7月9日，國內(nèi)期市收盤大面積飄紅，基本金屬領漲，滬鋅漲超4%創(chuàng)逾5個月新高，滬鉛、滬銅漲超2%；貴金屬走高，滬銀漲近3%，滬金漲近1%；黑色系走升，焦煤、螺紋、熱卷、鐵礦均漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，豆一漲超2%，玉米淀粉、鄭棉、玉米等漲超1%，雞蛋則跌超2%。　

金瑞期貨：海外鋅礦復產(chǎn)頻出波折 鋅價強勁上漲

中長期矛盾：疫情后中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之于鋅消費相匹配。

短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。

金瑞期貨認為，昨日海外鋅礦復產(chǎn)再生波折，不僅運輸出現(xiàn)問題，另一方面，新冠疫情在礦山再起令市場對于鋅礦恢復的節(jié)奏有所擔憂，引發(fā)市場對于鋅平衡結果徹底扭轉(zhuǎn)的預期。隔夜倫鋅出現(xiàn)爆發(fā)上漲，中周期的角度，上半年鋅金屬環(huán)節(jié)累庫兌現(xiàn)，下半年全球市場格局僅為略有過剩，從該角度看鋅市場供需格局的矛盾并不強烈，預計近期鋅價核心運行區(qū)域1950-2200美元/噸附近；側(cè)面觀察基建，不管是資金審批還是項目落地數(shù)量均保持較為良好的節(jié)奏，下半年鋅消費在基建的支撐下將保持現(xiàn)有的增長水平；供應方面，通過對三季度國內(nèi)煉廠生產(chǎn)的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)Q3冶煉產(chǎn)出可能少于市場預期，或令三季度鋅市場保持平穩(wěn)的去庫水平，從而為消費季節(jié)回歸后的進口需求埋下伏筆。

庫存縮減需求提振 銅價站上5萬關口

為何南美的銅礦會對全球銅價產(chǎn)生沖擊？

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2016年全球銅礦儲量（金屬量）7.2億噸，全球銅資源總量（已探明+推測）約為56億噸。其中南美地區(qū)銅資源豐富，2016年探明資源量占全球比例超過40%。全球銅資源主要集中在智利、澳大利亞、秘魯?shù)葒?，其中智利是全球銅資源最豐富的國家，其銅儲量（金屬量）高達2.1億噸，全球占比為29.2%，同時智利也是全球最大的銅礦產(chǎn)國和出口國。

卓創(chuàng)資訊銅產(chǎn)品分析師王依介紹，我國銅精礦對外依存度在80%上下，80%中有50%來自南美洲。期貨價格上行之中，現(xiàn)貨價格跟漲，5月銅精礦進口同比增長了22.73%。

另外，銅庫存也在縮減。7月7日，天風證券發(fā)布的研報指出，國內(nèi)銅、鋁庫存較年內(nèi)高點分別下70%、56%，同比分別下滑19%、30%。王依也強調(diào)，目前進口數(shù)據(jù)上并未發(fā)現(xiàn)銅精礦缺貨，智利仍是中國最大的銅精礦來源國，價格是否上漲有待7月、8月份數(shù)據(jù)進一步驗證。不過，市場寄希望于全球經(jīng)濟復蘇，看漲情緒升溫加之智利疫情的持續(xù)蔓延，礦端擔憂猶存，銅價未來仍舊值得期待。

卓創(chuàng)資訊分析師劉新偉表示，目前主產(chǎn)國受到疫情因素影響，全球銅礦供給在7月份或會出現(xiàn)短暫缺口。加之銅庫存大幅度下降，導致供應彈性減弱，可能進一步加大市場對供應偏緊的預期。而需求方面，中國經(jīng)濟已經(jīng)從停擺中恢復，歐洲地區(qū)正在恢復過程中，對于銅礦的加工需求和銅的消費需求都處于上升狀態(tài)，需求持續(xù)處于超預期狀態(tài)。

王依也認為，3月美聯(lián)儲無限量QE以來，銅價就進入了震蕩上漲的通道，此前上漲更多的是收復疫情期間造成的銅價暴跌，但5月之后期銅回歸年前水平，但美國動亂美元指數(shù)下滑等消息支撐銅價上漲，近期礦端擔憂愈演愈烈，全球經(jīng)濟體積極復工復產(chǎn)，這些消息有望導致期銅維持漲勢。