6月4日，國內(nèi)期市多數(shù)收跌，黑色系中，焦炭漲逾1%，錳硅跌近3%，鐵礦石跌逾2%，盤中一度沖高逾2%，全天上演過山車行情；能化品多數(shù)下跌，聚丙烯、塑料跌逾2%，原油跌近2%；基本金屬多數(shù)下跌，滬錫、滬鉛、滬鎳跌逾1%；貴金屬均下跌，滬金跌逾1%，滬銀跌逾2%；農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，菜粕、豆粕、菜油漲逾1%，雞蛋、蘋果跌逾1%。　

豆粕上漲是強(qiáng)勢崛起還是曇花一現(xiàn)？

近期豆粕走勢出乎很多人預(yù)料，在龐大到港壓力之下，近期豆粕行情連續(xù)上漲，豆粕09合約一舉突破2800整數(shù)關(guān)口。

短期豆粕價格上漲，更多的受到了市場情緒的影響，盤面上漲，也帶動了豆粕成交好轉(zhuǎn)，短期對于豆粕上漲也提供了基本面的支撐，但是并不存在可持續(xù)性。另外，人民幣貶值，巴西升貼水上漲，會在一定程度上支撐豆粕價格，但是只要盤面依然給出榨利，套保的壓力依然是存在的。

從后期的影響因素來看，短期美豆天氣沒有問題，短期缺乏上漲基礎(chǔ)，這從根本上決定了豆粕短期不可能出現(xiàn)單邊上漲行情。同時，伴隨著大豆的大量到港，對于豆粕基差的壓力顯而易見。后期需要重點關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國采購美豆情況。從目前的影響因素來看，豆粕持續(xù)上漲比較困難，短期并不存在支撐其持續(xù)上漲的基本面條件。后期豆粕大概率還是會呈現(xiàn)震蕩趨勢，而沒有明確單邊行情。策略上可以關(guān)注豆粕9月賣出寬跨市套利。

風(fēng)險警示后 鐵礦石曾經(jīng)的報復(fù)性上漲還能否重現(xiàn)？

6月2日，大商所出具風(fēng)險警示函，表明近期鐵礦石市場面臨的不確定因素較多，市場價格波動較大，請會員單位提醒客戶理性參與?！　?/p>

短期推漲行情的主要因素，無外乎是巴西礦供應(yīng)和唐山限產(chǎn)兩個方面。首先，巴西疫情持續(xù)擴(kuò)散，vale調(diào)降產(chǎn)量目標(biāo)的消息被證偽，但三主要礦山也因疫情原因可能面臨封閉，巴西礦供給仍存在諸多的不確定性。其次，唐山6月限產(chǎn)消息，令部分廠商開始趕工燒結(jié)礦，進(jìn)一步帶動鐵礦石采購需求。

談及鐵礦石的交易邏輯。前期受疫情影響，市場普遍預(yù)計外礦向中國發(fā)運(yùn)鐵礦石規(guī)模將擴(kuò)大，國內(nèi)鋼材需求處于緩慢復(fù)蘇的過程中。然而，國內(nèi)趕工及基建需求超預(yù)期，鋼材產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)新高，巴西疫情錯位爆發(fā)導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)量降低，鐵礦石庫存持續(xù)降至1.05億噸。大量鋼鐵企業(yè)調(diào)整前期策略，大量買入套保操作，進(jìn)一步放大了鐵礦石上漲的幅度。

不過，隨著鐵礦石漲勢走向瘋狂，鋼廠利潤逐漸難覆蓋高價鐵礦，且期貨漲勢略強(qiáng)于現(xiàn)貨，鋼廠開始陸續(xù)減少買入套保的力度，鎖定頭寸利潤。后期鐵礦期價一旦回落，或?qū)⒗^續(xù)平倉部分買入套保頭寸，以逢低吸納鐵礦石現(xiàn)貨。因此，當(dāng)前由大規(guī)模買入套保操作引發(fā)的暴漲行情或難持續(xù)。

據(jù)生意社了解，近3年來，大商所僅發(fā)布了兩次風(fēng)險提示函，除去這一次，另外一次就是在2019年5月22日。而那個時候，亦是國內(nèi)進(jìn)口礦價大幅上漲的時候。值得注意的是，提示函之后，就是近一個月的漲勢，礦價從730元/濕噸，漲至916元/濕噸。那么這次提示函之后呢？

生意社鋼鐵分析師何杭生認(rèn)為，按照當(dāng)前“供小于求”的基本面邏輯突出以及2019年同期上漲行情的對比走勢，預(yù)計進(jìn)口礦價正式開啟了第二輪上漲行情，短期未來6月價格或到785元/濕噸的壓力位置，長期價格或看漲至900元/濕噸。