7月13日，國(guó)內(nèi)商品期市大面積收漲，能化品、黑色系、基本金屬集體上漲；LPG漲逾5%，燃油漲逾2%；鐵礦石漲近5%，焦炭漲近2%；滬銅漲逾4%，滬鋁、滬鋅、滬錫、滬鉛、滬鎳漲逾2%；滬銀漲逾2%；油料跌幅居前，菜粕跌逾2%，豆二、豆粕跌逾1%；蘋(píng)果跌近3%。

東證衍生品：疫情次生干擾發(fā)酵 銅價(jià)漲勢(shì)恐將延續(xù)

2019年Zaldivar銅礦產(chǎn)量約5.81萬(wàn)噸，在智利占比近1%，Zaldivar銅礦罷工實(shí)際影響預(yù)計(jì)較為有限。7月13日，Antofagasta旗下另一銅礦Centinela也將進(jìn)行投票，該礦2019年精礦產(chǎn)量約19.6萬(wàn)噸，精銅產(chǎn)量約8.1萬(wàn)噸，合計(jì)產(chǎn)銅27.7萬(wàn)噸，占智利產(chǎn)量近4.8%，該礦如果發(fā)生罷工，對(duì)智利銅礦供給的邊際影響則相對(duì)較大。

要重視疫情后周期產(chǎn)生“次生干擾”。與秘魯產(chǎn)量大幅下滑相比，智利產(chǎn)量逆勢(shì)增長(zhǎng)，本身就說(shuō)明智利政府為了保經(jīng)濟(jì)，刻意淡化了對(duì)礦山的疫情控制。輕視病毒的后果就是，智利近期不僅國(guó)內(nèi)疫情惡化，其礦工感染率也在不斷上升。

交易層面看，疫情后周期，銅需求端步入恢復(fù)周期，如果供給再度受擾，且全球顯性庫(kù)存處于相對(duì)低位，短缺擔(dān)憂(yōu)升溫，容易出現(xiàn)新一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情。綜上所述，上調(diào)倫銅目標(biāo)價(jià)至6800美元/噸，前面預(yù)期四季度開(kāi)啟的強(qiáng)勢(shì)上漲或提前啟動(dòng)。建議前期多單繼續(xù)持有。

面對(duì)本輪“煤飛色舞”行情，機(jī)構(gòu)對(duì)于后市依舊謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

鐵礦石方面，西南期貨研報(bào)認(rèn)為：

1、供應(yīng)端有潛在利多。巴西疫情形勢(shì)的惡化仍是鐵礦石市場(chǎng)最重要的潛在利多因素。

2、需求量將維持高位。在高爐利潤(rùn)尚未被壓縮至0元/噸以下的背景下，鐵礦石需求整體仍將維持穩(wěn)定，這也就意味著鐵礦石價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯的下跌行情。

方正中期期貨研報(bào)分析，從鐵礦的供需角度來(lái)看，當(dāng)前是最有可能出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

報(bào)告分析，成材表需受暴雨影響，下降幅度明顯超出季節(jié)性，成材累庫(kù)開(kāi)始加快，鋼廠利潤(rùn)空間也被壓縮明顯，加之唐山地區(qū)鋼廠存在減產(chǎn)預(yù)期，需求端對(duì)鐵礦價(jià)格的支撐力度正邊際走弱。

報(bào)告提醒，如果此時(shí)盤(pán)面仍無(wú)法出現(xiàn)明顯回調(diào)，空頭的信心將出現(xiàn)明顯動(dòng)搖，一旦出現(xiàn)集中離場(chǎng)盤(pán)面將再度上行。當(dāng)前鐵礦供應(yīng)端仍處于偏緊的局面，近期到港的增加多集中在巴西礦，PB粉的增量極為有限，而當(dāng)前鋼廠的采購(gòu)仍青睞澳粉，鐵礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期對(duì)盤(pán)面仍有向上驅(qū)動(dòng)。

廣發(fā)期貨研報(bào)分析，2020年下半年鐵礦石整體呈供需兩旺格局，鐵礦石供給環(huán)比上半年將明顯增加，但是同比漲幅有限，伴隨著海外工廠復(fù)產(chǎn)，下半年鐵礦石需求有邊際改善空間，特別是金九銀十終端旺季到來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼廠開(kāi)率亦將回升，鐵礦石需求不悲觀。鐵礦石整體仍然處于緊平衡狀態(tài)，供需缺口較上半年有所收窄，海外疫情對(duì)鐵礦石供需擾動(dòng)較大。

有色方面，民生證券研報(bào)認(rèn)為，南美疫情持續(xù)蔓延，主要產(chǎn)銅國(guó)智利和秘魯?shù)拿咳招略龃_診人數(shù)持續(xù)增加。智利國(guó)家銅業(yè)旗下El Teniente和Chuquicamata銅礦，巴拿馬的Cobre Panama，Hudbay的Constancia，必和必拓旗下Cerro Verde等大型礦山均因疫情出現(xiàn)停產(chǎn)。安托法加斯塔Zaldivar銅礦決定于7月15日舉行罷工，預(yù)計(jì)下半年銅精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。

中信期貨研報(bào)判斷，在需求未明顯大幅放緩的背景下，南美疫情加速使得供應(yīng)中斷炒作持續(xù)升溫。