在經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇、需求穩(wěn)步回升的大環(huán)境下，PTA繼續(xù)大幅回落的可能性較小，8400元一線有一定支撐，8220一線則有強(qiáng)支撐。在短暫的調(diào)整結(jié)束后，PTA仍有繼續(xù)走高的潛力，投資者可在跌破8400一線時(shí)提高關(guān)注度或試探性建多，若有機(jī)會(huì)回到8250一線，則是一個(gè)較好的買點(diǎn)。

自4月初PTA的反彈在8802的近期高點(diǎn)受阻后，在國(guó)內(nèi)緊縮政策加劇的影響下，未能繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)走高，而是在8700—8350的狹小區(qū)間振蕩整理?；久嫔鲜嵌嗫战豢?，未能給PTA提供明確的指引。近期，國(guó)際金融市場(chǎng)又起波瀾，高盛被控欺詐一事在華爾街引起軒然大波，納指、原油均遭重挫。4月27日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司又將葡萄牙的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)由"A+"下調(diào)至"A-"，短期評(píng)級(jí)由A-1下調(diào)至A-2，前景展望為負(fù)面的消息更加深了投資者對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒急劇上升，商品市場(chǎng)大幅回落，美元?jiǎng)t強(qiáng)勢(shì)走高。但是我們認(rèn)為，希臘和葡萄牙的評(píng)級(jí)被調(diào)低，屬于短期影響，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響較為有限，恐慌釋放之后，市場(chǎng)便會(huì)逐漸回歸。在諸多利空的打擊下，近期PTA也出現(xiàn)了較大幅度的下跌，技術(shù)形態(tài)上PTA正在做一個(gè)小三角形的整理，目前正在考驗(yàn)短期上升趨勢(shì)線（2月1日與3月16日低位連線）的支撐。后市PTA將如何選擇方向呢？我們?cè)囃ㄟ^(guò)分析其基本面對(duì)PTA后市做一展望。

首先，支撐PTA繼續(xù)上行的貨幣政策大環(huán)境有沒(méi)有發(fā)生變化呢？我們來(lái)看下面一組數(shù)據(jù)。

3月份居民消費(fèi)價(jià)格與工業(yè)品出廠價(jià)格平穩(wěn)上漲。繼2月份居民消費(fèi)價(jià)格大幅上升后，3月份CPI指數(shù)環(huán)比回落了0.7個(gè)百分點(diǎn)。3月份工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.9%，環(huán)比上漲0.5%，漲幅有所減緩，說(shuō)明我國(guó)的通脹預(yù)期仍在可控之內(nèi)。

一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值穩(wěn)步走高。據(jù)初步測(cè)算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)11.9%，比上年同期加快5.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值5139億元，增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值39072億元，增長(zhǎng)14.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值36366億元，增長(zhǎng)10.2%。以上說(shuō)明我國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。

貨幣供應(yīng)仍較保持充裕。從中國(guó)人民銀行4月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)分析，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭仍保持良好，CPI、PPI平穩(wěn)增長(zhǎng)，CPI穩(wěn)步走高，貨幣供應(yīng)量仍保持寬裕，對(duì)我國(guó)的商品市場(chǎng)形成一定的支撐。雖然目前國(guó)際上要求人民幣升值的壓力仍然較大，但我們也看到國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)此作出的反應(yīng)也較為強(qiáng)硬，因此，短期內(nèi)加息的可能性仍較小。

我們?cè)賮?lái)看一下PTA的上游原料的走勢(shì)。

自4月15日創(chuàng)出近期反彈高點(diǎn)后，受高盛受控欺詐事件及希臘債務(wù)危機(jī)的共同影響，原油近期連續(xù)大幅回落，6月份主力合約已再度回到60日線附近整理。從美國(guó)煉廠開(kāi)工率可以看出，自2010年1月底煉廠開(kāi)工率降至77.7的低點(diǎn)后，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，成品油需求逐漸走高，煉廠的開(kāi)工率也呈穩(wěn)步攀升格局。目前煉廠開(kāi)工率達(dá)82.9，已回到2009年10月份以來(lái)的位置，我們認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)原油的需求也將逐步增加，從原油的凈多持倉(cāng)中我們可以看到，截止到4月13日當(dāng)周，CFTC的原油凈多持倉(cāng)為113364千桶，處于歷史次高位，說(shuō)明基金對(duì)原油后市仍繼續(xù)看好，這也將對(duì)國(guó)際油價(jià)產(chǎn)生較有力的支撐。但我們也注意到，目前，美國(guó)原油庫(kù)存仍居高不下，截止到4月9日當(dāng)周，美原油庫(kù)存仍高達(dá)3.54億桶，處于歷史次高位，這將對(duì)原油的上升空間產(chǎn)生一定的制約。因此，我們認(rèn)為，盡管高盛欺詐事件及希臘債務(wù)危機(jī)對(duì)公眾投資者產(chǎn)生了一定的影響，但此事件應(yīng)屬短期影響，原油因此轉(zhuǎn)向的可能性較小，80.5美元一線即有極強(qiáng)的支撐。經(jīng)短暫調(diào)整后，原油仍將重拾升勢(shì)。

