在傳統(tǒng)的有色金屬消費(fèi)旺季，鋅價(jià)并沒(méi)有走出波瀾壯闊的上漲趨勢(shì)。雖然中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的復(fù)蘇進(jìn)程保持較好，且歐洲債務(wù)危機(jī)的影響逐漸消散，但在中國(guó)宏觀調(diào)控加大，倫敦鋅庫(kù)存持續(xù)增加背景之下，鋅價(jià)在18200—19800元/噸之間盤(pán)整將近2個(gè)月的時(shí)間。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段滬鋅盤(pán)整走勢(shì)還將延續(xù)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

剛公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好，反映宏觀經(jīng)濟(jì)的幾個(gè)核心指標(biāo)回升勢(shì)頭強(qiáng)勁，一季度GDP超預(yù)期同比增長(zhǎng)11.9%，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)19.6%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.6%，進(jìn)出口同比增長(zhǎng)44.1%，比上年四季度加快34.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。歷來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的有色金屬行業(yè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的大背景之下，滬鋅勢(shì)必具有一定的剛性需求，而且中國(guó)對(duì)鋅的需求量占全球總量的39%，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)鋅價(jià)的走穩(wěn)毫無(wú)疑問(wèn)注入了一支強(qiáng)心劑。

二、行業(yè)高速增長(zhǎng)有望轉(zhuǎn)入平穩(wěn)發(fā)展

行業(yè)目前最重要的消息，就是政府對(duì)房地產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性調(diào)控政策越來(lái)越深，而房地產(chǎn)是鋅最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占鋅用量的40%，其發(fā)展的好壞直接影響鋅價(jià)的走勢(shì)。雖然一季度房地產(chǎn)增速超過(guò)30%，但在這波調(diào)控政策之后，相信未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)很可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)保持平穩(wěn)發(fā)展，不大可能再維持30%以上的增速。

鋅的第二大消費(fèi)領(lǐng)域——交通運(yùn)輸業(yè)，其3月份累計(jì)同比增速只有17.3%，比去年同期下降了15個(gè)百分點(diǎn)，即便是在金融危機(jī)最嚴(yán)重的2008年底和2009年初，累計(jì)同比增速也一直維持在30%之上。

隨著兩大行業(yè)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展，鋅消費(fèi)的增長(zhǎng)速度也必將放緩，尤其是在近期調(diào)控政策剛出臺(tái)的背景之下，鋅價(jià)受到的壓制更加明顯，近期始終無(wú)法向上突破就是最好的說(shuō)明。

三、貨幣政策常態(tài)化抑制投機(jī)資金炒作

在央行靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率和央票等數(shù)量型工具的影響下，貨幣緊縮的力度正在加大，繼3月份M1和M2出現(xiàn)了較大幅度回落之后，截止本周，央行連續(xù)8周凈回籠資金已達(dá)9200億，而且3年期央票發(fā)行量增加到900億，表明適度寬松的貨幣政策已實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)向常態(tài)化。

像去年底鋅價(jià)被投機(jī)資金從19000元/噸炒到23000元/噸的情況，目前來(lái)看已不具備任何實(shí)質(zhì)性條件，而且在市場(chǎng)預(yù)期央票發(fā)行壓力還將進(jìn)一步加大的前提下，鋅價(jià)上漲空間不大。

四、倫敦鋅庫(kù)存繼續(xù)攀升

倫敦鋅庫(kù)存自2007年10月見(jiàn)底之后，直到今天一直保持振蕩攀升態(tài)勢(shì)，全球鋅庫(kù)存增加117000噸，增加的庫(kù)存幾乎全部來(lái)自LME倉(cāng)庫(kù)，LME鋅庫(kù)存占全球庫(kù)存總量的68%，現(xiàn)倫敦鋅庫(kù)存已達(dá)541950噸。說(shuō)明中國(guó)消費(fèi)雖然旺盛，但外圍鋅消費(fèi)市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯回暖，庫(kù)存始終維持振蕩走高的態(tài)勢(shì)，至少在近期鋅價(jià)還面臨較大的上行壓力。

五、結(jié)論

鋅價(jià)走勢(shì)雖然日內(nèi)振蕩比較劇烈，但日線(xiàn)圖走勢(shì)還保持比較溫和的橫盤(pán)整理態(tài)勢(shì)，指數(shù)合約成交量有一定程度的減少，說(shuō)明目前市場(chǎng)大多是一些短線(xiàn)資金在炒作，在沒(méi)有明確趨勢(shì)之前，大多資金還不會(huì)進(jìn)場(chǎng)，這一趨勢(shì)，筆者認(rèn)為近期還不會(huì)打破，鋅價(jià)仍將位于18200—19800元/噸的區(qū)間盤(pán)整。