面對“前所未有”的風險挑戰(zhàn)，國內(nèi)政策如何應對呢？重點是三個方面。財政政策方面，共新增6.1萬億=1萬億新增赤字+1萬億抗疫特別國債+1.6萬億新增地方政府專項債+2.5萬億新增企業(yè)減負。1-4月數(shù)據(jù)測算真實赤字率已接近8%。貨幣政策方面，要求M2、社融增速明顯高于去年，利率持續(xù)下行，人民幣匯率穩(wěn)定。2-4月多項工具密集出臺，使得當前宏觀杠桿率已經(jīng)上升超過10個百分點。更重要的政策，則是新時代社會主義市場經(jīng)濟體制改革，尤其是5月11日中共中央、國務院印發(fā)的《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》(以下稱“意見”)，至少具有三個方面的深遠影響：

第一，在制度層面上避免了赤字貨幣化。“意見”要求建立現(xiàn)代財稅制度和現(xiàn)代中央銀行制度。其中，現(xiàn)代財稅制度的首要任務是規(guī)范政府舉債融資機制，其次是提高直接稅比重以及培養(yǎng)地方稅稅源?，F(xiàn)代中央銀行制度的首要要求就是獨立性，包括相對于政府、財政、國企、商業(yè)銀行等多方面的獨立性。

第二，重申政府與市場關(guān)系應為“充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，有效彌補市場失靈”。因此，通過市場化改革、更高水平開放激發(fā)市場主體活力，既是當前應對經(jīng)濟下行壓力的重要途徑之一，也應該是財政政策和貨幣政策最終的著力點。

第三，明確以要素市場化配置改革為重點改革市場體系。更完整改革方案是3月30日中共中央、國務院發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，這包括土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等五種要素市場的改革，我們將在本章第三節(jié)中分析其中長期影響及其中蘊藏的投資機會。

1、貨幣政策的杠桿率約束與通脹率約束

今年以來M2、社融增速已經(jīng)明顯高于去年，同時2月、4月兩次聯(lián)動調(diào)降7天逆回購——1年期MLF——1年期LPR利率，降幅分別為10BP、20BP。在政策利率的帶動下，名義利率持續(xù)下行。但相比海外尤其是美國而言，中國的貨幣政策力度較為克制且市場化特征更明顯，因此中國利差升至接近200BP的高位。即使全球避險情緒升溫導致美元持續(xù)強勢，但人民幣匯率也保持了基本穩(wěn)定。

未來，貨幣政策進一步寬松面臨著兩大約束，一是宏觀杠桿率約束，目前已經(jīng)觸及閾值；二是通脹率約束，但預計最早要到2021年2季度之后才會出現(xiàn)物價指數(shù)的明顯上升。綜合判斷，下半年金融數(shù)據(jù)(M2同比、貸款余額同比、社融余額同比)大概率會震蕩下行。貨幣政策的重心也將從支撐擴表轉(zhuǎn)向形成實體需求，從而調(diào)動經(jīng)濟的自發(fā)修復。資本市場驅(qū)動因素也應該逐漸從貨幣寬松預期回歸基本面的改善。

(1)宏觀杠桿率上升幅度超過央行設定的閾值

今年《政府工作報告》省略了宏觀杠桿率的相關(guān)表述。而根據(jù)BIS的數(shù)據(jù)，截至2019Q4中國宏觀杠桿率達到258.7%，連續(xù)4個季度上升，相比2018Q4上升了9.1個百分點，分3部門來看，廣義政府、居民、非金融企業(yè)分別上升5.2、3.7、0.2個百分點。

究其原因，今年2至4月貨幣政策趨于寬松，但資金仍然更多流入金融系統(tǒng)，流入實體部門的資金也仍未有效轉(zhuǎn)化成投資和消費，資產(chǎn)負債表兩端不匹配的情況日益加劇——負債持續(xù)上升但企業(yè)利潤增速尚未轉(zhuǎn)正。宏觀杠桿率在分子、分母兩端都受到了上升的推動力。

