Q：馬老師，麻煩您能否寫一些關(guān)于地?cái)偨?jīng)濟(jì)的期貨品種，這次國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的方式特別獨(dú)特，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政能力越來(lái)越強(qiáng)，雖然您多次強(qiáng)調(diào)宏觀判斷可能會(huì)在黎明前倒下，但是您對(duì)宏觀的研判肯定對(duì)提振我們這些人堅(jiān)持手中的倉(cāng)位大有裨益。

你這個(gè)問(wèn)題一部分是關(guān)于國(guó)家的政策刺激，一部分是與期貨品種相關(guān)。關(guān)于國(guó)家政策刺激，從早期的大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新，到后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融，再到如今的地?cái)偨?jīng)濟(jì)，除了這個(gè)地?cái)偨?jīng)濟(jì)，前兩個(gè)大家更多的可能是見(jiàn)證者，而我是當(dāng)時(shí)的參與者，所以了解地更多一些，只是不便在這里展開(kāi)談。所以今天不談?wù)叽碳?，只談兩點(diǎn)，一個(gè)是地?cái)偨?jīng)濟(jì)相關(guān)的期貨品種，另一個(gè)是交易自信的問(wèn)題。

地?cái)偨?jīng)濟(jì)下的熱點(diǎn)品種

為了回答你這個(gè)問(wèn)題，我特別去觀察了一些最近擺地?cái)偟那闆r，我發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)現(xiàn)象：第一，參與地?cái)偨?jīng)濟(jì)的一般都是底層普通的老百姓，這是個(gè)參與群體；第二，擺攤的攤主主要是以餐飲和蔬菜瓜果為主；第三，基本上都會(huì)有一個(gè)通用的工具，那就是小車。

所以，我們從兩個(gè)角度去尋找相關(guān)品種的機(jī)會(huì)，一個(gè)是他們的搬運(yùn)工具，另個(gè)一是他們都在擺攤干什么。然后我們看一下搬運(yùn)工具以及他們所擺攤的具體東西當(dāng)中涉及到哪些相關(guān)的期貨品種。

我發(fā)現(xiàn)，很多擺攤的都是做餐飲的，各種炒飯、燒烤、麻辣燙諸如此類的，地?cái)偨?jīng)濟(jì)的發(fā)展，解決了這些人無(wú)力支付高額的店面成本以及稅收等問(wèn)題，直接在路邊搞個(gè)小車，就開(kāi)始生產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行出售。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好的情況下，越來(lái)越多的底層老百姓出來(lái)擺地?cái)偭?，主要以餐飲為主，銷售對(duì)象主要是底層或者上班族的那些人，他們下班之后懶得做飯，同時(shí)又比點(diǎn)外賣便宜，直接就在路邊攤買些吃的。

這些做餐飲的，基本上你會(huì)發(fā)現(xiàn)都有一些共同的特征，一個(gè)小車，小車上掛一個(gè)煤氣罐，然后就是各種炒菜、燒烤等，所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這里面有很多的相關(guān)期貨品種。

第一個(gè)品種與煤氣罐有關(guān)，我們都知道，大商所今年上了一個(gè)期貨品種是液化石油氣，最近 PG2011 合約漲勢(shì)相當(dāng)不錯(cuò)。我個(gè)人很喜歡這種波動(dòng)大的品種，因?yàn)椴▌?dòng)大的品種意味著機(jī)會(huì)多和潛在的行情空間想象力比較大，所以我一直在關(guān)注著它。

不過(guò)恨遺憾的是，最近 PG2011 漲得非常好，我卻沒(méi)有做到，因?yàn)槲医o自己設(shè)定了價(jià)格入場(chǎng)條件和時(shí)間入場(chǎng)條件，兩個(gè)沒(méi)一個(gè)滿足，結(jié)果盤面就大漲了，再加上目前 LPG 的基本面情況不是很好，所以就沒(méi)有參與。期貨盤面升水比較大，華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在回落，庫(kù)存也不低，這些都是當(dāng)下處于淡季的利空；利多情況是原油漲了，沙特 6 月 CP 丙烷價(jià)格超預(yù)期，也漲了一點(diǎn)。

