中行原油寶巨虧的善后處理本該讓“死里逃生”的客戶萬分慶幸，但很多客戶卻要得更多，有的想要拿回全部本金，甚至還想得到在此基礎(chǔ)上的補(bǔ)償。

事情發(fā)展到這一步，超出了所有人的預(yù)料，中行退一步，客戶進(jìn)兩步。為什么會這樣？關(guān)鍵問題就在于原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)。不解決這個問題，中行與客戶之間就會圍繞補(bǔ)償問題反復(fù)博弈。

中行為何大踏步退讓？

中行原油寶剛爆雷時，中行的態(tài)度是非常強(qiáng)硬的，對多頭客戶全部追償?shù)骨焚Y金，強(qiáng)行劃扣客戶保證金賬戶和關(guān)聯(lián)賬戶中的資金。不足部分繼續(xù)追償?？蛻舨荒芮鍍斍房畹模险餍琶麊?。那個時候客戶普遍接受損失全部保證金，但不愿意承擔(dān)倒欠資金的損失，很少有人奢望還能拿回20%的本金。

中行為什么會從當(dāng)時的強(qiáng)硬立場大踏步后退到現(xiàn)在這個地步呢？不是中行大發(fā)慈悲，體恤客戶，而是原油寶業(yè)務(wù)本身存在重大違規(guī)嫌疑，中行自身不硬，所以對客戶也就硬不起來。如果中行不存在違規(guī)之處，根據(jù)風(fēng)險自負(fù)原則，無論客戶的損失有多大，中行也沒有義務(wù)替客戶承擔(dān)損失。

原油寶業(yè)務(wù)哪里違規(guī)？

原油寶業(yè)務(wù)違規(guī)在哪里？并非很多人所說的投資者適當(dāng)性管理不當(dāng)，雖然這也是一個問題，但這不足以迫使中行主動承擔(dān)如此巨大的損失，中行寧可接受行政處罰也不會愿意承擔(dān)巨額資金損失。到目前為止，關(guān)于中行原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)，是沒有任何正式說法的。也正因為如此，很多法院也不立案，律師也都打起了退堂鼓。

開設(shè)原油寶業(yè)務(wù)的不僅有中行，還有其他幾大銀行也都開出了類似的業(yè)務(wù)，基本雷同。如果中行的原油寶業(yè)務(wù)違規(guī)，那么其他銀行的類似業(yè)務(wù)也都違規(guī)了。如果要處罰中行，那么其他銀行也應(yīng)該受到處罰，這跟是否爆雷無關(guān)。

但是監(jiān)管部門對原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)，態(tài)度并不明朗，也沒有立案調(diào)查，只是強(qiáng)調(diào)要高度重視當(dāng)前國際商品市場價格波動所帶來的部分金融產(chǎn)品風(fēng)險問題，提高風(fēng)險意識，強(qiáng)化風(fēng)險管控。

中行也完全回避了原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)的問題，只是作為風(fēng)控問題來處理。如果只是市場交易風(fēng)險問題，中行為什么要為客戶承擔(dān)市場風(fēng)險呢？對中行來說，出現(xiàn)幾十億元的資金損失，非同小可，不可能在自身無過錯的情況下主動承擔(dān)損失。這從一開始中行的強(qiáng)硬態(tài)度也可以看出來，之所以現(xiàn)在出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，是因為中行的原油寶業(yè)務(wù)涉嫌嚴(yán)重違規(guī)。

