近期受國(guó)際原油價(jià)格走軟以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策打壓影響，連塑維持弱勢(shì)振蕩走勢(shì)。尤其是在周一股市大幅下跌影響下，連塑跌破短期振蕩區(qū)間，盡管后來有所反彈。在此格局之下，國(guó)內(nèi)塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)了明顯松動(dòng)，走軟跡象逐步顯現(xiàn)。那么后市塑料價(jià)格何去何從？

　　宏觀層面多空并存，控制通脹已成定局

　　當(dāng)期以房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和信心指數(shù)為代表的美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，而歐元區(qū)卻依然災(zāi)難重重。不僅希臘的金融求援充滿波折，標(biāo)普對(duì)希臘和葡萄牙以及西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)的下調(diào)也使得歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)面臨走向全面化的危險(xiǎn)。匯市中大肆做空歐元的對(duì)沖基金更加理直氣壯，短期內(nèi)美元將可能再度強(qiáng)勢(shì)走高并對(duì)商品價(jià)格施加巨大壓力。在28日美聯(lián)儲(chǔ)最新議息會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)首次承認(rèn)“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)”，并預(yù)計(jì)將把接近零的利率水平再維持一段時(shí)間。由此，后期無論是以加息還是以其他形式的收緊貨幣政策的出臺(tái)的可能性，都將逐步升溫。

　　另外，在今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超年度目標(biāo)的情況下，國(guó)家對(duì)資產(chǎn)價(jià)格以及商品價(jià)格的壓制政策將可能更加嚴(yán)厲，其最直接的辦法就是控制流動(dòng)性。27日，央行發(fā)行了750億元的1年期央票，較20日發(fā)行力度繼續(xù)加大。以目前央行央票的發(fā)行力度以及國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策頻出而言，政府對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)控權(quán)威依然不容置疑，所以繼續(xù)以通脹思路看待商品價(jià)格也將成為明日黃花。

　　原料價(jià)格維持高位，但支撐作用有限

　　上游原油價(jià)格走向向來對(duì)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，目前盡管原油指數(shù)依然保持較強(qiáng)的高位振蕩形態(tài)，但近月油價(jià)卻持續(xù)保持深度貼水狀態(tài)，并有繼續(xù)走軟之勢(shì)?？紤]到高盛欺詐案的不確定性以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)全面升級(jí)的可能性，短期美元強(qiáng)勢(shì)必不可免，受此影響近月油價(jià)難有走強(qiáng)的可能。根據(jù)EIA最新庫(kù)存報(bào)告顯示，盡管汽油庫(kù)存上周繼續(xù)下降120萬(wàn)桶，但商業(yè)原油庫(kù)存卻繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，本期增長(zhǎng)190萬(wàn)桶至3.578億桶水平。同時(shí)根據(jù)季節(jié)性觀察顯示，原油庫(kù)存的這種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將一直持續(xù)至6月之后，而每年4月以后美國(guó)汽油庫(kù)存將結(jié)束下降勢(shì)頭轉(zhuǎn)為上升，屆時(shí)油品庫(kù)存的全面上升也將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生持續(xù)壓力。

　　亞洲乙烯市場(chǎng)近期維持高位穩(wěn)定，受買方觀望及現(xiàn)貨供應(yīng)緊張因素影響，東北亞市場(chǎng)走勢(shì)維持穩(wěn)定。多數(shù)終端客戶在利潤(rùn)微薄的情況下持幣觀望。供應(yīng)商方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)依然有限，賣方穩(wěn)價(jià)態(tài)度堅(jiān)挺。不過日本Showa Denko公司的69.5萬(wàn)噸石腦油蒸汽裂解裝置將于5月初達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，相信屆時(shí)將緩解部份需求壓力。由此可見，在上游原料短期難以繼續(xù)走強(qiáng)的情況下，成本對(duì)塑料的支撐作用將非常有限。

　　供應(yīng)過剩而需求不足

　　我國(guó)今年P(guān)E產(chǎn)能擴(kuò)能明顯，短期來看中海殼牌80萬(wàn)噸至95萬(wàn)噸的擴(kuò)能項(xiàng)目即將開車，加之前期檢修的石化裝置也將陸續(xù)啟動(dòng)，屆時(shí)產(chǎn)能的集中釋放將對(duì)本月底以及下月初的市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊，供應(yīng)壓力將對(duì)塑料價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。此外，延續(xù)3月份情況，進(jìn)口量又再度出現(xiàn)增長(zhǎng)跡象，近期進(jìn)口貨源開始大量涌現(xiàn)，成本普遍偏低，這對(duì)當(dāng)前PE市場(chǎng)構(gòu)成了更大的下行壓力。庫(kù)存方面，根據(jù)我們所編纂的全國(guó)PE庫(kù)存指數(shù)來看，盡管已有見頂跡象，但目前國(guó)內(nèi)塑料庫(kù)存依然處于歷史高位。以當(dāng)前高產(chǎn)出與低需求的市場(chǎng)格局來看，短期內(nèi)庫(kù)存難有快速下降的可能，這也將對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生持續(xù)壓制。

　　需求不足是今年以來國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)表現(xiàn)偏軟的主要癥結(jié)所在，油價(jià)上漲或許會(huì)提供一定的行情回升的動(dòng)力，但價(jià)格上漲的過程總是難以順暢。從傳統(tǒng)季節(jié)上講，4月中旬至5月底為農(nóng)膜生產(chǎn)淡季，目前大型農(nóng)膜廠家已開始著手籌備訂貨會(huì)，準(zhǔn)備日光溫室膜的生產(chǎn)。時(shí)至4月末，多數(shù)中小型地膜生產(chǎn)企業(yè)已陸續(xù)停機(jī)。盡管受氣候寒冷影響，地膜生產(chǎn)收尾時(shí)間可能拖長(zhǎng)，但地膜對(duì)LLDPE的需求量處于低位，需求已進(jìn)入低迷期。目前蘇北、河南、河北和山東的地膜生產(chǎn)企業(yè)，已明顯感覺到地膜訂單轉(zhuǎn)弱。加上棚膜企業(yè)也逐步進(jìn)入檢修期，可以預(yù)見的是后期農(nóng)膜對(duì)PE的需求量將明顯下滑。近期國(guó)內(nèi)石化新的掛牌定價(jià)即將公布，自上周末中油將出廠價(jià)大幅下調(diào)300元/噸后，本周石化系各廠也紛紛下調(diào)150-450元/噸不等。出廠價(jià)格的大幅下調(diào)一方面是受到高庫(kù)存壓力影響，另一方面也體現(xiàn)出石化企業(yè)本身對(duì)后市的非樂觀態(tài)度。而市場(chǎng)方面，受到石化降價(jià)壓制，貿(mào)易商報(bào)盤松動(dòng)，出貨意愿較為強(qiáng)烈，而下游需求方依舊維持觀望態(tài)勢(shì)，看跌情緒逐步蔓延。

　　綜上所述，在供應(yīng)過剩而需求不足的市場(chǎng)格局下，由于可能失去原油等上游原料價(jià)格的支撐作用，塑料價(jià)格的下滑將指日可待。塑料期貨方面，建議投資者可擇機(jī)少量放空，并檢驗(yàn)前期低點(diǎn)11185元/噸的支撐作用，若成功突破，可加倉(cāng)殺跌完成中線布局。