我希望的是，盤面回調(diào)一下，殺一殺盤面的高升水或者到了淡季末期的時(shí)候買入，結(jié)果盤面就直接起來(lái)了，只能目送它上漲了，也不去追了。隨著地?cái)偨?jīng)濟(jì)的火爆，地?cái)偛惋嬙絹?lái)越多，那么對(duì)液化石油氣的需求可能有一定的利多，這個(gè)品種還是值得關(guān)注的，即使沒(méi)有地?cái)偨?jīng)濟(jì)，我也建議大家關(guān)注一下這個(gè)高波動(dòng)率的品種。之前我也一直多次強(qiáng)調(diào)，高波動(dòng)率的品種，價(jià)格處于歷史低位，不要去空。

第二個(gè)品種與油脂有關(guān)，我們都知道做餐飲的少不了用油，當(dāng)然那些油基本上也不是什么很好的油，以調(diào)和油為主，一般都是豆油和棕櫚油的調(diào)和油，我們知道棕櫚油主要是用來(lái)做燒烤、方便面、餅干等，所以地?cái)偨?jīng)濟(jì)中的餐飲部分，對(duì)于豆油和棕櫚油來(lái)說(shuō)有一定的利好。

另外，最近三大油脂的表現(xiàn)都不錯(cuò)，棕櫚油從底部起來(lái)了很多，尤其是在原油價(jià)格從底部起來(lái)之后，棕櫚油的彈性明顯好于豆油，豆粽價(jià)差開(kāi)始回落；豆油時(shí)不時(shí)地傳出收儲(chǔ)的消息，再加上庫(kù)存處于較低水平，以及中美 MYZ 影響未來(lái)大豆進(jìn)口的預(yù)期，最近豆油表現(xiàn)也不錯(cuò)；菜油依然是中加事件的發(fā)酵，當(dāng)天菜油就大漲。

短期來(lái)說(shuō)，三大油脂反彈基本上都到了阻力水平附近，追高可能不是很好，回調(diào)的之后可以繼續(xù)考慮做多的機(jī)會(huì)，棕櫚這波上漲，我參與了一段，不過(guò)走早了，目前也一直在關(guān)注油脂板塊的回調(diào)情況。

最近豆粕上漲了一些，盤面上明顯走出了反套邏輯，這個(gè)是比較清楚的，從供需兩端都說(shuō)的過(guò)去。供應(yīng)端：近月面臨巨量的到港壓力，遠(yuǎn)月預(yù)期中美關(guān)系影響大豆進(jìn)口，所以供應(yīng)端近月寬松，遠(yuǎn)月預(yù)期偏緊；需求端：生豬存欄恢復(fù)緩慢，遠(yuǎn)月生豬存欄預(yù)期恢復(fù)，養(yǎng)豬集團(tuán)、肉企、國(guó)企等16家企業(yè)紛紛發(fā)布通知布局生豬產(chǎn)能，共計(jì)投入560+億元布局養(yǎng)豬，新建產(chǎn)能達(dá)到2800+萬(wàn)頭，所以需求端遠(yuǎn)期也是預(yù)期好于近月。在這種情況下，目前豆粕盤面走出反套邏輯。

如果未來(lái)生豬產(chǎn)能能夠如期增產(chǎn) 2800 多萬(wàn)頭，那么對(duì)豆粕的需求更是有著不錯(cuò)的支撐。不過(guò)豆粕這個(gè)品種假突破居多，所以做突破跟隨比較難受，很容易買在高點(diǎn)，套你一段時(shí)間。我覺(jué)得做多買入最好是美豆低位+盤面低榨利的情況下買入，至于什么時(shí)間能漲起來(lái)，這個(gè)沒(méi)人知道。為了不錯(cuò)過(guò)上漲的遍歷性，你只能以較低的成本，長(zhǎng)期在場(chǎng)內(nèi)，只要它漲起來(lái)了，你就能抓到。

