與互聯(lián)網(wǎng)公司結(jié)下不解之緣

我目前本科是計算機科學，2005年香港本科畢業(yè)，讀研后，2007年在國際的大型咨詢公司工作，在不同項目做過IT顧問、程序員和架構(gòu)師等。2009年有機會到北京工作做銀行項目，工作時間外接觸了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，當時安卓手機和iPhone 3GS剛出來，在北京很多咖啡館每周都有一些互聯(lián)網(wǎng)沙龍，熱鬧得很，新浪微博也剛剛興起，我開始研究國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

此前因為在香港長大和讀書的緣故，我對國內(nèi)的環(huán)境認識不太深入。記得我在大學的時候，普通話是幾乎不合格的。還記得去一家四大面試的時候，面試官測試普通話的時候讓我放棄，說回廣東話。在北京工作的時候，一開始接電話也會有很大的問題，拼音也不懂（因為在香港以前普通話不是中學的必修課，不是每一家學校都有，不像目前目前中小學語文課程都以普通話為主）。經(jīng)過在咨詢行業(yè)文檔的洗禮，加上同事的幫助下和這10多年在互聯(lián)網(wǎng)習慣了用拼音寫作，目前已經(jīng)寫作已經(jīng)提升了不少，雖然發(fā)音還是非常不標準。

2010年，從北京回到香港后，一直有在研究互聯(lián)網(wǎng)公司和參加不同產(chǎn)品和游戲的用戶群，也有在雪球交流，和投資網(wǎng)友見面，從而也認識了不少朋友。2014年，也是因為了用戶群，進入了一家互聯(lián)網(wǎng)公司做產(chǎn)品經(jīng)理，后來轉(zhuǎn)型了做產(chǎn)品銷售。

我是基于興趣進入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的，因為投資，我對移動互聯(lián)網(wǎng)的認識加深了許多，這領(lǐng)域也可以說是我目前最感興趣和持有股份最多的行業(yè)。

人生的第一桶金

我的第一桶金，可以概括為四個階段/四步，第一桶金基本大都是左側(cè)方式分開多批逢低買進。

第一階段：2007年港股IPO 熾熱時代

在 2005的時候，剛開始投資的我交了些學費，當時看的大行推介或報告基本都是虧錢的。真正開始第一波盈利是2007年間IPO爆發(fā)的時候，當時港股幾乎申購什么IPO都能賺錢，上市的時候立即賣掉，一般能賺個10% 到超過100%也有，一般都能申購到1-2手。那時港股大牛市漲到34000點基本現(xiàn)在很難在復制。印象最深刻的是1688.HK 阿里巴巴，IPO 定價13.5元，首日收市39.5元，漲幅190%左右。但是自己當時上市前認為市盈率太高沒買，是自己當時少數(shù)沒有買的IPO。金融風暴過后一段時間，我基本沒怎么再參與IPO。

第二階段：2009年金融風暴大跌時買入銀行股

另外第二波盈利主要在2008 年次貸危機的時候，當時候恒指從30000多掉下來到差不多10000點，期間利用銀行的貸款借了一筆小錢分5年還款每月償還，期間主要買銀行股，包括匯豐銀行，中國銀行，工商銀行，交通銀行，民生銀行，全是港股。買銀行股主要是經(jīng)驗不多，覺得他們比較穩(wěn)定，并不是因為對他們有了解，目前我已經(jīng)完全不用這選股的方法。當時，倉位幾乎全是銀行股（當然資金量跟現(xiàn)在完全不一樣）。持有了1-2年，漲回去差不多一倍的時候就賣出了。

第三階段：2009/2010年間買入吉利汽車和新浪

第三波盈利主要是2009/ 2010年間依靠吉利汽車和新浪。吉利從2元到4元左右，新浪從60 到150 回到90。當時因為剛從香港到內(nèi)地工作一年。買入新浪是因為微博方面，2009年看到新浪微博興起，而且騰訊一年全力拼命追趕也不能超越。至于吉利汽車，機緣巧合底下朋友推薦下買入，覺得其理念，質(zhì)量可以，市值也非常低。

第一次買入新浪時，微博還沒有上市，新浪買入占總倉位比例大概是10% 左右，60 ~70美元買入的，新浪后來漲到了150美元/股沒放，掉回去90美元附近全部出了，主要是看到當時微博沒有其他大變化，還有火了一陣子用戶熱潮開始消退，但是還是持續(xù)使用微博（目前已經(jīng)連續(xù)登錄超過1000天）。后來在買入是幾年后，微博上市，王高飛入主，風格大改,比如作為CEO他會用小號，直接在微博上公開應(yīng)對用戶的質(zhì)疑，甚至允許員工不停吐糟食堂，自黑新浪為渣浪，直接把用戶的吐糟微博轉(zhuǎn)給負責的團隊等等，但是要是細心留意團隊還是挺喜歡和他互動的，還有他對產(chǎn)品的功能也能作說明，比如時間排序改動，拿掉夜間模式，取消140字限制等等，是典型的產(chǎn)品經(jīng)理型CEO。要是你現(xiàn)在到來去之間（王高飛小號）的微博看看他在微博問答回答的題目，或觀看他平常發(fā)的微博，再對比新浪其他管理層的微博內(nèi)容，相信會明白我說的改變。

