因美國證交委指控高盛欺詐投資者以及國內(nèi)對房地產(chǎn)業(yè)的緊縮政策出臺，4月19日美國股市以及國內(nèi)的商品期市普跌，而這股跌勢在白糖品種上表現(xiàn)更加突出。在4月26日鄭糖期價跌破整數(shù)關(guān)口，投資者普遍認為新一輪跌勢將至，筆者認為白糖下跌是假摔，需謹慎誘空陷阱。
 
　　多頭獲利出局,主力資金回調(diào)整理

在主力合約轉(zhuǎn)月過程中，空頭首先出手占據(jù)遠月合約，而多頭資金也因換月需要轉(zhuǎn)移資金而選擇獲利平倉，此時期價通常會出現(xiàn)走低現(xiàn)象。鄭糖1009合約向1101合約轉(zhuǎn)移，多頭資金分散，而空頭資金較為集中在遠月合約建倉。1101合約近日走出放量下行的行情，從盤面上看已經(jīng)突破整數(shù)5000元關(guān)口，技術(shù)形態(tài)偏空。但從主力增倉情況看，多頭日增倉與空頭日增倉量旗鼓相當，多頭沒有放棄，與空頭的拼殺十分激烈。鄭糖下跌只是空頭的短暫勝利，而多頭的悄悄布局也預(yù)示新一輪上漲即將開始。
 
　　拋儲預(yù)期打壓市場,公告發(fā)布找回做多信心
 
　　商務(wù)部發(fā)布白糖拋儲公告，4月28日拋儲數(shù)量為10萬噸，競賣底價為4000元/噸，這是繼2009年白糖拋儲以來的第五次拋儲。對比前四次拋儲結(jié)果，每次拋儲的成交價格都遠高出競賣底價，甚至在2010年3月初的拋儲成交均價達到了5433元/噸，越拋越高的期市價格說明，現(xiàn)貨市場的需求才是真正主導(dǎo)白糖價格的因素。拋儲只是暫時緩解強勢上漲的氣勢，卻不能真正改變市場現(xiàn)狀。如果按前期收儲的230萬噸白糖來說，國儲庫存減去前四次拋儲仍將有118萬噸，既然為打壓如此高漲的白糖價格，為什么不能多拋儲一部分數(shù)量。而每次拋儲的量越來越少，難道市場傳聞的國儲已經(jīng)沒有白糖是真的！即使按照我國月均消費白糖100萬噸比較，10萬噸的拋儲數(shù)量是九牛一毛，對緩解市場需求起到的作用微乎其微。因此如果說此次下跌是因拋儲預(yù)期，那么隨著公告的發(fā)布和拋儲的進行，利空信息消化殆盡，越拋越高的行情仍有可能出現(xiàn)。
 
　　ICE糖價跌幅觸動國內(nèi)白糖市場
 
　　眾所周知我國2009/10榨季白糖減產(chǎn)，國際原糖市場由于年初炒作印度等主產(chǎn)國的大幅減產(chǎn)而促使原糖期價暴漲達30美分之多，但隨著市場減產(chǎn)預(yù)期的減弱以及3月合約向7月合約移倉，原糖期價出現(xiàn)下跌。按照目前主力7月合約的期價15.85美分計算，巴西原糖進口價為4657元/噸，泰國原糖進口價為4934元/噸，與我國目前的白糖現(xiàn)貨價格5100元/噸相比較低。因此，在剛剛閉幕的昆明糖會上，很多國內(nèi)的貿(mào)易商開始關(guān)注國際原糖的走勢。但解讀最新發(fā)布的ICE持倉報告，做多的商家為186家，仍高于做空商家17家，而且期價也有觸低反彈的趨勢。若按供需結(jié)構(gòu)比例，原糖市場上漲的可能較強，同理原糖上漲對國內(nèi)現(xiàn)貨市場的沖擊預(yù)期將減弱，鄭糖也將持穩(wěn)走強。
 
　　商家囤貨等待傳統(tǒng)消費旺季來臨
 
　　據(jù)筆者了解，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需偏緊，很多糖廠加工的白糖即產(chǎn)即銷，市場銷售良好。而從季節(jié)性需求判斷，傳統(tǒng)的夏季消費旺季的提前備貨期越來越近，國內(nèi)部分生產(chǎn)商出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，期待價格走高獲利。因此國內(nèi)現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在5000元/噸左右，表現(xiàn)堅挺的現(xiàn)貨價格足以證明鄭糖下跌動能不足。
 
　　久漲必定有回調(diào)，對于一直以上漲為主的鄭糖來說，每一次下跌回調(diào)都是更好上漲的基礎(chǔ)，因此投資者需謹慎追空，防止誘空陷阱，1101合約在4900-5000元區(qū)間震蕩則可選擇分批建多單操作。