紫金公告以每股 1.43 加元溢29.37%私有化收購圭亞那金田有限公司，項(xiàng)目總代價(jià)為 3.23 億加元，約合人民幣 16.99 億元，約2.41 億美元。

事件解讀：該收購對象為過百噸的大型金礦，而且是在產(chǎn)礦山，將很快產(chǎn)生現(xiàn)金流，且未來盈利能力不錯(cuò)，收購也有利于公司擴(kuò)大黃金版圖。該收購價(jià)格合理，在巴新公司波格拉金礦續(xù)期事件后能夠提振投資者對紫金黃金板塊擴(kuò)張的信心，是貫徹公司金銅戰(zhàn)略發(fā)展的一部分，對企業(yè)發(fā)展帶來正面影響。

1、項(xiàng)目公司情況：

項(xiàng)目公司主力礦山Aurora金礦，該金礦采礦權(quán)頒發(fā)于 2011 年 11 月 18 日，面積 58 平方公里，期限 20 年。根據(jù)圭亞那礦業(yè)法，采礦權(quán)到期后可以申 請延長不超過 7 年。礦山擁有探明+控制的金資源量 118.69 噸，平均品位 3.15g/t，推斷的金資源量 59.13 噸，平均品位 2.28g/t；經(jīng)本公司復(fù)核，資源儲(chǔ)量可靠，保有資源量較大，且有一定的增儲(chǔ)潛力。根據(jù)原設(shè)計(jì)，Aurora 金礦服務(wù)年限為 14 年，2021 年中期礦山將從露采轉(zhuǎn)為地采。選廠處理量為 7，500 噸/日，原礦品位 2.7g/t，金回收率 92.4%，年均產(chǎn)金 14.7 萬盎司（約 4.57 噸），其中 2022 年至 2026 年地采平均年產(chǎn) 金 17 萬盎司（約 5.27 噸）。

2、礦山儲(chǔ)量大，有增儲(chǔ)潛力；

根據(jù)公告，經(jīng)本公 司復(fù)核資源儲(chǔ)量可靠，保有資源量較大，未來有一定的增儲(chǔ)潛力；且圭亞那金田通過全資子公司 Aranka Gold Inc．和 GuyGold Inc．持有 15 塊獨(dú)立的勘探資產(chǎn)，存在探礦進(jìn)一步增儲(chǔ)空間。

3、目標(biāo)公司目前存在經(jīng)營困難，這也許是在金價(jià)行情高漲形勢下，原股東放棄礦山的原因。

根據(jù)公告，目標(biāo)公司2019年虧損2.63億美元，2018年盈利537萬美元；在2019年黃金價(jià)格上漲的形勢下反而迅速滑入虧損泥潭，虧損主要由于：1、經(jīng)營活動(dòng)收益下降；2、對礦權(quán)、廠房、設(shè)備等計(jì)提 2.35 億美元的資產(chǎn)減值。個(gè)人觀點(diǎn)：公司2019年如此大額的資產(chǎn)減值，說明對未來礦山經(jīng)營形勢陷入困境的絕望狀態(tài)。一方面：礦山行將從露采期轉(zhuǎn)入地下開采期，且2019年產(chǎn)量下降，說明品位下降較大，公司原有團(tuán)隊(duì)開采低品位礦山能力不足。另一方面：疫情影響開發(fā)進(jìn)度，估計(jì)高負(fù)債高財(cái)務(wù)成本壓垮公司。根據(jù)公告：礦山自投產(chǎn)以來都是露天開采，根據(jù)規(guī)劃將從 2021 年 轉(zhuǎn)入地下開采。地采開拓工程于 2018 年開始實(shí)施，因受疫情和資金短缺影響，目前處于停工狀態(tài)。

4、紫金礦業(yè)具備低品位礦山的開采技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，對成本把控能力強(qiáng)，且公司依靠國內(nèi)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，相信在由露采轉(zhuǎn)入地下開采過程中，能更快更低成本達(dá)產(chǎn)，快速貢獻(xiàn)現(xiàn)金流和經(jīng)濟(jì)效益，且體量為4-5噸黃金產(chǎn)量，將維持國內(nèi)第一大黃金礦企地位。