政府債務(wù)激增，債券實際收益率大降，新冠肺炎病例增加，經(jīng)濟(jì)前景惡化——上述因素相互交織，形成了“完美風(fēng)暴”，黃金價格上周因此創(chuàng)下8年以來最高紀(jì)錄。有分析人士估計，金價可能在未來12個月內(nèi)升至有史以來最高點。

上周三，金價達(dá)到每盎司1,778美元，達(dá)到2012年2月以來最高，離1,800美元心理關(guān)口也近得嚇人。金價上漲的背后有多重因素在起作用。一方面，新冠病毒確診病例增速太快，令人警惕。上周五，美國單日新增病例超過42,255例，創(chuàng)下新紀(jì)錄。另一方面，美元正在走軟。3周以來，全球股價上揚，日元和歐元升值，美元卻出現(xiàn)幅度最大貶值。

從長期來看，名義和實際收益率均為負(fù)值，將繼續(xù)支持金價。世界各地的負(fù)收益率政府債券總額增長，上周是自3月以來首次突破13萬億美元大關(guān)。去年8月，負(fù)收益率政府債券總額一度達(dá)到18萬億美元的高位。

上周二，10年期美國國債實際收益率僅為-0.66%，為2013年5月以來最低。筆者已經(jīng)數(shù)次表示，金價與債券收益率負(fù)相關(guān)，債券收益率如果進(jìn)入負(fù)值，就會為金價的火箭式起飛注入燃料。

國際貨幣基金組織下調(diào)2020年經(jīng)濟(jì)增長展望，未來央行會否進(jìn)一步放水？

同時，國際貨幣基金組織下調(diào)2020年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，估計今年全球經(jīng)濟(jì)會萎縮4.9%，比4月與其數(shù)字下調(diào)了1.9個百分點。

國際貨幣基金組織于6月24日發(fā)布新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告表示，“新冠肺炎疫情對2020年上半年經(jīng)濟(jì)活動的負(fù)面影響超出預(yù)期；比起先前的預(yù)期，現(xiàn)在估計經(jīng)濟(jì)恢復(fù)要以更加漸進(jìn)的方式實現(xiàn)。”

這樣一來，各國央行和政府就可能推出進(jìn)一步貨幣和財政刺激措施。當(dāng)前，兩類刺激措施已經(jīng)達(dá)到史無前例的水平。最近，英格蘭銀行加碼了債券收購項目，美聯(lián)儲已經(jīng)暗示將把利率保持在零點左右。

截至目前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為7萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的33%。本月早些時候，美國財政部公共債務(wù)總額已超過26萬億美元，相當(dāng)于美國經(jīng)濟(jì)總量的120%。

顯然，這種情況難以為繼。一些分析人士認(rèn)為，以美元定價的黃金價格將在未來12個月達(dá)到新高，即使投資者愿意關(guān)注風(fēng)險更高些的資產(chǎn)，金價也可能達(dá)到這個水平。摩根士丹利和花旗集團(tuán)都表示，依然估計金價到2021年中期將達(dá)到2,000美元。

倫敦研究機(jī)構(gòu)Edison的預(yù)測則更為大膽。該機(jī)構(gòu)分析師在6月23日的研究筆記中表示，金價應(yīng)該會接近1,900美元，“并且有漲至3,000美元以上的可能”。

以美元計算，今年以來是金價有史以來表現(xiàn)最佳的一段時期

2020年以來，實物黃金已經(jīng)輕松成為主要資產(chǎn)中表現(xiàn)最佳的一類，不僅跑贏了標(biāo)普500，還跑贏了美元、新興市場、美國國債和高收益公司債。

以美元計算，今年以來這段時期實際是金價有史以來表現(xiàn)最佳的一段時期。今年6月份金價已經(jīng)達(dá)到歷史同期最高。

6月以往是金價走弱的月份。投資者如預(yù)期黃金會呈現(xiàn)季節(jié)性升值，就可能利用這段時期配置黃金。印度是全世界第二大黃金采購國，僅次于中國。以往，印度的兩個季節(jié)性因素會導(dǎo)致需求增長，推動金價上升。一是排燈節(jié)，一是印度人集中結(jié)婚的季節(jié)。

不過，今年的問題在于，疫情將對上述兩個重大的文化因素產(chǎn)生怎樣的影響，金價走勢會否與以往出現(xiàn)差異？

新冠肺炎疫情會否葬送500億美元的印度結(jié)婚季？

和美國一樣，印度單日新發(fā)病例又創(chuàng)新高，周一報告新增病例約2萬人。印度是美國、巴西、俄羅斯之后全世界疫情第4嚴(yán)重的國家，死亡人數(shù)為世界第8位。

考慮到即將到來的排燈節(jié)和集中結(jié)婚季，買家對黃金產(chǎn)生需求，以往會推動金價在8月至9月上漲。如果今年沒有疫情，是“正?！蹦攴?，新增需求可能推動金價升破每盎司1,800美元。

然而，已經(jīng)有報道稱，印度一些新人已經(jīng)決定推遲2020年的婚期，甚至干脆取消婚禮。此舉不僅是為了預(yù)防患病，也是希望等到疫情過去，情況更理想些再結(jié)婚。印度婚禮的場面通常很大，有大量親朋好友參加。若在疫情期間舉行婚禮，參加者的健康也會有風(fēng)險。

一些新人決定按原計劃舉行婚禮，那就要準(zhǔn)備新的“必需品”——口罩。

有預(yù)測稱，因為一些新人取消婚禮，印度2020年黃金消費量可能同比下跌50%，從2019年得690.4公噸降至350到400公噸。

雖然上述情形可能成真，但是我們也要記?。狐S金依然在印度文化的其他方面發(fā)揮著巨大作用。Incrementum估計，印度人依然將黃金作為儲蓄手段，多達(dá)75%的儲蓄是黃金。估計印度家庭在全世界屯金最多，數(shù)量約為2.4萬公噸，是美國官方黃金儲備3倍多。

雨季也會為金價帶來利好。印度雨季時期于本月開始，一直持續(xù)到9月底。雨季情況好，印度農(nóng)民才有作物收入，而印度農(nóng)民約占該國黃金總需求的三分之一。

今年，預(yù)計印度雨季情況正常。今年的雨季，印度糖類生產(chǎn)者的境況已經(jīng)很不錯，出口連續(xù)第二年創(chuàng)新高。筆者認(rèn)為，這有利于提振黃金需求。