一般而言,套利交易的風(fēng)險(xiǎn)較低,比較適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較低的投資者。但在實(shí)際操作中,套利交易的一些風(fēng)險(xiǎn)仍然需要投資者加以關(guān)注,主要包括以下幾種。

　　沖擊成本風(fēng)險(xiǎn)

　　在進(jìn)行期現(xiàn)套利構(gòu)建股票現(xiàn)貨的組合時(shí),可能由于股票市場的流動性不足而產(chǎn)生較高的沖擊成本,即成交價(jià)高于（買入時(shí)）或低于（賣空時(shí)）計(jì)算套利時(shí)的股價(jià),從而影響套利收益。實(shí)際操作中,套利者往往會對沖擊成本形成一定的預(yù)估,以拓寬無套利區(qū)間。然而沖擊成本的預(yù)估精確度與套利決策仍高度相關(guān),體現(xiàn)為錯(cuò)失一些套利機(jī)會或者套利后收益為負(fù)。

　　跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)

　　由于種種原因,期現(xiàn)套利所構(gòu)建的股票組合通常無法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)成份股,從而形成一定的跟蹤誤差。這些原因可能包括:其一,由于滬深300指數(shù)樣本較大,構(gòu)建相應(yīng)的股票組合需要大量的資金;其二,按照權(quán)重匹配的原則,在構(gòu)建時(shí)通常會出現(xiàn)不滿一手（100股）的股數(shù)。其三,構(gòu)建股票組合時(shí),其中某些股票漲?；蛲Ｅ频?必須對組合進(jìn)行調(diào)整。因此,在成本可控的前提下,應(yīng)盡量提高股票組合同滬深300指數(shù)的擬合度。

　　資金管理風(fēng)險(xiǎn)

　　由于股指期貨交易采用保證金制度和強(qiáng)行平倉制度,套利交易中所建立的股指期貨頭寸就有可能因?yàn)橘Y金管理不善而面臨被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)行情急劇變化時(shí),甚至可能出現(xiàn)穿倉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　強(qiáng)制減倉風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)股指期貨市場出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)同方向單邊市的極端行情時(shí),為穩(wěn)定市場和防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大,交易所有可能啟動強(qiáng)制減倉措施,即按一定的規(guī)則對處于盈利狀況的持倉與虧損達(dá)到一定程度的平倉報(bào)單進(jìn)行自動撮合成交以強(qiáng)制減倉。如果投資者套利交易中的股指期貨持倉處于盈利狀況,且正好滿足強(qiáng)制減倉的相關(guān)條件,就有可能被強(qiáng)制減倉,從而直接導(dǎo)致套利計(jì)劃的終止。

　　不難看出,投資者在進(jìn)行套利交易時(shí),不僅要考慮現(xiàn)貨市場的實(shí)際情況,還應(yīng)時(shí)刻關(guān)注股指期貨市場的行情變化,更要做好期貨頭寸的資金管理,才可能使股指期貨套利交易真正成為“低風(fēng)險(xiǎn)”的獲利途徑。