現(xiàn)在很多人都在想著通過(guò)做多豆粕賺錢，我現(xiàn)在想得是如何去做空豆粕賺錢，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，豆粕這個(gè)品種底部特征極其不明顯，所以你通過(guò)底部去抓起漲點(diǎn)，比較難，很多時(shí)候都是被假突破給忽悠了，只能通過(guò)低成本持有加上時(shí)間的遍歷性，逮到大行情。但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，豆粕大行情的頂部特征極其明顯，都是上漲三個(gè)月之后續(xù)，以尖頂?shù)男问礁娼K，這種情況下，做空比較好抓，所以你去抓起跌點(diǎn)或者利用上漲行情的高點(diǎn)，直接買入深度虛值看跌期權(quán)，這是一種參與方式。

第三個(gè)品種與熱卷相關(guān)，主要是那些小商小販的運(yùn)輸工具，那些小車上可能用到一些板材，客觀角度來(lái)講對(duì)熱卷偏利多的。但如果這些運(yùn)輸工具是存量工具的話，那其實(shí)對(duì)熱卷的意義不大，如果增量工具比較多的話，那么客觀上對(duì)熱卷還有一定需求拉動(dòng)。

關(guān)于熱卷，最近有幾個(gè)情況可以注意一下。一個(gè)是唐山限產(chǎn)，作為熱卷的主要產(chǎn)區(qū)，唐山限產(chǎn)對(duì)熱卷產(chǎn)量的影響較大，所以盤面上是偏利多的；另一個(gè)是今年熱卷下游的需求還是不錯(cuò)的，不是說(shuō)地?cái)偨?jīng)濟(jì)帶來(lái)的需求，而是工程機(jī)械的需求接單都很不錯(cuò)。目前熱卷的利潤(rùn)也不如去年同期好，這些都是偏相對(duì)利多的一些地方。利空的是庫(kù)存水平偏高，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格如果不上漲，就限制了盤面繼續(xù)上漲的空間。

可能還有其他品種就不細(xì)說(shuō)了，我只能說(shuō)，這些期貨品種與地?cái)偨?jīng)濟(jì)相關(guān)，究竟能夠從需求端帶來(lái)多大的作用，這個(gè)都不太容易說(shuō)清楚，炒作的成分可能大于實(shí)質(zhì)的作用。

交易自信的問(wèn)題

雖然我也在不斷學(xué)習(xí)和研究宏觀，但是我不太喜歡交易宏觀，我覺(jué)得宏觀可以去學(xué)習(xí)和研究，擴(kuò)大自己看問(wèn)題的視野，但是如果單純基于宏觀去交易，難度比較大。我沒(méi)見(jiàn)過(guò)哪個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家做交易做的很好的，至于那些講宏觀的大 V，我也只是聽(tīng)聽(tīng)看看，其實(shí)跟算命沒(méi)什么區(qū)別。所以不要相信任何人的宏觀分析，你可以去學(xué)習(xí)他們宏觀分析的方法、思路、框架、 邏輯，但是不要陷進(jìn)去，這是我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。

有兩種情況下可以交易宏觀，一種是經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者金融危機(jī)，這個(gè)時(shí)候宏觀起主導(dǎo)作用，盤面不交易產(chǎn)業(yè)邏輯，而是交易宏觀邏輯，這個(gè)時(shí)候我們?nèi)ソ灰缀暧^，危機(jī)會(huì)發(fā)生，但是危機(jī)發(fā)生之前，沒(méi)人能夠預(yù)測(cè)到危機(jī)爆發(fā)的準(zhǔn)確時(shí)間點(diǎn)，所以之前預(yù)測(cè)有危機(jī)爆發(fā)的宏觀大師，很多都死在黎明前，但是危機(jī)爆發(fā)之后，如果你能夠敏銳的嗅到并且參與到，就可以了。另一種情況是強(qiáng)烈的刺激政策，例如我們的供給側(cè)改革政策，包括這次美國(guó)所采取的一系列政策，都是屬于強(qiáng)烈的政策刺激。

