5月13日，國內(nèi)期市開盤，有色集體飄綠，滬鋅、滬鉛、滬鋁跌逾1%；能化板塊多數(shù)下跌，LPG跌近3%，燃油跌逾2%。

宏源期貨：有色整體下跌，鋅弱于銅

銅

行業(yè)要聞：

1． 【銅陵有色金冠銅業(yè)“奧斯麥特”冶煉二期項(xiàng)目6月底建成投產(chǎn)】近日，銅陵有色金冠銅業(yè)分公司設(shè)計(jì)年產(chǎn)陰極銅20萬噸的奧斯麥特冶煉工藝項(xiàng)目工程正式投料試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)到6月底全工藝生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。屆時(shí)，金冠銅業(yè)分公司將形成年產(chǎn)陰極銅64萬噸生產(chǎn)能力。2012年12月18日，公司年產(chǎn)陰極銅40萬噸“雙閃”工程建成投產(chǎn)，這是世界上一次性建成的規(guī)模最大的銅冶煉廠。2018年5月18日，設(shè)計(jì)為年產(chǎn)陰極銅20萬噸的“奧斯麥特爐”項(xiàng)目工程正式投料試生產(chǎn)，其中電解系統(tǒng)采用“一次設(shè)計(jì)、分期建設(shè)”。

2． 【印尼政府和議會(huì)委員會(huì)就礦業(yè)法修訂法案達(dá)成一致】上海金屬網(wǎng)訊：印尼政府和負(fù)責(zé)礦產(chǎn)資源的議會(huì)委員會(huì)周一就該國礦業(yè)法的修訂達(dá)成一致。新的礦業(yè)法的修訂版將在以后為地區(qū)政府（pemda）提供更高份額的礦業(yè)收益分享，地方政府將獲得1.5%的稅。它還明確指出，自新法律頒布以來，建設(shè)冶煉廠的礦商在三年內(nèi)將被允許出口礦石，但補(bǔ)充稱，政府將在另一項(xiàng)規(guī)定中規(guī)定允許出口哪些礦石。印尼是鎳、錫和銅的主要生產(chǎn)國，根據(jù)一項(xiàng)部級(jí)法規(guī)，該國目前允許在2022年1月之前出口一些原礦石，但從今年開始禁止鎳礦石出口。該法案計(jì)劃很快提交議會(huì)全體成員投票表決。

基本面變化：基本面變化：1）精煉銅社庫去化速度放緩，進(jìn)口窗口打開下，保稅區(qū)庫存小幅回流；2）精廢價(jià)差向上修復(fù)，馬來西亞限令放松，廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)將逐漸恢復(fù)，精廢替代難以長期維持；3）周度TC下降至近六年底部，但近兩月精煉銅產(chǎn)量未受明顯影響，礦石擾動(dòng)的傳導(dǎo)性仍需觀察。價(jià)格運(yùn)行邏輯：有色昨夜整體回落，但滬銅(42810, -470.00, -1.09%)跌幅不深，短期60日均線處有支撐。昨日銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，大幅去庫、精廢替代等部分利好已經(jīng)減弱，礦石供給擾動(dòng)的傳導(dǎo)有效性存疑，基本面缺乏新的助漲動(dòng)力，銅價(jià)或已進(jìn)入上行的尾聲。但兩會(huì)臨近，市場(chǎng)對(duì)政策仍有預(yù)期，短期價(jià)格有一定支撐，跌幅預(yù)計(jì)不深，多單注意保護(hù)利潤。

鋅

行業(yè)要聞：

1． 【中汽協(xié)：4月汽車銷量同步增長4.4%】中汽協(xié)發(fā)布4月我國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，4月我國汽車銷量為207萬輛，同比增長4.4%，錄得21個(gè)月來首次增長；4月新能源汽車銷量7.2萬輛，同比下降26.5%。

2． 【國務(wù)院稅則委員會(huì)公布第二批對(duì)美加征稅商品第二次排除清單】根據(jù)《國務(wù)院稅則委員會(huì)關(guān)于試行開展對(duì)美加征稅商品排除工作的公告》（稅委會(huì)公告〔2019〕2號(hào)），經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院稅則委員會(huì)公布第二批對(duì)美加征稅商品第二次排除清單，對(duì)第二批對(duì)美加征稅商品，第二次排除其中部分商品，自2020年5月19日至2021年5月18日，不再加征我為反制美301措施所加征的稅。

小結(jié)：基本面變化：1）國內(nèi)鋅錠社庫小幅反彈，進(jìn)口窗口打開刺激保稅區(qū)庫存回流，LME庫存震蕩于10萬噸附近；2）鋅精礦TC跌完2019年漲幅，但近兩月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量受影響不大；3）現(xiàn)貨維持小幅升水，幅度變化不大，期貨延續(xù)back結(jié)構(gòu)。價(jià)格運(yùn)行邏輯：昨日有色整體下跌，其中鋅鋁領(lǐng)跌?；久鎭砜?，海外礦石供給雖有擾動(dòng)，但對(duì)國內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)影響尚不突出，年內(nèi)礦石供給雖有下修，但整體仍未扭轉(zhuǎn)過剩格局。消費(fèi)的走強(qiáng)更多為季節(jié)性和階段性利好，部分利好效應(yīng)正在減弱。滬鋅無法突破120均線，掉頭回落后或向下找尋60日均線，但旺季中下跌可能不夠流暢，單邊操作以短空為主，跨市套利參考正套。