7月2日，兩市股指在金融、地產(chǎn)等權(quán)重的帶動下維持強(qiáng)勢震蕩上揚(yáng)態(tài)勢，午后再度拉升走高，滬指大漲逾2%逼近3100點大關(guān)，深成指漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指翻紅。兩市成交額時隔近四個月突破萬億大關(guān)。

截至收盤，滬指漲2.13%報3090.57點；深成指漲1.29%報12269.49點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%報2424.39點，上證50指數(shù)漲2.47%，兩市合計成交10801億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈買入171.15億元，創(chuàng)6月19日以來新高；其中滬股通凈買入111.61億元。

盤面上看，“牛市旗手”券商板塊集體爆發(fā)，中泰證券、光大證券、太平洋、浙商證券、中信建投等逾10股漲停，保險板塊大幅走高，西水股份漲停，中國人保漲近9%；銀行股亦集體拉升，青農(nóng)商行漲停，西安銀行漲近8%；地產(chǎn)板塊再度活躍，泰和集團(tuán)、格力地產(chǎn)、金科股份、市北高新等漲停。此外，煤炭、石油、電力、鋼鐵、有色等周期股均發(fā)力走高，酒類股亦有所表現(xiàn)，貴州茅臺漲逾3%再創(chuàng)歷史新高。

對于今日市場走勢，北上資金在連續(xù)兩日休市后今日開閘，除了進(jìn)一步流入外，從方向上看流入滬股通偏多，這也給主板低位低估值的藍(lán)籌股明顯的支撐。進(jìn)入7月后，我們可以看到市場風(fēng)格似乎出現(xiàn)了明顯的變化，上半年持續(xù)走強(qiáng)的醫(yī)藥醫(yī)療個股出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，而低位低估值的地產(chǎn)、銀行、煤炭等藍(lán)籌股頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，其實這一現(xiàn)象也不難理解，主因持續(xù)走高的個股積累獲利盤較多，而金融、周期等板塊因經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，其低位低估值優(yōu)勢顯現(xiàn)，便出現(xiàn)板塊間高低切換的態(tài)勢。目前市場的爭議點在于上半年持續(xù)走強(qiáng)的醫(yī)藥、消費(fèi)、科技是否全部切換至低位的藍(lán)籌股中，上半年走強(qiáng)的品種有其自身基本面的支撐，只是因為短期漲幅過大后引發(fā)拋壓，風(fēng)格完全切換概率較小，但不可否認(rèn)的是低位的金融、周期等板塊確實存在階段修復(fù)的動能，因此成長與價值的風(fēng)格建議均衡配置，成長方向中關(guān)注科技股為主，如消費(fèi)電子、芯片、游戲等；價值方向中可關(guān)注周期股，如地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)龍頭品種。

對于近期市場走勢，開源證券指出，2020年下半年伊始的第一個交易日，市場發(fā)生了具有較強(qiáng)指示意義的情形：1、上證綜指收漲1.38%，突破3000點，而創(chuàng)業(yè)板跌0.75%；2、對指數(shù)上行拉動最強(qiáng)的是“順周期”行業(yè)；市場自疫情以來偏好的“高成長”板塊，明顯回調(diào)。在此前交流中發(fā)現(xiàn)，大量投資者對順周期價值板塊更多是“看多而不做多”，背后原因可能是：雖然估值極度分化，注重“勝率”的右側(cè)投資者仍然希望等待更多市場與基本面的右側(cè)信號。但發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)開始被債券和商品定價，但由于成長/價值的極致風(fēng)格，這種復(fù)蘇卻未在價值股中反應(yīng)。順周期板塊的“爆發(fā)”可能體現(xiàn)了強(qiáng)調(diào)的“賠率思維”開始生效，即賠率*勝率=預(yù)期收益率，對于復(fù)蘇持續(xù)性的擔(dān)憂從投資角度應(yīng)該被重新審視。

該機(jī)構(gòu)表示，根據(jù)歷史復(fù)盤，“風(fēng)格切換”可能有三個階段，持續(xù)時間至少187天以上。投資者往往傾向于等待進(jìn)入全面占優(yōu)階段再系統(tǒng)性遷移，但由于此時可能發(fā)生擁擠交易，會錯失較多收益的同時加速市場風(fēng)格的變化，因此仍然需要在左側(cè)布局。后續(xù)價值股的修復(fù)不會一蹴而就：此前報告中曾提到M1-M2同比增速趨勢和PPI等指標(biāo)尚未確認(rèn)右側(cè)。但這反而給與了投資者“上車”的機(jī)會，彈性最大的時刻尚未來臨。建議提前布局：第一，受益于投資確定性快速復(fù)蘇、當(dāng)前估值仍較低的：建材、工程機(jī)械、建筑；第二，處于周期底部，環(huán)比改善目前仍未被定價的：化工、煤炭；第三，低估值且存在修復(fù)空間的：房地產(chǎn)、非銀；第四，順周期消費(fèi)：家電，白酒，汽車。