因?yàn)槲覀€(gè)人對(duì)宏觀的理解是，宏觀它主要起到兩個(gè)作用，一是經(jīng)濟(jì)的大方向，二是經(jīng)濟(jì)所處的位置，單純靠這點(diǎn)做股票可以，做衍生品不行，任何衍生品都有兩個(gè)典型的特征：第一，高杠桿；第二，無(wú)法永續(xù)持倉(cāng)，這就逼著你不得不去賭。所以即使你是對(duì)的，但如果你領(lǐng)先市場(chǎng)太早，你就是炮灰，革命的先驅(qū)，只有你比市場(chǎng)快一兩步或者同步，你才能賺錢，才是革命的勝利者。

所以，對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，我個(gè)人對(duì)于宏觀喜歡采取中性態(tài)度對(duì)待，主要以現(xiàn)貨邏輯+期貨規(guī)則為主，除非發(fā)生了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者強(qiáng)烈的刺激政策，其他時(shí)候就是學(xué)習(xí)、研究、了解宏觀，但是不交易宏觀。當(dāng)然，如果是做債券的話，這個(gè)可能就需要對(duì)宏觀研究和跟蹤的跟緊密一些。

我主要是想講一下交易自信的問(wèn)題，因?yàn)槟闾岬搅耍遗袛嘀缶蜁?huì)增加你持倉(cāng)的勇氣，我認(rèn)為這個(gè)是不對(duì)的，就算是期貨界的前輩大佬跟你說(shuō)了哪個(gè)品種，也不應(yīng)該增加你持倉(cāng)的勇氣，你持倉(cāng)的勇氣應(yīng)該取決于你自己，你自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，你過(guò)去交易成功給你帶來(lái)的自信，這個(gè)東西不是向外求的，而是向內(nèi)求的。

為什么不要相信任何大佬呢？我們?nèi)タ匆幌職v史就知道了，我隨便舉個(gè)例子，秦始皇在做秦王時(shí)，那個(gè)時(shí)候他手下有好多能人，李斯、王翦、蒙恬等人，秦始皇在統(tǒng)一六國(guó)之前，手下這些能臣經(jīng)常能夠給他提出很好的建議和策略，并且秦始皇也都能聽(tīng)進(jìn)去。但是當(dāng)秦始皇統(tǒng)一六國(guó)之后，自己的威信越來(lái)越強(qiáng)大的時(shí)候，手下的人說(shuō)什么，他基本上都不聽(tīng)了，就連公子扶蘇反對(duì)焚書坑儒都被秦始皇發(fā)配到邊疆了。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，歷朝歷代的皇帝基本都一樣，打天下之前，基本上都能夠聽(tīng)見(jiàn)別人的建議，當(dāng)他統(tǒng)一天下之后，威望越來(lái)越盛的時(shí)候，往往聽(tīng)不見(jiàn)去別人的建議了，下面的大臣也都不敢去提建議了。因?yàn)槎加X(jué)得老子太牛逼了，這個(gè)往往又是衰敗的開(kāi)始，這也是為什么期貨市場(chǎng)上明星多壽星少的原因。大佬也是人，不是神，所以不必去迷信，尤其是成為明星的大佬，更要謹(jǐn)慎去聽(tīng)他們的話。

社會(huì)中存在這樣一個(gè)現(xiàn)象，人與人的溝通，80%是情緒，20%是內(nèi)容。很多時(shí)候，當(dāng)你喜歡或者認(rèn)可一個(gè)人的時(shí)候，覺(jué)得他說(shuō)什么都是對(duì)的，這是由那 80%你對(duì)他的認(rèn)可決定的，對(duì)于他所說(shuō)的，可能只聽(tīng)到了 20%。但如果這個(gè)人是你不認(rèn)可或者不喜歡的，無(wú)論他說(shuō)的多么對(duì)，那 80%的情緒也會(huì)讓你否定他的。這就是所謂的因人廢言！散戶喜歡相信大佬，和這種情況類似，80%是由情緒決定的。

所以，我一直強(qiáng)調(diào)，自己來(lái)做交易，自己對(duì)自己的交易結(jié)果承擔(dān)責(zé)任，自己在交易中建立自信、建立對(duì)市場(chǎng)的敬畏，而不是把這種自信或者敬畏建立在別人身上。