鄭棉期貨進(jìn)入今年2月份以來保持震蕩上行的走勢，其主力合約1101在4月29日創(chuàng)下歷史新高16970元/噸， 30日開盤報(bào)16880元/噸，收報(bào)于16935元/噸，日漲幅0.15%，目前，國內(nèi)棉花種植面積與去年同期變化不大，加上近日國內(nèi)天氣情況復(fù)雜，低溫大風(fēng)天氣不斷影響棉產(chǎn)區(qū)的新棉種植工作，棉花實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)難度比較大，這也增強(qiáng)了棉企看強(qiáng)后市的信心。在這種形勢下，投資者該如何操作，期貨中國網(wǎng)采訪了新湖期貨分析師柳青，分析鄭棉的相關(guān)行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國：鄭棉期貨進(jìn)入今年2月份以來保持震蕩上行，在29日創(chuàng)下歷史新高，您認(rèn)為是哪些因素在推動(dòng)鄭棉上漲？

新湖期貨柳青：春節(jié)后的一波漲勢主要是受節(jié)日期間外盤大漲刺激，春節(jié)期間，美棉受2月供需報(bào)告利好刺激，從2月5日至26日漲幅達(dá)20.86％，直接帶動(dòng)國內(nèi)期貨盤跳空走高。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告預(yù)測：全球消費(fèi)量較1月報(bào)告調(diào)增25.5萬噸，至2515.4萬噸；庫存消費(fèi)比調(diào)低0.15％，至45.08％。美國消費(fèi)量調(diào)增21.8萬噸，至261.3萬噸；庫存消費(fèi)比調(diào)低8.4％，至21.43％。中國消費(fèi)量調(diào)增16.3萬噸，至1034.2萬噸；庫存消費(fèi)比略增1％，至38.51％。如實(shí)現(xiàn)預(yù)測水平，我國庫存消費(fèi)比將是2000年以來最低，美國庫存消費(fèi)比將是自04/05年度以來最低。此份報(bào)告的出臺(tái)，直接觸發(fā)美棉此輪漲勢。

隨著國外棉價(jià)的大漲，外棉到港價(jià)超越國內(nèi)棉價(jià)，用棉需求均轉(zhuǎn)向國內(nèi)棉，現(xiàn)貨價(jià)格在節(jié)后也一直保持漲勢，成為期貨價(jià)格上漲的基礎(chǔ)；另外，從節(jié)后棉紗市場來看，棉紗價(jià)格走貨情況良好，且價(jià)格漲幅一度超過棉價(jià)漲幅。高棉價(jià)的在產(chǎn)業(yè)鏈中的順利傳導(dǎo)也成為棉價(jià)持續(xù)上漲的關(guān)鍵。

本輪棉花漲勢是受到印度棉花新政的影響。我們先看下美國的情況，截至4月1日，美棉出口簽約達(dá)到192萬噸（出口預(yù)計(jì)是261萬噸），僅剩余69萬噸，按照中國的進(jìn)口占比算不足30萬噸。除印度和美國外，其他幾大棉花進(jìn)口國的情況如何呢？除美國和印度外，我國棉花進(jìn)口量較大的依次為：烏茲別克、西非、澳大利亞和巴西，其所占份額分別為9％.8％.6％.3%，合計(jì)為26％。據(jù)中國棉花網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，這四個(gè)國家，本年度可供中國進(jìn)口量為43萬噸，如果后期所有的美棉都出口到中國，那么可供我國進(jìn)口量為123萬噸。

目前，我們還有90萬噸的配額未使用，再加上需要增發(fā)配額填補(bǔ)今年缺口的100萬噸，我們累計(jì)還需進(jìn)口190萬噸。可見，國際棉花供給也是異常緊張。

期貨中國：在業(yè)內(nèi)人士看好棉價(jià)上漲的時(shí)候，投資者該如何操作，您又是怎樣看待鄭棉的走勢？

新湖期貨柳青：目前對于我國棉花市場影響最大的兩個(gè)方面為：

1、印度棉花出口限制措施實(shí)施后，使得國際棉花供求格局再次生變；

2、新年度我國棉花播種進(jìn)度受天氣影響已推遲近兩周，將對今年產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響。這兩方面的影響都使得市場對于未來棉花供給局面產(chǎn)生擔(dān)憂，預(yù)計(jì)未來鄭棉期貨價(jià)格仍將重新步入上行軌道。在新花上市之前，由于進(jìn)口渠道的收窄，國內(nèi)棉花的逐漸消耗，國內(nèi)棉花供給將日趨緊張，如無突發(fā)事件的影響，棉花供給緊張格局將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。由此看來，現(xiàn)貨價(jià)格仍將延續(xù)前期小幅上漲的步調(diào)，對鄭棉期價(jià)將產(chǎn)生繼續(xù)向上的推動(dòng)作用。建議操作中仍保持多頭思路，謹(jǐn)慎做空。

受訪者：新湖期貨分析師柳青

期貨中國網(wǎng)編輯整理

2010年5月4日