歷經(jīng)七年探索，風(fēng)險(xiǎn)管理公司主要業(yè)務(wù)模式逐漸成形并趨于穩(wěn)定，但伴隨而來(lái)的是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司分化加速。在行業(yè)人士看來(lái)，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理公司跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和綜合經(jīng)營(yíng)會(huì)更加明顯，僅限于常規(guī)業(yè)務(wù)的公司會(huì)被拉大與頭部公司的差距甚至?xí)惶蕴?/p>

“風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)目前處于起步階段，各公司間的差距不是特別大，但隨著新業(yè)務(wù)的探索、產(chǎn)業(yè)資源的積累，未來(lái)兩三年風(fēng)險(xiǎn)管理公司間的差距會(huì)持續(xù)拉大。”上期資本總經(jīng)理朱君對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，服務(wù)實(shí)體能力較強(qiáng)的公司將朝著商品投行業(yè)務(wù)方向發(fā)展，場(chǎng)外業(yè)務(wù)做得比較好的公司可能朝著金融投行方向發(fā)展，這兩個(gè)方向都會(huì)有頭部公司出現(xiàn)。

雖然風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)的部分業(yè)務(wù)門檻一直在提高，但在這個(gè)過(guò)程中，“后來(lái)者”依然有很多機(jī)會(huì)。“風(fēng)險(xiǎn)管理公司近幾年逐漸深入產(chǎn)業(yè)鏈，部分公司在某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某些品種、領(lǐng)域已經(jīng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?！眹?guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司總經(jīng)理魏峰說(shuō)，“但隨著行業(yè)更多更深入地服務(wù)產(chǎn)業(yè)，很多成熟的業(yè)務(wù)模式可以復(fù)制到其他產(chǎn)業(yè)，加之期貨和期權(quán)做市品種數(shù)量的不斷增加，風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)空間會(huì)進(jìn)一步打開(kāi)?！?/p>

不僅如此，當(dāng)前有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的主體也在不斷豐富，且需求日趨多樣?！俺a(chǎn)業(yè)企業(yè)外，基金、銀行、保險(xiǎn)、券商、投資公司等機(jī)構(gòu)也逐步加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)管理公司的合作，多標(biāo)的資產(chǎn)、含權(quán)貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式越來(lái)越多地出現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。”南華資本總經(jīng)理尚立峰說(shuō)。

從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)體量相比所對(duì)應(yīng)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，還有90%以上是“待服務(wù)狀態(tài)”。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，風(fēng)險(xiǎn)管理公司能做的服務(wù)很多，但在當(dāng)前的市場(chǎng)條件下可以做的很有限。行業(yè)人士普遍反映，現(xiàn)階段，風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展在資本、人才等方面存在著明顯的瓶頸。

資本瓶頸限制發(fā)展

目前，風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)大多屬于資本消耗型，業(yè)務(wù)推進(jìn)必然伴隨著資本投入的增加。資本實(shí)力弱已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

“比如期現(xiàn)業(yè)務(wù)中，與一家鋼廠、鋁廠、銅廠銷售部門的購(gòu)銷體量相比，風(fēng)險(xiǎn)管理公司只有兩三億元資本做期現(xiàn)業(yè)務(wù)，這在現(xiàn)貨領(lǐng)域既沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力也很難有話語(yǔ)權(quán)，使得公司很難實(shí)現(xiàn)深耕產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)。”魏峰舉例說(shuō)。

另外，現(xiàn)在很多風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展了期貨、期權(quán)做市業(yè)務(wù)，為期貨和期權(quán)市場(chǎng)提供流動(dòng)性，改善合約連續(xù)性。但場(chǎng)內(nèi)做市業(yè)務(wù)前期投入較大，短期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)壓力較大?！半S著近兩年場(chǎng)內(nèi)做市品種數(shù)量的增加和場(chǎng)外業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)管理公司需要更多資本金投入，這些資金都是公司的自有資金，風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)已逐漸成為重資本行業(yè)。”魏峰表示，風(fēng)險(xiǎn)管理公司需要通過(guò)股東增資以及其他渠道來(lái)提升自身的資本實(shí)力、獲得流動(dòng)性資金支持，一方面可以滿足開(kāi)展更多業(yè)務(wù)的要求，另一方面有助于提升公司在市場(chǎng)上的信譽(yù)度。