目前，宏觀杠桿率上升幅度已經(jīng)超過央行設定的閾值——即2月19日央行在《四季度貨幣政策執(zhí)行報告》的專欄1中提出的：“現(xiàn)階段，貨幣政策中介目標轉(zhuǎn)為廣義貨幣 M2 和社融增速與GDP名義增速基本匹配……這一機制設計也有助于保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，使得宏觀杠桿率很難像 2009 年至 2017 年一樣年均上升超過十個百分點”。

(2)從貨幣寬松到通脹上升需要多久？

在4月21日報告《消失的貨幣現(xiàn)象——QE和負利率難以推高通脹的四個原因》中，我們提出基于發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)驗，認為超常規(guī)寬松貨幣政策對于加速通脹的作用有限。原因一是超常規(guī)貨幣政策會引發(fā)貨幣脫實向虛，更容易推升金融資產(chǎn)價格，而非消費品和工業(yè)品價格。二是超常規(guī)寬松會導致銀行超額準備金率空前增加，貨幣流通速度趨于下降，加劇貨幣政策傳導效率問題，這也會影響貨幣政策刺激需求、加速通脹的效果。三是在新冠疫情導致的經(jīng)濟低迷預期和低位油價形成的通縮預期之下，超常規(guī)的貨幣寬松并不足以刺激總需求，反而會干擾微觀主體預期和資產(chǎn)配置行為，影響金融體系的資產(chǎn)配置效率。

但顯然中國另當別論：一是中國在新冠疫情防控上至少領先于歐美2至3個月。二是在中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，投資、工業(yè)等周期性成分的占比更高，因此經(jīng)濟增速和價格波動對貨幣政策的反應都更加敏感，波動也更為劇烈。三是通過推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國不但能夠控制基礎貨幣投放，還能在一定程度上影響貨幣傳導渠道從而貨幣乘數(shù)。所以分析中國的通脹應該使用中國特色的貨幣數(shù)量論。

中國的貨幣數(shù)量與通貨膨脹率之間存在什么樣的關(guān)系呢？從10年左右的長周期來看，中國M2增速與名義GDP增速總體一致，只是在水平上M2增速要高出名義GDP增速約2.2個百分點。從3年左右的周期來看，無論是通過寬松貨幣政策來應對經(jīng)濟下行，還是通過緊縮貨幣政策來應對經(jīng)濟過熱，都會導致M2增速與名義GDP增速方向相反。從月度變化來看，中國經(jīng)驗顯示M1與M2當月同比增速之差領先于物價指數(shù)。不過，漲價可能發(fā)生在消費品、工業(yè)品、房地產(chǎn)等領域，在哪個領域漲價需要特定供給變化等其他條件的配合。

展望未來：從3年左右的周期維度來看，目前處于“M2略高于名義經(jīng)濟增長以體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)”的狀態(tài)，M2增速與名義GDP增速將反向運行，從貨幣增速上升到通脹率上升一般需要1-2個季度的時滯，疫情仍在壓制消費的情況下時滯可能更長。從月度指標來看，2019年以來M1與M2增速差進入筑底階段，但截至目前還沒有上升。往后看，在堅持“房住不炒”定位，僅使用逆回購——MLF——LPR利率調(diào)節(jié)機制且不動用房貸利率折扣或下調(diào)首付比例等調(diào)節(jié)工具的前提下，預計不會明顯推升房地產(chǎn)銷售進而形成價格普遍上行預期。

2、財政政策的目標赤字率與真實赤字率

2020年全國一般公共預算收入180270億元，同比下降6.4%，一般公共預算支出247850億元，同比上升5.4%；政府性基金收入預算81446億元，同比增4.5%，政府性基金支出預算126124億元，同比大幅增26.4%；國有資本經(jīng)營收入預算3638億元，同比增8.1%，國有資本經(jīng)營支出預算2615億元，同比增8.9%；社會保險基金收入預算77287億元，同比降3.0%，社會保險基金支出預算82284億元，同比大幅增10.8%。實際執(zhí)行效果可以從以下四個方面觀測。