第四階段：重倉深入研究的股票

第四波賺錢的方式，也是我一直用到今天的方法，就是深入調(diào)研(比如通過i美股，雪球，微博，貼吧等) 一家公司然后作長期分段逢低買入(可以分開幾十次買入，為期可以超過一年)。

第一次賺錢比較多是金山軟件，2009年因為看到同事用的WPS，研究了公司歷史，買入了一點點。當時候2010, 2011年算下來均價在3.7左右），也是在這個時間在雪球認識了不少朋友提升了水平。另外同期也在15 左右均價買入了阿里巴巴1688，最后遭到私有化13.5 微虧離場，還好當時把私有化的錢都全部切到金山軟件。2014到16也有持續(xù)加倉金山，當時總體成本在9元附近。到目前2020年現(xiàn)在，還持有2/3 以上，由于獲利了部分，目前成本在3.08左右。另我，我也在2015年買入了微博 (當時也是利用2年期貸款，主要是因為王高飛入主以后風格改變，還有阿里入股)，平均成本17左右持有，幾年間在130回到70多的時候陸續(xù)減持完畢 （目前30-45 在重新建倉）。2016年倉位主要用在獵豹(目前利用5年期貸款)，成本在11元附近 （主要是因為工具轉(zhuǎn)型內(nèi)容有序，管理層策略清晰）。在此期間，我還有嘗試買入一些巨頭有興趣的股票，比如阿里持股的高德、陌陌等，但倉位都比較低。

金山軟件目前持有了大概11年，記得MBO改革開始大幅度加倉。2014年當時網(wǎng)友@一品白衣 還送了我一個紀念品，讓我再拿10年。

家人在投資路上給我的支持

這十多年間非常有幸，獲得的家人的信任，包括父母，太太和弟弟等，令我可以完全不買房把錢用到股票投資上面，他們也愿意采納我的投資意見。家里基本對我投資的目標完全信任，只是大概知道我買了什么股票，并在大盤下跌的時候問問對我有沒有影響，更多是出于關(guān)心。在和股友們交流上面，家人也是非常支持，甚至可以允許我跟股友通宵交流，利用年假去不同地方參加公司的股東會，或跟不同地方的股友碰面。這幾年間也感謝家人的信任，讓我可以完全不買房把錢用到股票投資上面，在投資理念上，家里也少有摩擦。目前我的目標是在未來5年內(nèi)買房，以便2個孩子都上了小學的時候可以有自己的空間。也感謝在雪球這個平臺還有其他場合認識的網(wǎng)友，目前很多都會定期碰面交流投資的心得。

投資生涯中最孤獨的時刻

上面的盈利看去很順利，其實不然，只是我還沒有說到虧損/浮虧的項目和獲得的深刻教訓——

這幾年實際虧損比較多的，主要是世紀互聯(lián)。2016年18.8開始陸續(xù)買入，均價到2017年攤分到10.8，最后2017 年均價5.6 左右全部出掉。這是近10年虧損屬于比較多的，主要是因為私有化價格23太有信心了，中概股集體私有化失敗，慘痛的教訓，跟慘痛的是5.6 賣掉后股價也漲回成本以上的11，目前更到了17元以上。后面不太懂的股票，我也不會重倉。世紀互聯(lián)后面的走勢我也是沒有想過的，其實今年初，有朋友在8元的時候跟我說是投資的機會，基于學到的不懂不買的原則，我自己也沒有跟進。

另外一直目前浮虧比較多的，是獵豹移動，這波持有3年多（第一波2014年14元建倉，33.8賣出；第二波2016年14元到2019年 3.08元買入，目前均價7.14，為目前/歷史持有浮虧最多的股票，比世紀互聯(lián)要多好幾倍。獵豹買入的主要原因是看好傅盛的產(chǎn)品經(jīng)理能力，最關(guān)鍵的時候都能做出破釜沉舟的決定。從防毒收費到免費，從國內(nèi)到海外app，工具到內(nèi)容和游戲，到現(xiàn)在的機器人。每一步都不容易，轉(zhuǎn)型的頻繁也是一個得不到市場認可的原因。目前看起來全球廣告行業(yè)不景氣，還有機器人營收感覺需要2-3季度才能回來的情況下。作為長期股東，目前持股繼續(xù)觀望。在獵豹移動的操作上面，我覺得思路是對的，但在倉位建立上面可以更保守，待業(yè)務(wù)趨勢形成才加倉可以大大降低成本。

目前看起來獵豹的現(xiàn)金和資產(chǎn)價值還是擺在那里的。投資獵豹移動這幾年間，也是投資生涯中最孤獨的時間，主要原因是相互交流的股東，一部分已經(jīng)沒有再持股了，而且坊間的媒體評價也有用黑暗時刻來形容。

投資微博和金山的時候，也有碰到過腰斬，當時1-2年就漲回去買入成本以上。在獵豹移動上面，目前我是在等待業(yè)績觸底反轉(zhuǎn)的時刻。引用一位朋友說的，就是等待困境反轉(zhuǎn)一天的來臨。

