鋼材

【本周行情】

本周螺紋1010最高上沖4763元，最低下探4577元，收于4635元。本周螺紋1010下挫105元，周跌幅2.22%，持倉(cāng)量減少43.5萬(wàn)手，持倉(cāng)累計(jì)117萬(wàn)手。

【基本面】

本中鋼協(xié)有條件放松鐵礦石進(jìn)口，也就是說(shuō)港口鐵礦石庫(kù)存有望止跌。而現(xiàn)貨價(jià)格與二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)的價(jià)差同樣抑制了現(xiàn)貨價(jià)的上行空間。中鋼協(xié)此舉也是為防止重蹈09年覆轍，而不得已為之。

但是，鐵礦石巨頭表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，據(jù)悉，印度政府再次上調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，塊礦出口稅從之前的10%提高到15%，粉礦出口稅仍維持5%，未作調(diào)整。而在去年底印度政府就曾將塊礦出口稅從5%上調(diào)到10%，對(duì)粉礦征收5%出口稅，造成國(guó)內(nèi)港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)回升。盡管業(yè)內(nèi)考慮中國(guó)從印度進(jìn)口的礦石大部分為粉礦，塊礦僅占約12%，覺(jué)得市場(chǎng)反映不會(huì)太劇烈。但是由于塊礦品質(zhì)相對(duì)粉礦要佳，因此對(duì)于高端板材市場(chǎng)或有一定影響，從而形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

4月庫(kù)存回調(diào)周期結(jié)束，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存回調(diào)量與往年接近，減少庫(kù)存量近100萬(wàn)噸水平，但是目前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量仍高達(dá)600萬(wàn)噸，與往年200-250萬(wàn)噸的水平相差甚大。這主要是由于此次囤貨周期看漲預(yù)期強(qiáng)，價(jià)格回升快，囤貨起點(diǎn)較往年提前所致。這部分庫(kù)存在旺季來(lái)臨之后的消化便成了這部分投機(jī)性貿(mào)易商的最大心病。按照歷史推演，4月剛才產(chǎn)量較前幾個(gè)月有一定回調(diào)，但是五月之后，隨著旺季來(lái)臨，產(chǎn)量依然可能走高。因此，盡管供求達(dá)到緊平衡，但是庫(kù)存是否會(huì)成為壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草仍然很難說(shuō)。

據(jù)悉，由于需求量相對(duì)低迷以及鐵礦石短期上行壓力減緩，山東鋼鐵集團(tuán)5月上旬螺紋鋼出廠價(jià)格維持不變，現(xiàn)HRB400螺紋鋼出廠價(jià)格4710元/噸。河北鋼鐵5月上旬建材保持平盤(pán)?，F(xiàn)高線出廠價(jià)格4550元/噸，盤(pán)螺4750元/噸，二級(jí)大螺紋4700元/噸，三級(jí)加80元。

【操作建議】

本周市場(chǎng)遭遇外圍宏觀市場(chǎng)和下游地產(chǎn)市場(chǎng)雙重利空打壓，期價(jià)大幅下挫。而基本面需求失衡跡象也顯露出來(lái)，貿(mào)易商面臨出貨壓力增加。而從大型鋼企平穩(wěn)出臺(tái)5月上旬價(jià)格的操作上來(lái)看，其維穩(wěn)意圖十分明顯。而中小鋼廠表現(xiàn)相對(duì)敏感，部分鋼廠回調(diào)出廠價(jià)格。

從近期看，宏觀面的不確定因素以及地產(chǎn)市場(chǎng)受到的影響依然是胡鋼市場(chǎng)需要關(guān)注的焦點(diǎn)。而行業(yè)自身調(diào)節(jié)是否能削弱供求失衡的預(yù)期也值得關(guān)注。目前市場(chǎng)短期陷入迷茫，但期價(jià)回撤至出廠價(jià)格下方，得益于現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跌較慢，本周期價(jià)未有進(jìn)一步跟跌跡象。

盡管合約周線收復(fù)部分跌勢(shì)，弱勢(shì)站于布林中軌之上，但是基本面弱勢(shì)未改，未來(lái)仍然持空頭思路。圖形上尾盤(pán)合約站上4635中線位置，下一目標(biāo)位為4700，若合約接近該區(qū)域可適當(dāng)逢高拋空，4700止損。

天膠

本周，受東京膠持續(xù)單邊深幅回落影響，滬膠聯(lián)動(dòng)大幅下行，近遠(yuǎn)期各合約收于較大跌幅，成交活躍，持倉(cāng)量先減后增，盤(pán)面呈現(xiàn)弱勢(shì)特征，其主要原因在于，全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)由于歐元區(qū)危機(jī)而漸趨惡化，國(guó)內(nèi)由于房地產(chǎn)市場(chǎng)受到調(diào)控而漸趨疲軟和低迷，作為大宗原材料商品的天膠市場(chǎng)，其供需關(guān)系也逐漸向偏空方向轉(zhuǎn)換，供應(yīng)季節(jié)性增加，需求消費(fèi)縮減，尤其是汽車(chē)庫(kù)存增加，投資投機(jī)性需求減弱，由此而導(dǎo)致滬膠延續(xù)下跌趨勢(shì)，投資者操作上宜以逢高沽空為主。

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