(1)從收支差額看財政政策力度

基于2020年1季度財政收支數(shù)據(jù)，可以測算出1季度公共財政賬戶真實赤字率(公共財政赤字占名義GDP的比重)達到4.5%；全國政府性基金賬戶收支差額達到名義GDP的3.5%；合計真實赤字率為8.0%。同時一季度已發(fā)行地方政府債券1.61萬億元，同樣占到一季度名義GDP的7.8%。4月以來，財政政策擴張程度進一步上升。首先是公共財政賬戶收入降幅略有擴大，支出降幅收窄；其次全國政府性基金賬戶收入降幅收窄，支出繼續(xù)加速，擴張程度明顯增加；最后，截至4月末已發(fā)行地方政府債金額增加至1.9萬億元，5月預計會有進一步上升。這都指向當前真實赤字率已經(jīng)達到或超過8%。

(2)財政的錢從哪里來？

受新冠疫情沖擊，今年財政尤其是地方政府財政收支矛盾加劇。從財政收入來看，今年1-4月財政收入下降14.5%，降幅在一季度逐月擴大后在4月有所收窄。預計下一階段，隨著生產(chǎn)生活秩序恢復，財政收入開始企穩(wěn)回升，但仍存在不確定性。從財政支出看，今年是十三五計劃的收官之年，需要全力保障完成脫貧攻堅目標；同時要統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，特別是落實“六保”任務，都需要財政支出保持一定強度。那么財政支持所需的資金從哪里來呢？

一是提高赤字率：要實現(xiàn)財政赤字新增1萬億元，需要將赤字率提高1.0個百分點，所以預算赤字率所謂的3.6%以上，至少是3.8%(去年2.8%)。二是發(fā)行抗疫特別國債1萬億元，全部轉(zhuǎn)給地方，主要用于地方公共衛(wèi)生等基礎設施建設和抗疫相關(guān)支出，并預留部分資金用于地方解決基層特殊困難。同時加強抗疫特別國債與其他財政資金的統(tǒng)籌銜接，增強地方資金使用自主權(quán)。三是增加地方政府專項債券規(guī)模至3.75萬億，比2019年增加1.6萬億。

長期而言，當勞動力增速和技術(shù)進步趨勢放緩時，債務杠桿的上升是必然的趨勢。這就需要創(chuàng)新政府融資工具。參考美國經(jīng)驗，主要包括加征富人稅、債務延期和赤字貨幣化等。但加征富人稅會導致移民；債務延期的規(guī)?？傆刑旎ò澹回泿呕瘜觿∝毟徊罹嗷驇硗?。當然對國際儲備貨幣來說，赤字貨幣化對通脹的影響會減弱。

(3)投向領域：減稅降費與兩新一重

面對疫情，政府并沒有采取刺激政策，出臺的政策既保持力度又考慮了可持續(xù)性。地產(chǎn)依然是房住不炒定調(diào)。主要方向有：

加大減稅降費力度：2019年減稅2.36萬億。2020年繼續(xù)執(zhí)行下調(diào)增值稅稅率和企業(yè)養(yǎng)老保險費率等制度，新增減稅降費約5000億元。前期出臺6月前到期的減稅降費政策，包括免征中小微企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)和工傷保險單位繳費，減免小規(guī)模納稅人增值稅，免征公共交通運輸、餐飲住宿、旅游娛樂、文化體育等服務增值稅，減免民航發(fā)展基金、港口建設費，執(zhí)行期限全部延長到今年年底。小微企業(yè)、個體工商戶所得稅繳納一律延緩到明年。預計全年為企業(yè)新增減負超過2.5萬億元。

新型基礎設施建設：發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車——新能源汽車中央財政補貼將超過2000億元。

新型城鎮(zhèn)化：加強新型城鎮(zhèn)化建設，大力提升縣城公共設施和服務能力，以適應農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務。