另外幾年間還有一些虧損的項目，比如久邦數(shù)碼（2013年16元買入，2014年7.25 賣出，中間看著大漲沒動）、搜狐（2014年 均價70買入，2016年41.8全賣出）。

昨天的我，今天的我

回想當初入市的時候，資金不多，當時很容易會做出倉位高度集中的動作，比如把資金都放在一直股票里面，這在盈利和選股對的時候，倉位能快速上漲，加上當時經(jīng)濟剛剛處于從低位恢復的狀態(tài)，移動互聯(lián)網(wǎng)崛起，也做就了第一筆財富，信心過大。當時很多人跟我說過倉位不要高度集中，但礙于過往的成功，很容易聽不進去。后來就開始碰壁了，一系列操作碰壁，每每需要1-2年的時間修復。

現(xiàn)在跟過往一樣的地方，是我仍然會通過各種方式，比如社交媒體，產(chǎn)品等各個方面了解我有興趣的公司。不同的是，現(xiàn)在我看好一只股票的時候，往往會先通過賣出認沽期權(quán)（這也是看好的一種操作）或小規(guī)模建倉的方式去買入，這也能給自己一些冷靜思考的時間。同時我也會積極查看財報內(nèi)容，和管理層的電話會議等，也會跟身邊的朋友交流對公司的想法，聆聽他們提出的問題，看看能否找出答案。

總結(jié)這幾年覺得比較有用的投資經(jīng)驗：

多認識不同朋友，要是不同風格的人，比如有些看數(shù)字，有些看管理層，有些看趨勢等都一致看好一只股票，而自己也覺得靠譜的話，贏面一般回比較大。這方面可以加入不同的討論群，看看投資者都實際在研究什么，加速建立自己的觀察股票清單。

多看書（目前主要在Kindle / 微信讀書 / 文章），盡量看看不同類型的，查理芒格的多元思維模型，學到不同的知識，有助自己跟容易理解不同的情況，目前1周看書最少5個小時。另外最近還有一個習慣，靜靜的走路聽書（目前主要在樊登讀書/得到等），然后再看書，利用碎片化時間學習，一個月走100公里以上，目前感覺不錯。

多聽或多看財報電話會議記錄，公司的簡報也值得留意，看財報有時候?qū)τ谛鹿?，不一定能理解好壞，但財報電話會議，管理層的總結(jié)和分析師的提問往往能反映管理層的信心。有些投資網(wǎng)站也會總結(jié)全文電話會議內(nèi)容。

當看到體量上來，股價沒有反映的時候，可能就是加倉的好時機，比如騰訊剛出來微信用戶數(shù)急速上升，微博用戶數(shù)上升，美團訂單量上升等等，雖然部分公司還在虧損狀態(tài)，但要是勝出和扭虧的，回報也是成為正比的。

遇到不符合自己投資風格的，也不要急于否決，嘗試理解對方為什么要這樣做，說不定有可以學習的地方。比如技術(shù)派看交易量的朋友，可能給到長期買入的投資者一些買入價位的啟示。還有看朋友過往選股的成績也有一定的參考價值。

遇到長期不動的情況，或者時間有限不能盯盤，可以配合期權(quán)操作。期權(quán)有很多用途，降低風險，賺點時間值，降低所需資金（當然也會有代價）。說起期權(quán)很多網(wǎng)友會反饋不懂或者學習成本較高，其實這是一個非常有用的工具，也比券商發(fā)行的認購認沽證、牛熊證直接，價差更低條件更好。、

人生苦短，及時止損。遇到不對的情況，需要及時評估是否要跑掉一部分或全部。當然，遇到合適的股票，先建立觀察倉，以免造成遺忘掉或，沒有投入精力，或者白白看著公司暴漲幾倍甚至更多的情況發(fā)生。

對初入投資的朋友的忠告：

買入股票短期大漲或翻倍并不代表能不斷復現(xiàn)，千萬要避免過分自信，要是把前期賺的基金繼續(xù)高度集中投入到新的股票，大概率有一天還是會回到原地（這是我最近幾年的深刻教訓）。從一只股票賺到的錢，最好是適量分散到幾只不同的新目標上面，這樣要是眼光對的話，其中一只漲幅比較理想的話，整體收益也會不錯。

盡量避免貸款，在人生長達幾十年的投資生涯里，市況的調(diào)整之快往往是你意想不到的。我目前盡量避免貸款，因為在下跌的時候倉位調(diào)整會非常被動，也不能果斷加倉。

在不確定做法對不對的時候，盡量先咨詢有經(jīng)驗的朋友。假如沒有這方面的朋友，在網(wǎng)上說說自己的想法或和人交流也會有幫助，很多時候可以避免一些有經(jīng)驗的人不會犯的錯誤。

今年是我的本命年，最近2-3 年個人有很多做的不好的地方，投資成績也不如過往理想。慶幸自己還處于36歲這個年紀，還有很多機會去修正改進。

下個10年，個人會在投資、人生和其他方面，做一些新嘗試。

最后，希望各位2020年投資大賺，身體健康。