從成交、持倉(cāng)規(guī)模對(duì)比看，股指期貨對(duì)商品期貨場(chǎng)內(nèi)沉淀資金的分流作用顯著減弱，而商品期貨各品種間的資金流動(dòng)卻在逐漸加速。

　　股指期貨成交量呈現(xiàn)先增后減再增的變化趨勢(shì)，該品種成交量于4月20日拓展至153419手，創(chuàng)下該品種近期成交天量，但之后逐漸縮減，26日跌破12萬(wàn)手，縮減至116259手，27日重新擴(kuò)展至146123手，創(chuàng)下股指期貨上市以來(lái)成交天量，28日小幅縮減至133791手，顯示多空雙方有較多短線資金介入跡象，交易漸趨活躍。

　　股指期貨持倉(cāng)量則維持穩(wěn)步擴(kuò)展趨勢(shì)，并維持每日數(shù)百手至千余手的凈增幅度，4月27日已擴(kuò)展至9307手，28日雖小幅縮減至9067手，但不改穩(wěn)步拓展趨勢(shì)，顯示多空雙方主力對(duì)股指期貨后市走勢(shì)分歧漸趨尖銳，并有增量資金不斷進(jìn)入，致使持倉(cāng)量緩慢穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　商品期貨成交量呈現(xiàn)反復(fù)增減、穩(wěn)步擴(kuò)展變化趨勢(shì)，目前基本維持在800-1200萬(wàn)手較大規(guī)模內(nèi)增減變化，最近三個(gè)交易日連續(xù)維持在1000萬(wàn)手以上較大規(guī)模。

　　其中4月28日拓展至1167352手近期較大值，局部而言，上海市場(chǎng)成交量緩慢縮減，并由4月19日的498萬(wàn)余手縮減至26日的298萬(wàn)余手，28日恢復(fù)性地?cái)U(kuò)展至426萬(wàn)余手，大連市場(chǎng)成交量反復(fù)增減變化，并陷于188-308萬(wàn)手之間增減變化，鄭州市場(chǎng)成交量先增后減再增，4月19日擴(kuò)展至420萬(wàn)余手，20日又縮減至254萬(wàn)余手，26日又拓展至548萬(wàn)余手，27日和28日連續(xù)維持在450萬(wàn)手上下較大規(guī)模，呈現(xiàn)小幅縮減大幅擴(kuò)展變化趨勢(shì)。筆者猜測(cè)，可能有部分股指期貨和上海市場(chǎng)的短線資金吸引和分流至鄭州市場(chǎng)。

　　商品期貨持倉(cāng)量也同樣呈現(xiàn)先減后增、大增小減的變化趨勢(shì)，股指期貨上市前一交易日4月15日，商品期貨總持倉(cāng)量為881萬(wàn)余手，而19日大幅縮減至836萬(wàn)余手，大幅減倉(cāng)45萬(wàn)余手，隨即緩慢恢復(fù)性擴(kuò)展，26日又拓展至880萬(wàn)余手，累計(jì)增倉(cāng)44萬(wàn)余手，近兩日維持在850-860萬(wàn)余手較大規(guī)模，小幅縮減不改大幅拓展趨勢(shì)，基本接近股指期貨上市前的持倉(cāng)量規(guī)模。

　　綜上分析可以發(fā)現(xiàn)，其一，隨著時(shí)間推移，股指期貨上市對(duì)商品期貨的資金分流作用已逐漸減弱，說(shuō)明有外圍短線資金和長(zhǎng)線資金同時(shí)進(jìn)駐股指期貨和商品期貨。其二，股指期貨上市，鄭州市場(chǎng)交易漸趨活躍，對(duì)上海市場(chǎng)資金分流作用相對(duì)明顯，對(duì)大連市場(chǎng)資金分流作用較弱。其三，股指期貨上市對(duì)滬鋼和白糖資金吸引作用較強(qiáng)，對(duì)豆粕資金吸引作用較弱，其實(shí)質(zhì)是股指期貨與商品期貨中金融屬性較強(qiáng)的品種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較強(qiáng)，而與金融屬性較弱的品種的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較弱。其四，考慮到股指期貨和商品期貨均具有較強(qiáng)投資投機(jī)價(jià)值，及兩者之間由于聯(lián)動(dòng)效應(yīng)加強(qiáng)，而可能存在跨市套利機(jī)會(huì)。