全球最大對沖基金橋水公司（Bridgewater Associates）創(chuàng)始人雷?達(dá)里奧（Ray Dalio）在周四接受彭博電視臺采訪中表示，美聯(lián)儲近期的行動意味著資本市場已不再“自由”。達(dá)里奧再次抨擊現(xiàn)金和債券，并稱“儲存財富”的方式是持有貨幣價值的“倒數(shù)”——如股票和黃金。

達(dá)里奧表示，在一個長期的債務(wù)周期，美國已經(jīng)達(dá)到了利率為零、貨幣政策是主要推動因素的周期。在這一階段，貨幣政策的含義就是印刷貨幣和購買金融資產(chǎn)。全球大量的流動性推高了資產(chǎn)價格，也導(dǎo)致了貧富差距。達(dá)里奧認(rèn)為美國當(dāng)前的貧富差距是1930年代以來最大的。

達(dá)里奧表示當(dāng)前央行已經(jīng)完全掌控了資本市場。他解釋稱：“系統(tǒng)正常運(yùn)行的方式是央行把錢存起來，然后銀行向央行借錢并再把錢借出給他們期望能償還的人。隨后金融資產(chǎn)相互競爭，信貸得到擴(kuò)張。”

但今天的經(jīng)濟(jì)和市場在很大程度上是由央行以及與中央政府的協(xié)調(diào)推動的。達(dá)里奧指出：“美聯(lián)儲現(xiàn)在購買的金融資產(chǎn)或者美聯(lián)儲購買的政府債券是市場的驅(qū)動力、貨幣的生產(chǎn)……美聯(lián)儲會根據(jù)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為不同類型的債權(quán)人設(shè)定一個利率?！?/p>

達(dá)里奧表示，在當(dāng)前情況下，如果美聯(lián)儲不能貸款給包括“墮落天使”在內(nèi)的公司，那么美國經(jīng)濟(jì)就會損失很大一部分。所以“做市商需要把市場交給央行”。這些市場不僅是由央行的行動驅(qū)動，甚至央行想“成為這些資產(chǎn)所有者的愿望”也將影響市場。這與經(jīng)典的自由市場配置不同。因此，達(dá)里奧表示：“資本市場不再是自由的”。

與此同時，達(dá)里奧認(rèn)為央行最終需要采取更多的行動以維持金融體系的運(yùn)轉(zhuǎn)。他表示：“因?yàn)槊绹幱趥鶆?wù)纏身的晚期，未來將看到美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表‘爆炸’式增長，但他們不得不這樣做?！北M管美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)連續(xù)幾周收縮，但其規(guī)模仍處在7萬億美元以上的歷史高位。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲將持續(xù)擴(kuò)表，美國全球首席執(zhí)行官弗蘭克·霍爾姆斯（Frank Holmes）此前表示美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表將增加到10萬億美元。 

此外，在今年3月中旬各國央行大放水后，達(dá)里奧曾多次抨擊現(xiàn)金是垃圾，隨后他又把矛頭指向了債券。在周四的節(jié)目中，達(dá)里奧再次重申了這一觀點(diǎn)，他表示持有現(xiàn)金和債券實(shí)際上“得到了負(fù)實(shí)際利率，因此您需要以該負(fù)實(shí)際利率納稅……這是沒有回報的”。此外，央行還將印制更多貨幣增加供給。達(dá)里奧認(rèn)為“儲存財富”的方式恰恰是持有貨幣價值的“倒數(shù)”——如股票和黃金。

達(dá)里奧管理的全球最大對沖基金橋水在本次危機(jī)中未能幸免，該公司旗下資產(chǎn)規(guī)模在3-4月縮水15%。因在2月底的跌勢中押錯了方向，橋水旗艦對沖基金在第一季度末虧損約20%。但與對沖基金行業(yè)普遍遭遇的嚴(yán)重資金外流不同，橋水資產(chǎn)規(guī)模下降幾乎都是因?yàn)榕c績效有關(guān)的資產(chǎn)價值縮水，而不是因?yàn)樵庥隹蛻糈H回。事實(shí)上，橋水已經(jīng)開始從等待名單中以及想要增加投資的客戶那里接受資金。這可能將為這家傳奇對沖基金公司帶來希望。