這一周來的大盤，幾乎每天都有爆點(diǎn)！

上周三，兩市時(shí)隔三個(gè)半月重回3000點(diǎn)；

上周四，兩市成交額重回1萬億；

本周一：上證綜指單日大漲5.71%，兩市量能突破1.5萬億；

本周二，兩市放出天量1.7萬億；

本周三：券商板塊不懼盤中洗盤，再創(chuàng)本輪新高，兩融余額快速突破1.3萬億。

且不論“天量見天價(jià)”的股諺，面對如此快速的上漲，指數(shù)價(jià)格嚴(yán)重脫離均線，這本身是一定存在短期洗盤的需求的，2014.12.9是這樣，2015.3.24也是這樣。在一波快速拉升中，資金性質(zhì)決定了它短期的洗盤力度，在每天的成交額中，兩融交易金額占總成交金額的比重就是一個(gè)非常值得參考的指標(biāo)，本周一，這個(gè)比重已經(jīng)突破了12%，這是什么概念呢？要知道2015年3到5月的“瘋?！逼陂g，這個(gè)比例在18-20%，而去年（2019年）2-3月的小牛市里，這個(gè)比例最高也沒有超過12%。兩融資金由于融資利息的存在，以及“維持擔(dān)保比例”的緊箍咒，幾乎不會成為長久性的價(jià)值投資資金，所以一般而言，這個(gè)比重越是上升的快，也就意味著我們越是需要淡定，而不能盲目著急。

股市里流傳著這么一句話，“會買的是徒弟，會賣的是師傅”。這句話的背后，其實(shí)是反映了買對一只股票，曾經(jīng)賺過錢并不稀奇，畢竟拉長時(shí)間看，一陣風(fēng)總會把所有板塊都吹過一遍，但要是想守住戰(zhàn)果，真正長期賺到錢就一定需要有一套合理的離場之道。股票交易如此，那么對于期權(quán)交易呢？我們知道買入一份權(quán)利倉后，除了方向，我們還需要提防明槍暗箭的侵?jǐn)_（所謂明槍，是指“時(shí)間流逝”，所謂暗箭，是指“或有降波”），因此對于期權(quán)買方，合理的離場方式對于守住階段性戰(zhàn)果來說就更為重要。

那么這一輪暴漲以來，各位手持權(quán)利倉的朋友都是怎么個(gè)走法呢？從我自己的例子來說，我傾向的走法是左右側(cè)結(jié)合的走法。

在一波上行趨勢中，所謂左側(cè)離場，就是標(biāo)的價(jià)格連一根均線都沒有跌破，就開始減倉認(rèn)購權(quán)利倉，而所謂右側(cè)離場，就是當(dāng)標(biāo)的價(jià)格跌穿某根均線時(shí)，減倉認(rèn)購權(quán)利倉。假如您把權(quán)利倉全部左側(cè)離場掉，或者右側(cè)離場掉，有什么不妥嗎？不是不妥，而是您的心態(tài)會不爽。如果在左側(cè)快速地走掉了全部權(quán)利倉，那這一次就白布局了，大頭都沒有賺到，而如果我一直憋著，在上行趨勢里，權(quán)利倉一張也不走，我想這對于絕大部分人，根本是做不到的。所以作為心態(tài)上的平衡，也作為一種勝率與賠率的平衡，我們在一波強(qiáng)趨勢里，可以左側(cè)離場一部分，剩余部分等待標(biāo)的下穿某根短期均線再走完。

這一輪的暴漲，不論您是在6月19日強(qiáng)勢信號發(fā)出的第一天入場，還是上周某一天入場，期間的權(quán)利金肯定都有過翻倍的機(jī)會，有的甚至翻了幾倍。從最為“安全”也最為簡單的角度來說，當(dāng)權(quán)利金翻倍時(shí)，我可以考慮先走掉一半，這樣至少就確保了本次買方交易是以“保本、不虧錢”告終的，比如我以400元左右，在上周四盤中買入了100張C3200@8認(rèn)購期權(quán)，那么當(dāng)它到上周五盤中，已經(jīng)漲到800元的時(shí)候，平倉50張，就意味著整個(gè)操作至少是保本的了。

