫x擇了CTA，導(dǎo)致我每天都在對自己的職業(yè)生涯產(chǎn)生懷疑，直到后來我跳槽到陽光私募開始管理對沖產(chǎn)品，開始了股票alpha模型的盈利模式。

此是后話，有時(shí)間慢慢表來。

在中國的股票、期貨市場，幾乎所有的投資者多多少少都懂點(diǎn)技術(shù)分析，什么MA、MACD、KDJ等等，諸如此類，不一而足。至于自己所理解的技術(shù)指標(biāo)能否盈利，另當(dāng)別論。

由于量化投資的門檻實(shí)在太低，大凡交易過商品期貨的朋友（尤其是理工科學(xué)生，畢業(yè)后想進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)以此為職業(yè)的），基本都在用自己編譯的模型進(jìn)行程序化自動下單，或按模型提示的信號進(jìn)行手?jǐn)]。至于所交易的品種，究竟是橡膠、螺紋鋼，還是豆粕、焦炭（股指期貨的開戶門檻太高，在校生一般玩不起），則不是他所要關(guān)心的。相信大家都有這樣的體驗(yàn)，如果有朋友邀請你去打麻將或斗地主，而你卻不怎么會玩，你多半會拒絕。但期貨市場不同，對于一個(gè)自己幾乎一無所知的品種，卻也敢用真金白銀去交易。

這是為什么呢？

因?yàn)榻灰渍哂米约核鶚?gòu)建的模型對該產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行過回測，每個(gè)月均實(shí)現(xiàn)了正收益。這TM不就是傳說中的?。♀n！機(jī)！么！

然而，只有真正交易過的人才知道，要想在期貨市場憑自己所理解的技術(shù)分析去賺錢，太難！太難！要寫一個(gè)回測結(jié)果很好的趨勢跟蹤模型，對于熟手來說，基本就是分分鐘的事。但如果你把測試和實(shí)盤等同，我只能說你too young too simple。因?yàn)闅v史測試充其量只是對未來的粗略估計(jì)，它或許夸大了系統(tǒng)的內(nèi)在優(yōu)勢本來是純隨機(jī)的現(xiàn)象，結(jié)果導(dǎo)致一個(gè)在歷史回測中看似有效或曾經(jīng)有效的系統(tǒng)不再有效。并且，很多初入期市的朋友，在寫模型時(shí)或多或少都犯了過度優(yōu)化的毛病，對于歷史上那些模型本沒抓住的單邊走勢，改個(gè)參數(shù)就抓住了；對于那些模型反復(fù)開倉的震蕩走勢，加個(gè)限制就避免了。可惜的是，要是可以交易歷史數(shù)據(jù)的話，這個(gè)市場上還有虧貨么？

更為致命的是，即便你寫的模型確實(shí)符合邏輯，也沒有過度擬合，你以為就可以一勞永逸，躺著數(shù)錢了嗎？那是因?yàn)槟阃?，測試時(shí)，你可以把幾年的模擬交易集中在幾分鐘之內(nèi)完成，即使有幾個(gè)月的回撤期，你也不覺得有啥，因?yàn)槟阒懒藘糁登€的未來走勢。但實(shí)盤交易時(shí)，分分鐘都是煎熬，盤中每一個(gè)波動都會刺激你的神經(jīng)。此外，模型測試時(shí)，你關(guān)注的全是盈利帶來的喜悅；而實(shí)盤交易時(shí)，你感受到的全是虧損帶來的痛楚。

在實(shí)盤交易中，交易者的行為是復(fù)雜多變的，很多模型都由于與歷史的吻合度太高，市場行為的一個(gè)輕微變化就會造成效果的明顯惡化。再加上投資者某些情緒化和草率的出入場，承擔(dān)了一些本沒有必要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，再加上傭金和滑點(diǎn)，如此，根據(jù)市場的實(shí)際結(jié)構(gòu)來說，大部分投機(jī)者注定就應(yīng)該發(fā)生虧損。

事實(shí)上，真正在市場上賺大錢的人，大都是悲觀者和幸運(yùn)者。說悲觀，是因?yàn)樗麄兌荚羞^虧得睡不著覺的經(jīng)歷，知道賺錢的艱難；說幸運(yùn)，是因?yàn)樗麄兤鹌鸱罱K都活下來了。

還記得，當(dāng)年部門年會時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)讓我作為新人代表發(fā)言，我balabala，洋洋灑灑上千言，直聽得他們無不擊掌。但作為結(jié)尾，我話鋒一轉(zhuǎn)，說了下面的話：

要想在期貨市場上用技術(shù)分析賺到大錢，無它，兩個(gè)字而已，靠命！

周末去了一趟王府井書店，沒想到這年頭到實(shí)體店買書的人還挺多。在里面轉(zhuǎn)悠了一圈，來到股票板塊，那家伙，各種分析、戰(zhàn)法，直叫人應(yīng)接不暇。我隨意挑了幾本翻閱了一下，看完后甚是惆悵，原來自己這么多年的書都白念了，這么多年的交易體驗(yàn)都白瞎了，因?yàn)樗械臅冀o人一種感覺：“炒股太簡單啦！”“股市就是提款機(jī)！”“我們的目標(biāo)是星辰大海！”。

回家路上，我對老婆說：“要不咱別做交易了，怪辛苦的，改寫書吧？”

“我看你有這個(gè)潛質(zhì)?！?/p>

在期貨市場，散戶憑借技術(shù)分析是能賺錢的，但前提是你能夠戰(zhàn)勝自己的內(nèi)心。但即便你戰(zhàn)勝了自己的內(nèi)心，要指望大賺特賺，基本還得靠命。