重大工程建設：加強交通、水利等重大工程建設。增加國家鐵路建設資本金1000億元。今年“中央預算內(nèi)投資安排6000億元”，而去年中央預算內(nèi)投資安排為為5776億元，今年較去年提升200多億元，提升幅度有限。

(4)財政支出節(jié)奏加快，需要寬松貨幣政策的配合

近年來財政支出節(jié)奏有越來越提前的趨勢。如果用累計公共財政支出/年度預算支出來衡量財政支出節(jié)奏，可以發(fā)現(xiàn)，財政支出節(jié)奏在全年過程中越發(fā)加快。2015年一季度財政支出僅占全年預算的19.13%，2019年一季度財政支出占全年預算已經(jīng)達到24.92%。2015年二季度財政支出占比45.07%，2019年二季度財政支出占比52.51%。

2020年截至4月，財政支出占年度預算比例達29.69%。根據(jù)近年經(jīng)驗判斷，二季度5月和6月的月度支出占比總和將達到20%左右。同時，根據(jù)過去五年國債發(fā)行規(guī)模與赤字的比例，我們測算出今年國債的發(fā)行節(jié)奏如圖，6月至8月將會迎來國債發(fā)行的高峰期，大概規(guī)模加總約1.6萬億。同時，政府工作報告中提到的1萬億的抗疫特別國債也可能即將發(fā)行。再結(jié)合過去貨幣寬松節(jié)奏，預計6-7月降準概率較大。

3、以要素市場化配置為重點推進市場化改革

3月30日，中共中央、國務院發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》(以下簡稱《意見》)，就土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等五種要素市場化配置改革提出具體意見。其背景在于，首先中國的要素市場尚未實現(xiàn)統(tǒng)一，存在城鄉(xiāng)土地市場割裂、城鄉(xiāng)居民公共服務不平衡、金融資源配置尚未實現(xiàn)所有制中性等情況；其次政府對要素價格的干預程度偏高；最后盡管逆周期調(diào)節(jié)政策可能在短期內(nèi)具有積極效果，但長遠來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和高質(zhì)量發(fā)展更需要深層次的要素市場化改革。

(1)土地要素市場化改革中的投資機會

土地要素市場化配置包括四方面的內(nèi)容：建立健全城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設用地市場、深化產(chǎn)業(yè)用地市場化配置改革、鼓勵盤活存量建設用地以及完善土地管理體制。上述措施指向消除土地市場分割、提高土地要素配置的效率與靈活性，以及土地管理的動態(tài)平衡等方面。我們重點談談“完善土地管理體制”方面的問題。

土地管理的總量指標中有一條是18億畝耕地紅線，這是維護糧食安全不可逾越的底線。而我國主要商品糧基地有不少與經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)或國家中心城市重合，如長三角、珠三角、江漢平原、成都平原等。所引發(fā)的矛盾是，一方面發(fā)達地區(qū)進一步發(fā)展受限于土地管理紅線，另一方面欠發(fā)達地區(qū)的土地資源沒能得到有效利用。這種情況不但存在于省際間，省內(nèi)也同樣存在。這最終體現(xiàn)為不同地區(qū)土地拍賣價格的明顯差異。

《意見》指出“探索建立全國性的建設用地、補充耕地指標跨區(qū)域交易機制”，這為我國更精細化的土地利用提供了制度性保障。通過建設用地與補充耕地指標的交易機制，以市場方式更加合理地分配土地資源，既能提高欠發(fā)達地區(qū)土地要素收益，也能降低發(fā)達地區(qū)土地要素成本。土地要素配置市場化改革至少會帶來以下的投資機會：

其一，“地票”市場化交易意味著新的交易場所、新的交易品種的出現(xiàn)。當前“地票”交易市場發(fā)展并不充分，各地大多只重視建立指標交易的一級市場，對開發(fā)二級市場持謹慎態(tài)度。二級市場的匱乏也使指標轉(zhuǎn)、退出渠道不暢。