對(duì)此，有行業(yè)人士建議，有關(guān)部門和交易所從政策上給予風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)內(nèi)做市持續(xù)、穩(wěn)定的支持，培育國(guó)內(nèi)期貨和期權(quán)做市商，重點(diǎn)扶持其技術(shù)系統(tǒng)和人員建設(shè)。

實(shí)際上，在金融行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司是最接“地氣”的直接進(jìn)行供應(yīng)鏈金融探索的少數(shù)主體之一?！巴ㄟ^(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)和服務(wù)，資金可以真正流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至實(shí)體企業(yè)中。”朱君說(shuō)，但目前風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展業(yè)務(wù)所需的資金來(lái)源除注冊(cè)資本金、集團(tuán)借債外，其他融資途徑有限。相對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)前銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)的支持力度并不大，希望有關(guān)部門在政策等方面給予風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)更多支持，幫助風(fēng)險(xiǎn)管理公司進(jìn)一步與銀行對(duì)接、合作，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍。

綜合型人才短缺

如何留住和吸引人才尤其是跨領(lǐng)域人才，是風(fēng)險(xiǎn)管理公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展亟待解決的問(wèn)題之一。

“風(fēng)險(xiǎn)管理公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是一個(gè)體系建設(shè)，平臺(tái)建設(shè)是基礎(chǔ)，合規(guī)風(fēng)控運(yùn)營(yíng)建設(shè)是保障，人力資源建設(shè)是核心?！焙暝春憷ㄉ虾＃?shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理崔耀章認(rèn)為，未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理公司，將會(huì)是以人才為基礎(chǔ)的智慧密集型和以資金為基礎(chǔ)的資源密集型的綜合體，智慧驅(qū)動(dòng)資源，尋求更優(yōu)化的配置方式。

從業(yè)務(wù)層面看，風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)整體屬于交投業(yè)務(wù)，比如期現(xiàn)業(yè)務(wù)和場(chǎng)外業(yè)務(wù)都是交易性業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)邏輯、風(fēng)控等方面和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有很大差異。風(fēng)險(xiǎn)管理公司作為金融機(jī)構(gòu)的一分子，在衍生品應(yīng)用研究上有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還要對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)、基差波動(dòng)等能夠統(tǒng)籌把握。在探索發(fā)展的這七年中，風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)沒(méi)有形成較成熟的人才培養(yǎng)機(jī)制，人才儲(chǔ)備不足，而且在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，行業(yè)培養(yǎng)出來(lái)的部分優(yōu)秀人才流向期現(xiàn)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)，綜合型業(yè)務(wù)人才一直處于短缺狀態(tài)。

“現(xiàn)在公司需要的是‘比做期貨領(lǐng)域更懂期貨、比做現(xiàn)貨領(lǐng)域更懂現(xiàn)貨’的人才。”崔耀章對(duì)記者說(shuō)，很多傳統(tǒng)期貨行業(yè)人才擅長(zhǎng)的領(lǐng)域局限于期貨市場(chǎng)，因此風(fēng)險(xiǎn)管理公司人才的積累，一方面從外部引進(jìn)，另一方面進(jìn)行內(nèi)部培養(yǎng)，但都需要一定的時(shí)間和資金投入。

據(jù)記者了解，風(fēng)險(xiǎn)管理公司直接從現(xiàn)貨領(lǐng)域引進(jìn)的人才，還需要一定的時(shí)間來(lái)適應(yīng)公司的企業(yè)文化、制度、風(fēng)控合規(guī)要求等。不僅如此，股東和風(fēng)險(xiǎn)管理公司的前后臺(tái)人員都需要深入了解風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)形成共識(shí)。