從PTA上游原料走勢(shì)可以看出，受原油振蕩的影響，近期亞洲石腦油、乙烯、混合二甲笨、對(duì)二甲苯均出現(xiàn)明顯的止跌跡象。由于原油價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)石腦油、乙烯、混合二甲笨、對(duì)二甲苯的成本支撐作用明顯，且由于PX生產(chǎn)商的利潤(rùn)因MX價(jià)格的上漲而被削減，短期內(nèi)PX的價(jià)格難以繼續(xù)大幅回落。但近期市場(chǎng)上PX的現(xiàn)貨供應(yīng)仍較寬松，4月16日至20日有四批合計(jì)2萬(wàn)噸PX將到寧波港，預(yù)計(jì)充足的現(xiàn)貨供應(yīng)將在一定程度上壓制PX的上漲空間。我們預(yù)計(jì)，若原油不能大幅沖高，則短期PX有望維持一個(gè)區(qū)間振蕩的格局。

近期，盡管PTA出現(xiàn)高位滯漲現(xiàn)象，但受內(nèi)需強(qiáng)勁、出口逐步回暖的影響，聚脂產(chǎn)品的銷量與價(jià)格均明顯上升，滌綸長(zhǎng)絲的價(jià)格也逐波走高。自3月底至4月16日，每噸滌綸POY150D上漲了475元，漲幅為4.39%，遠(yuǎn)高于PTA的上漲幅度。從2010年一季我國(guó)紡織服裝類商品的內(nèi)銷與出口形勢(shì)看，后市聚脂產(chǎn)品仍有較大的需求空間，這將對(duì)聚脂產(chǎn)品的價(jià)格形成一定的支撐。

我國(guó)的紡織行業(yè)也處于穩(wěn)步復(fù)蘇的過(guò)程。從近期舉辦的一些出口貿(mào)易交易會(huì)的成交情況看，2010年我國(guó)紡織服裝業(yè)繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。華交會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，紡織服裝類的出口訂單增長(zhǎng)居各行業(yè)之首，廣交會(huì)紡織展雖未開(kāi)幕，但是從其他行業(yè)的出口訂單來(lái)看，均有較為明顯的增幅，預(yù)計(jì)紡織行業(yè)的訂單也將會(huì)有一個(gè)較大幅度的提升。

以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，我國(guó)紡織行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)有著強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，我國(guó)紡織行業(yè)出口額有望穩(wěn)步上升。

綜上所述，雖然受高盛欺詐事件、希臘債務(wù)危機(jī)及貨幣緊縮政策憂慮的影響，PTA出現(xiàn)了幅度較大的下跌，但是我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇、需求穩(wěn)步回升的大環(huán)境下，PTA繼續(xù)大幅回落的可能性較小，8400元一線有一定支撐，8220一線則有強(qiáng)支撐。在短暫的調(diào)整結(jié)束后，PTA仍有繼續(xù)走高的潛力，投資者可在跌破8400一線時(shí)提高關(guān)注度或試探性建多，若有機(jī)會(huì)回到8250一線，則是一個(gè)較好的買點(diǎn)。

當(dāng)前影響PTA價(jià)格走勢(shì)的不確定因素主要有以下幾點(diǎn)：

1.貨幣緊縮政策是否會(huì)進(jìn)一步加劇，短期央行會(huì)否加息（5月底前可能性較小）；

2.國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義是否會(huì)再次加??；

3.希臘危機(jī)是否會(huì)愈演愈烈（可能性較?。?；

4.高盛事件會(huì)不會(huì)引起蝴蝶效應(yīng)，再次引發(fā)市場(chǎng)的信任危機(jī)（可能性較?。?/P>

若出現(xiàn)以上情況，則PTA上漲的趨勢(shì)就可能受到破壞，從而走出一波時(shí)間較長(zhǎng)的回調(diào)行情。