不過，經(jīng)驗(yàn)更為豐富的交易者不會這么機(jī)械。在一個(gè)價(jià)升量增的趨勢里，如果價(jià)格每天在創(chuàng)近一個(gè)月的新高，每天的量能又超過了近一個(gè)月量能的30%以上，那么我們就可以考慮等待權(quán)利金上漲幅度更大的時(shí)候再左側(cè)離場一部分，比如當(dāng)權(quán)利金上漲200%時(shí)，左側(cè)離場一部分，很容易理解和計(jì)算，當(dāng)權(quán)利金上漲200%時(shí)，為確保這次操作的“本金安全”，在離場時(shí)，我需要離場2/3的倉位，然后把剩余1/3的倉位放飛收益，直到右側(cè)離場信號的觸發(fā)。從更靈活的角度說，在上面的例子里，您也可以在權(quán)利金第一次翻倍（達(dá)到800元）時(shí)，平倉一半倉位（平倉50張），在權(quán)利金第二次翻倍（達(dá)到1600元）時(shí)，再平倉一半倉位（平倉25張），然后把剩下的1/4倉位留守到最后，直到趨勢結(jié)束時(shí)再行平倉。

除了，按照權(quán)利金上漲的幅度進(jìn)行分批左側(cè)離場外，“隱波上升到歷史90%分位數(shù)以上”也是一個(gè)非常值得參考的左側(cè)離場信號。在期權(quán)交易里，我們永遠(yuǎn)需要記住的是，我們并不只是在交易方向這個(gè)維度，即便是最簡單的單腿買認(rèn)購，它也是做多方向（long delta）、做多波動(dòng)率（long vega）、同時(shí)做空時(shí)間（short theta）的。

當(dāng)某一天市場情緒過于激動(dòng)，而導(dǎo)致標(biāo)的出現(xiàn)極大漲幅時(shí)，幾乎可以肯定的是，隱波一定處于歷史的極高區(qū)域，2015年5月末是如此，2019.2.25也是如此，那么在這周一，上證50的波動(dòng)率指數(shù)最高接近了40，這周二開盤半小時(shí)內(nèi)，上證50的波動(dòng)率指數(shù)更是飆到過50以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它在歷史上的90%分位數(shù)（37左右），這說明當(dāng)時(shí)絕大部分的認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格都包含了一個(gè)巨大的波動(dòng)率溢價(jià)，一旦市場停一停，只要券商跳一跳水，銀行歇一歇腳，這部分溢價(jià)就會迅速回落，所以這周一尾盤和這周二的開盤，正是依靠“波動(dòng)率溢價(jià)”進(jìn)行部分左側(cè)離場的絕好機(jī)會！

盡管每天都有很多文章再猜頂，但在趨勢行情里，猜頂部就像是“搏出位”，它的偶然性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其必然性，更多只是一種“奪人眼球”的呼喊而已。在一波強(qiáng)趨勢里，左側(cè)離場一部分倉位，留有一部分倉位等待右側(cè)信號離場，就成為了一種相對平衡的模式。左側(cè)離場是為了提高本次交易的勝率，而右側(cè)離場則是為了放大本次交易的賠率，這種兩者結(jié)合的方式，從這個(gè)意義上來說，是一種平衡勝率與賠率的離場方式。

作為機(jī)構(gòu)盤，我一般的做法是兌現(xiàn)一部分，保留一部分，對于保留的那一部分，視情況再會鎖定一部分。所謂鎖定權(quán)利倉的浮盈，可以用賣出認(rèn)購的方式去鎖定：當(dāng)您賣出更高行權(quán)價(jià)的認(rèn)購時(shí)，相當(dāng)于是用牛市價(jià)差、或正向比率認(rèn)購的方式去鎖定，當(dāng)您賣出一半數(shù)量較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)購時(shí)，相當(dāng)于是用反向比率價(jià)差1:2的方式去鎖定。只是相比于前者，在“量、價(jià)”齊升的趨勢里，后者的性價(jià)比會更勝一籌。

這一輪的暴漲，賺了錢了不忘形，有了盈利也不得意。貼近期權(quán)價(jià)格變化規(guī)律做事情，合理的分批離場是為了守住階段性的戰(zhàn)果，也是為了下一次更好的布局，這一周帶給我心態(tài)上的歷練應(yīng)該就是這些吧！