其二，14億人口理應需要更多的一線城市。當前全國共有九大國家中心城市，分布在華北、華東、華南、中部、西北以及西南地區(qū)，只有東北地區(qū)尚未確定。土地要素市場化改革有助于推動中心城市發(fā)展和城市群建設，加快新型城鎮(zhèn)化進程。

(2)勞動力要素市場化的長期影響

勞動力要素市場化配置改革的核心是戶籍制度改革。2019年我國常住人口城鎮(zhèn)化率達到60.6%，戶籍人口城鎮(zhèn)化率僅44.38%。但城鎮(zhèn)公共服務的配置是按照城鎮(zhèn)戶籍人口來確定的。這意味著2019年有2.27億人口在城市工作生活，甚至繳納社保，卻不能享受城市的教育、醫(yī)療等公共服務。同時，戶籍制度造成的人戶分離、公共服務不公平也造成了勞動力不能完全自由流動，這也妨礙了勞動力要素的最優(yōu)配置。

以“放開放寬除個別超大城市外的城市落戶限制，試行以經(jīng)常居住地登記戶口制度。建立城鎮(zhèn)教育、就業(yè)創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等基本公共服務與常住人口掛鉤機制，推動公共資源按常住人口規(guī)模配置?！睘楹诵牡膽艏贫雀母镏辽倌芤鹨韵碌闹虚L期趨勢變化：

第一，人口流動更自由，勞動力配置效率提升。數(shù)據(jù)顯示，我國15-59歲的勞動適齡人口已經(jīng)從2011年的9.4億下降至2019年的9.1億。而60歲以上人口同期已經(jīng)從1.8億增長至2.5億，0-14歲人口規(guī)模僅從2.2億上升至2.3億——預示未來勞動適齡人口將進一步回落。此時，人口流動和配置效率提升的重要性將進一步凸顯。

第二，城鎮(zhèn)化進程加快，推動居民消費以及相關(guān)基礎設施投入上升。隨著超大、特大城市積分落戶政策的進一步完善以及城市群內(nèi)部戶籍準入年限同城化累計互認的實現(xiàn)，城鎮(zhèn)化進程將進一步加快。城鎮(zhèn)化一方面對應的是居民平均收入與平均消費支出的提升：2019年全國城鎮(zhèn)居民可支配收入達到4.2萬元，是農(nóng)村居民的2.64倍，城鎮(zhèn)居民消費支出規(guī)模為2.8萬元，是農(nóng)村居民的2.1倍。另一方面，也意味著城市基礎設施的相應增加，包括電熱氣水、城市綜合管廊、通信、公共交通、市政、園林、綠化等都將得到制度改革的促進。

第三，公共服務公平化將進一步激發(fā)居民消費支出意愿，加快服務業(yè)的發(fā)展。我們測算從2016年至2019年，約有2億以上人口在城市未能公平享受就業(yè)、教育、醫(yī)療、社保等方面的公共服務，這些居民的邊際消費傾向受預防性儲蓄動機的影響應低于同等收入水平的城鎮(zhèn)戶籍居民。而城鎮(zhèn)基本公共服務覆蓋面的擴大，將會激發(fā)這部分居民的消費升級意愿。

(3)資本要素市場化對金融行業(yè)既是機會也是挑戰(zhàn)

資本要素改革利好民營經(jīng)濟和中小企業(yè)，對金融行業(yè)既是機會也是挑戰(zhàn)。我國金融資源供給有著明顯的所有制歧視和規(guī)模歧視。國企、大型企業(yè)更容易獲得以銀行信貸為主的金融資源。中小民營企業(yè)融資難、融資貴的問題始終未能解決。通過提高直接融資占比、發(fā)展多層次資本市場，有助于解決長期以來的中小企業(yè)融資困境問題。

提高直接融資占比的具體措施包括改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)市場建設。加快發(fā)展債券市場。穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券市場品種，推進債券市場互聯(lián)互通等多個方面。而證券公司是國內(nèi)金融機構(gòu)中唯一能夠從事IPO、再融資等股票市場業(yè)務的機構(gòu)，也是債券市場發(fā)行、銷售、交易的重要參與者之一。資本要素市場化改革是證券公司當前最明顯的制度紅利。