原油寶是否虛擬交易？

外界直指中行開設(shè)虛擬交易平臺，但并沒有掌握實錘，主要是基于邏輯推理?；谑裁磥硗评砟?？

首先是中行從來沒有說過原油寶就是原油期貨交易，而是說類似原油期貨交易，是與境外原油期貨掛鉤。這是最基本的事實，邏輯推理在此基礎(chǔ)上展開。

其次，原油寶客戶不可能直接到境外商品交易所買賣原油期貨，客戶資金在中行內(nèi)循環(huán)，這也是事實。

第三，原油寶有買入價和賣出價，這個價格是中行參考境外原油期貨價格動態(tài)設(shè)置的，客戶可以根據(jù)實時買入價和賣出價直接成交，不缺交易對手。

第四，在客戶多頭和空頭不匹配的情況下，要保持交易暢通，只能由中行來充當(dāng)交易對手。

第五，中行要規(guī)避自身虛擬對手盤的持倉風(fēng)險，只能到境外商品交易所反向買入原油期貨實盤對沖風(fēng)險。

除此以外，中行還能有什么更好的辦法來維持原油寶業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)呢？沒有別的辦法！

開設(shè)虛擬交易平臺合法嗎？

外界綜上推理分析得出結(jié)論，中行的原油寶業(yè)務(wù)，相當(dāng)于一個掛鉤國際原油期貨價格的虛擬交易平臺，其他銀行的類似業(yè)務(wù)也大同小異。對此，中行和其他銀行從來沒有承認(rèn)過，但也沒有否認(rèn)過。

不否認(rèn)，實際上就等于變相承認(rèn)。不承認(rèn)是因為開設(shè)虛擬交易平臺是不合法的，不能也不敢承認(rèn)。不否認(rèn)是因為無法否認(rèn)，無法另外自圓原油寶的交易模式，否認(rèn)以后經(jīng)不起調(diào)查，反而會更加被動。

中行沒有資格開設(shè)虛擬交易平臺，而原油寶業(yè)務(wù)是在虛擬交易平臺上運(yùn)轉(zhuǎn)，這樣原油寶業(yè)務(wù)的合法性就成了大問題。與此相關(guān)的另一個大問題是中行并沒有如實告知客戶，原油寶是在虛擬交易平臺上交易的，把客戶完全蒙在了鼓里，剝奪了客戶的知情權(quán)。

中行和客戶態(tài)度因何反轉(zhuǎn)？

原油寶業(yè)務(wù)合法性存疑，當(dāng)爆雷以后，卻要求不知情的客戶風(fēng)險自負(fù)，中行的底氣是不足的，這才是中行態(tài)度大反轉(zhuǎn)的主要原因。

原油寶客戶的態(tài)度也隨著事實真相的逐漸明朗而出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。原來覺得能夠免除倒欠銀行資金的損失就謝天謝地了，根本不敢奢望還能拿回部分本金，損失的大頭由中行來扛。但是當(dāng)中行原油寶的真相逐漸浮出水面后，客戶維權(quán)的底氣大增，得寸進(jìn)尺，不滿足于拿回20%的本金，而是要求拿回全部本金并得到補(bǔ)償。這是否現(xiàn)實呢？

中行退一步，原油寶客戶進(jìn)兩步，這是圍繞原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)展開的博弈。但中行不可能再退了，因為中行也有足夠的底氣堅守這道防線。

為何不對原油寶業(yè)務(wù)定性？

監(jiān)管部門為什么不對原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)定性呢？因為這涉及好幾家大銀行，牽一發(fā)動全身。中行原油寶出了這么大的事，監(jiān)管部門要各銀行自查，而不是主動介入調(diào)查，其實是要避免對原油寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)定性。沒有定性，法院也不好受理，因此原油寶客戶的法律維權(quán)之路并非暢通無阻。

現(xiàn)在各銀行的原油寶業(yè)務(wù)都已暫停開新倉，這個暫停是沒有期限的，實際上就是關(guān)停的節(jié)奏。等到存量業(yè)務(wù)逐步平倉消化，原油寶業(yè)務(wù)就會日漸萎縮，原油寶業(yè)務(wù)也就壽終正寢了。用這樣的方法來化于無形，對社會造成的影響也就越小。

中行主動承擔(dān)原油寶的大部分損失，其實就是為了這個大局，避免牽涉面太大。如果原油寶的問題停留在風(fēng)控層面，中行的最后防線就固若金湯。原油寶客戶對此要有清醒的認(rèn)識。