有行業(yè)人士反映，近兩年中期協(xié)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司人員的自律管理要求趨嚴(yán)，可能也在一定程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)管理公司引進(jìn)優(yōu)秀人才的難度和成本，希望相關(guān)部門能夠出臺(tái)專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司人員的管理制度，不照搬期貨公司從業(yè)人員的管理規(guī)定，引導(dǎo)和支持風(fēng)險(xiǎn)管理公司吸收各類優(yōu)秀人才。

需給成長(zhǎng)多一些耐心

風(fēng)險(xiǎn)管理公司“出身”特殊，內(nèi)部管理、內(nèi)控制度健全?！斑@在企業(yè)治理規(guī)范和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防范上有一定優(yōu)勢(shì)?！蔽悍逭f(shuō)，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司獲得股東大力支持，在資金實(shí)力和信譽(yù)上也有一定優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等方面的處置能力和承受能力也更強(qiáng)，能夠走得更遠(yuǎn)更穩(wěn)，這是其他企業(yè)無(wú)法比的。

不過(guò)，記者注意到，相比那些純粹以盈利為目的的私募機(jī)構(gòu)和期現(xiàn)貿(mào)易商，大部分風(fēng)險(xiǎn)管理公司在產(chǎn)業(yè)資源尤其是現(xiàn)貨渠道方面的基礎(chǔ)比較薄弱。另外，由于管理嚴(yán)格、規(guī)定細(xì)致，少有政策支持，在同一市場(chǎng)相同性質(zhì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中，風(fēng)險(xiǎn)管理公司會(huì)因?yàn)槭芨嘁?guī)則制度“束縛”而喪失優(yōu)勢(shì)甚至失去機(jī)會(huì)。

雖然近兩年風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)越來(lái)越被大家所了解，但受個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)事件影響，部分潛在的企業(yè)客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)仍有所顧慮，一些風(fēng)險(xiǎn)管理公司出于監(jiān)管方面的考慮，或主動(dòng)或被動(dòng)在場(chǎng)外業(yè)務(wù)、基差業(yè)務(wù)等開(kāi)展上更加謹(jǐn)慎，行業(yè)總體業(yè)務(wù)發(fā)展有所受限。

“實(shí)際上，即便是復(fù)制成熟的業(yè)務(wù)模式也不能完全規(guī)避‘交學(xué)費(fèi)’?！敝炀f(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司誕生七年來(lái)，還只是個(gè)“剛學(xué)會(huì)走路的孩子”，和“孩子在學(xué)會(huì)走路的過(guò)程中會(huì)摔跤”一樣，需要給風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)的業(yè)務(wù)探索和成長(zhǎng)一定的試錯(cuò)空間和耐心。

從行業(yè)內(nèi)部看，目前風(fēng)險(xiǎn)管理公司已經(jīng)開(kāi)始圍繞產(chǎn)業(yè)客戶需求，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和風(fēng)控水平；積極引導(dǎo)客戶主動(dòng)利用場(chǎng)外衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；持續(xù)開(kāi)展投資者教育，提升產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、場(chǎng)外衍生品的認(rèn)識(shí)與理解。尚立峰介紹，從行業(yè)外部看，風(fēng)險(xiǎn)管理公司也積極主動(dòng)參與到交易所場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)中，拓寬商業(yè)銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分散與對(duì)沖渠道，通過(guò)加強(qiáng)跨界融合，與銀行、保險(xiǎn)公司、券商等金融機(jī)構(gòu)以及大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)建立合作機(jī)制，整合資源，共同推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

行業(yè)人士普遍希望有關(guān)部門加大風(fēng)險(xiǎn)管理公司利用衍生品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀案例的宣傳和推廣力度，加深企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，引導(dǎo)企業(yè)樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。如果風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)在資金、制度、輿論等方面能得到更多支持，那么一個(gè)富有激情、活力、創(chuàng)新力的風(fēng)險(xiǎn)管理公司行業(yè)將會(huì)通過(guò)專業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)惠及更多的實(shí)體企業(yè)。