但金融行業(yè)的外資限制已提前至今年取消，一方面外資大規(guī)模進入金融行業(yè)將深刻影響行業(yè)競爭格局，另一方面外資進入也有助于倒逼國內(nèi)金融企業(yè)在專業(yè)能力、服務水平等方面全方位提升實力。這意味著資本要素市場化改革中金融行業(yè)既會有更大的專業(yè)服務施展環(huán)境，也將直面更高水平外資同業(yè)的競爭。

(4)技術(shù)和數(shù)據(jù)要素的市場

從長期的生產(chǎn)要素投入狀況來看，我國已進入老齡化社會，勞動力供應趨于降低；同時宏觀負債率偏高、資本收益率下降導致資本投入難以維持高增長態(tài)勢。在全球長期停滯的背景下，提高全要素生產(chǎn)率水平將是維持中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。總體而言，要素市場化改革有助于降低制度約束從而提升中國全要素生產(chǎn)率。而技術(shù)和數(shù)據(jù)要素又具有特殊意義，技術(shù)要素直接有助于技術(shù)創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；數(shù)據(jù)要素面臨5G時代的來臨，數(shù)據(jù)處理能力不僅事關(guān)國家競爭力，也事關(guān)國家安全。

當前，國家科技創(chuàng)新制度改革的重點包括：編制新一輪國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃，繼續(xù)堅持3個方向的改革：一是關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制與國家科研資源聚焦。二是更多支持企業(yè)承擔科研任務，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提高科技創(chuàng)新績效。三是優(yōu)化科技人才發(fā)現(xiàn)、培養(yǎng)、激勵機制。產(chǎn)業(yè)政策方面，將繼續(xù)向普惠化和功能性轉(zhuǎn)型。

4、完善新時代社會主義市場經(jīng)濟體制

5月11日，中共中央、國務院印發(fā)《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》(以下稱“意見”)，指示了新時代社會主義市場經(jīng)濟體制改革的方向，涵蓋了市場主體、市場制度、市場體系、宏觀經(jīng)濟治理、民生社會、全面開放、法治保障、黨的領導等八個方面內(nèi)容。

其中，政府與市場的關(guān)系是經(jīng)濟體制改革的核心問題。即“充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，有效彌補市場失靈”。

市場決定性作用如何發(fā)揮？以4個方面的改革作為保障：一是市場主體優(yōu)化，包括國資布局調(diào)整、國企混改、自然壟斷行業(yè)改革、非公經(jīng)濟發(fā)展等。二是完善市場制度，包括產(chǎn)權(quán)制度、全面實施市場準入負面清單、公平競爭審查制度等。三是以要素市場化配置改革為重點優(yōu)化市場體系。四是全面對接國際高標準市場規(guī)則體系，實現(xiàn)更高水平開放，主要措施包括 “一帶一路”、自貿(mào)區(qū)(港)、開放政策保障機制、積極參與全球治理體系變革。

宏觀調(diào)控體系和宏觀經(jīng)濟治理是政府的主要經(jīng)濟職能。宏觀調(diào)控方面仍然堅持穩(wěn)增長的底線思維和調(diào)結(jié)構(gòu)的長遠目標。宏觀經(jīng)濟治理層面，再次明確建立現(xiàn)代財稅制度(規(guī)范政府舉債融資機制、提高直接稅比重、培養(yǎng)地方稅稅源)和健全貨幣政策+宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架(現(xiàn)代中央銀行制度、貨幣政策從數(shù)量型為主轉(zhuǎn)向價格型為主、現(xiàn)代金融監(jiān)管體系、人民幣資本項目可兌換、人民幣國際化)。政府的其他經(jīng)濟職能還包括優(yōu)化收入分配格局、改革社保體系、強化公共衛(wèi)生管理，以及通過黨的領導和法治保障實現(xiàn)長久穩(wěn)定等。