隨著針對房地產(chǎn)市場的一系列組合拳的推出和市場加息預(yù)期重新彌漫市場上空，PVC市場開始承壓下行，主力V1009合約相繼跌破7900、7800整數(shù)關(guān)口。筆者認(rèn)為，除了國內(nèi)外宏觀因素的影響之外，PVC現(xiàn)貨市場終端需求啟動滯后、供需矛盾難以緩解等因素也為期價的回調(diào)埋下了伏筆，而高盛事件只是引導(dǎo)前期過高的期價回歸的一個導(dǎo)火索。

　　一、國際市場宏觀經(jīng)濟不確定性加重，國內(nèi)加息預(yù)期重新籠罩市場

　　歐元區(qū)債務(wù)問題陰云未散，高盛欺詐事件風(fēng)波又起，歐美股市全線下跌，一時間，市場掀起新一輪對世界經(jīng)濟前景的擔(dān)憂情緒。國內(nèi)方面，盡管4月15日公布的3月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)一度緩解了市場的緊縮性預(yù)期，但監(jiān)管層的“將密切關(guān)注價格走勢和管理好通貨膨脹預(yù)期”以及“當(dāng)前最大的經(jīng)濟問題是資產(chǎn)價格上漲過快”的表述再度讓緊縮性預(yù)期重新回到市場，隨后，國內(nèi)商品期貨市場全面下跌，PVC也未能幸免，4月27日累計跌幅超過了120元，創(chuàng)下了今年以來的單日最大跌幅。

　　二、房地產(chǎn)調(diào)控政策頻出，PVC市場承壓下行

　　繼國家提高首套和第二套住房付款比例之后，嚴(yán)格限制各種投機性購房，暫停發(fā)放第三套以上住房貸款等政策組合拳密集出臺。在調(diào)控政策的影響下，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出量價齊跌的態(tài)勢。但值得注意的是，房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺只是針對目前的高房價，對房地產(chǎn)的實際施工面積和新開工面積并不會造成很大的影響，至少在短期內(nèi)影響有限。同時，國家在控制高房價的同時，也在大力推動保障性住房的建設(shè)，所以房地產(chǎn)調(diào)控政策的頻繁出臺并不會對PVC的終端需求造成實質(zhì)性的影響。但作為PVC主要消費領(lǐng)域的房地產(chǎn)市場的低迷，還是讓PVC承受了較大的回落壓力。

　　三、市場供求矛盾難以緩解，現(xiàn)貨市場陷入滯漲

　　中國石化協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國3月份PVC產(chǎn)量為90.5萬噸，雖然4月中旬國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)進行了例行的檢修，但基本采用輪流檢修的方式，對市場供應(yīng)量并沒有造成實質(zhì)性的影響。根據(jù)廠家的生產(chǎn)情況來看，4月份產(chǎn)量仍將維持在90萬噸左右。而市場終端需求方面則依然沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，同時，由于對高報價表現(xiàn)抵觸，下游廠家也不愿意大單備貨，市場成交表現(xiàn)低迷，這也進一步導(dǎo)致現(xiàn)貨市場從4月上旬的上行走勢轉(zhuǎn)入到目前的滯漲狀態(tài)。

　　總之，目前大連PVC價格在國內(nèi)外宏觀方面的不利因素和現(xiàn)貨市場嚴(yán)重滯漲的挾持下不斷下滑，但值得投資者注意的是，國際油價和亞洲乙烯的持續(xù)高位，國內(nèi)電石市場的止跌反彈都為市場提供了一定的成本支撐。而國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)在價格方面態(tài)度強硬，雖然下游制品企業(yè)對高報價表現(xiàn)抵觸，但上游廠家報價仍沒有降價意愿，現(xiàn)貨市場的相對穩(wěn)定為PVC期價的筑底奠定了基礎(chǔ)，從期現(xiàn)之間的價格對比來看，主力V1009在7700元一線存在較大的支撐。主力V1009期價繼續(xù)下探的空間有限，但目前市場同樣缺乏上行推力，短期市場將在7700—7900元之間維持區(qū)間振蕩態(tài)勢。從中長期來看，隨著下游需求的進一步釋放，現(xiàn)貨市場有望在五一小長假過后逐步擺脫滯漲態(tài)勢，并推動期價重回上行通道。