展望：藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲蜜月期

回顧：4月以來(lái)，我們看到以美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)為代表的“藍(lán)籌”搭好了臺(tái)，邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、寧德時(shí)代、立訊精密為代表的“成長(zhǎng)”完美唱戲，實(shí)現(xiàn)了40%左右的漲幅。

上證綜指修改編制方式，改革加速、萬(wàn)眾期待?！敖ㄖ贫?、不干預(yù)、零容忍”，提升股市信心、振奮投資者情緒，創(chuàng)業(yè)板指時(shí)隔四年創(chuàng)新高。國(guó)常會(huì)再提降準(zhǔn)、再貸款工具、讓利實(shí)體，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)信貸安排(SMCCF)購(gòu)買(mǎi)公司債，國(guó)內(nèi)、全球流動(dòng)性邊際再改善。我們看好市場(chǎng)，把握做多窗口，“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”繼續(xù)著4月份以來(lái)的蜜月期。

資本市場(chǎng)以前所未有的改革速度、力度，提振市場(chǎng)信心與情緒。

1)從“兩會(huì)”期間市場(chǎng)討論上證綜指編制方案，到上周五6月19日公布上證綜指新的編制方案。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制、新三板精選層都正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。上證綜指指數(shù)改革主要①剔除“披星戴帽”股票，截止到5月底共計(jì)85只，②新股不再是上市11天后納入指數(shù)，而是根據(jù)情況上市3個(gè)月或1年后再納入，③科創(chuàng)板上市公司納入指數(shù)。此舉有利于上證綜指更加全面反應(yīng)滬市上市公司表現(xiàn)，加速資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

2)在陸家嘴論壇上，劉鶴副總理談到“建制度、不干預(yù)、零容忍”。資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化，投資者所期待的加快改革。疊加新證券法的出臺(tái)，對(duì)違法違規(guī)行為的打擊、信息披露的加強(qiáng)，都有望對(duì)市場(chǎng)投資者的信心增加。同時(shí)，健全以養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等為代表中長(zhǎng)線資金的進(jìn)入打下基礎(chǔ)，有望加快市場(chǎng)價(jià)值投資的制度體系。

3)制度建設(shè)讓“A股美股化”加速，繼續(xù)call“長(zhǎng)?！?。我們?cè)谥衅诓呗浴断U伏中孕育生機(jī)》中強(qiáng)調(diào)，隨著A股改革加速，市場(chǎng)化和制度建設(shè)越來(lái)越完善，在而立之年，正在逐步顯露成熟氣質(zhì)，美股化特征。中長(zhǎng)期生機(jī)正在隨著這些改革措施逐步積累，中長(zhǎng)期對(duì)于股市長(zhǎng)牛是有利的，利好因素的點(diǎn)滴積累，讓市場(chǎng)出現(xiàn)大生機(jī)的步伐就越來(lái)越近。

流動(dòng)性擔(dān)憂有所緩解，股市流動(dòng)性仍較好。過(guò)去1個(gè)多月，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性存在轉(zhuǎn)向等多方面擔(dān)憂，我們?cè)谥衅诓呗浴断U伏中孕育生機(jī)》強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性寬松大趨勢(shì)不變，關(guān)注節(jié)奏變化。本周看到國(guó)常會(huì)再提降準(zhǔn)、再貸款、讓利實(shí)體，美聯(lián)儲(chǔ)也再度擴(kuò)大流動(dòng)性安排，通過(guò)SMCCF購(gòu)買(mǎi)公司債，整體流動(dòng)性寬松格局有所改善。其次，對(duì)于股票市場(chǎng)而言，時(shí)隔5個(gè)月，科技類(lèi)ETF再度批復(fù)，多只科創(chuàng)與新三板封閉基金發(fā)行，股票市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松格局。對(duì)于受益于流動(dòng)性寬松的科技成長(zhǎng)，大創(chuàng)新有望繼續(xù)唱戲。

行業(yè)配置：把握藍(lán)籌搭臺(tái)+成長(zhǎng)唱戲兩個(gè)方向，受益于資本市場(chǎng)改革的券商。

生機(jī)1:看好大創(chuàng)新，尤其是硬科技，特別是5G應(yīng)用(云、視頻等)、信創(chuàng)、半導(dǎo)體鏈條、新能源車(chē)鏈條、面板景氣等方向。同時(shí)，受益于資本市場(chǎng)改革和指數(shù)變化，我們?cè)谥衅诓呗浴断U伏中孕育生機(jī)》強(qiáng)調(diào)的券商機(jī)會(huì)值得重視。

生機(jī)2:以家電、家居為代表的可選消費(fèi)景氣向上的鏈條。以及外資持續(xù)流入受益的重倉(cāng)股，核心資產(chǎn)方向，如食品飲料、醫(yī)療設(shè)備等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美股二次探底。