經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的走低，股市卻頭也不回的上漲。本周，美股持續(xù)寫(xiě)下佳績(jī)，Nasdaq五連紅，再創(chuàng)3/23見(jiàn)底以來(lái)的新高。

這中間最引人注目的，當(dāng)屬周五（5/8）美股開(kāi)盤(pán)前公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，創(chuàng)過(guò)兩千萬(wàn)的新增失業(yè)人數(shù)，高達(dá)14.7%的失業(yè)率，直接跨過(guò)2008金融風(fēng)暴及2000科技泡沫，對(duì)比到1929經(jīng)濟(jì)大蕭條的等級(jí)。要說(shuō)不慘，沒(méi)人相信。

可也就在這樣的氛圍之下，美股帶著關(guān)關(guān)難過(guò)關(guān)關(guān)過(guò)的氣勢(shì)，市場(chǎng)全面攏罩在重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的利多，忽視了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的慘狀，漲勢(shì)凌厲。這中間還包含了國(guó)際緊張局勢(shì)的改善，給了多方更大的助力。與此同時(shí)，也有不少文章直指美股漲勢(shì)不合邏輯，繁華過(guò)后將打回原形，對(duì)照著大漲的盤(pán)面，頗有嘴硬的意味在里面。

對(duì)于漲勢(shì)自然是要給個(gè)解釋的，光光說(shuō)疫情拐點(diǎn)已過(guò)，接下來(lái)一切將會(huì)正面發(fā)展的說(shuō)法，似乎顯得較為牽強(qiáng)，畢竟就算疫情拐點(diǎn)已過(guò)，但依舊存在，且其對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，包含失業(yè)的回復(fù)、消費(fèi)的減損、版圖重分配、生活習(xí)慣的改變，都正在發(fā)生中，全面看好的正能量無(wú)法充分蓋過(guò)市場(chǎng)的質(zhì)疑。

或許就不找原因了吧！畢竟市場(chǎng)待久了也知道有時(shí)候漲跌只是單純的供需法則，不一定要有宏觀經(jīng)濟(jì)的說(shuō)明。而筆者操作多年的經(jīng)驗(yàn)，這種經(jīng)濟(jì)狀況惡化、股價(jià)卻持續(xù)昂揚(yáng)的矛盾現(xiàn)象也有發(fā)生過(guò)，當(dāng)時(shí)深思的結(jié)果有了不同看法，提供出來(lái)給大家思考漲勢(shì)背后的合理性。

先打破一個(gè)迷思：「股市是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)的櫥窗」。如果這里所說(shuō)的股市是用各指數(shù)來(lái)代表，那可能就會(huì)出現(xiàn)近期指數(shù)創(chuàng)新高并無(wú)法反應(yīng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況的窘境。解釋起來(lái)倒也不難，嚴(yán)格說(shuō)起來(lái)，指數(shù)反應(yīng)的并不是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況與展望，追到源頭來(lái)看，指數(shù)反應(yīng)的是權(quán)值股的股價(jià)表現(xiàn)。

把這個(gè)因果關(guān)系搞清楚，就會(huì)知道權(quán)值股股價(jià)本身的供需、業(yè)績(jī)的展望、市場(chǎng)版圖的擴(kuò)大等等，才是影響指數(shù)漲跌最大的關(guān)鍵，在權(quán)值股業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一定等于總體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)下，大者恒大、馬太效應(yīng)等狀況在亂世中將更加顯著，造就了M型化的發(fā)展，形成了總體經(jīng)濟(jì)很糟，但股市卻昂揚(yáng)的另一種解釋。君不見(jiàn)，本波疫情持續(xù)困擾著民生狀況，百業(yè)受到?jīng)_擊不可謂不大，但諸如亞馬遜、Netflix、Wal-Mart等個(gè)股，不僅業(yè)績(jī)沒(méi)有受到?jīng)_擊，甚至反而因?yàn)闃I(yè)態(tài)而受惠，不僅業(yè)績(jī)創(chuàng)高，甚至逆勢(shì)招募人員，擴(kuò)大版圖。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，指數(shù)的持續(xù)走高就得到了合理性。

至于技術(shù)面的部份，書(shū)接上回，上周我們提到了在各個(gè)面向都沒(méi)有辦法合理解釋走跌的理由下，技術(shù)分析對(duì)于短線的走弱有了一個(gè)依據(jù)。本周一開(kāi)始則風(fēng)格丕變，在大幅開(kāi)低下買(mǎi)盤(pán)大舉進(jìn)場(chǎng)，一口氣逆轉(zhuǎn)反倒收紅收高，為一周的亮麗走勢(shì)拉開(kāi)序幕。

附圖 守住支撐，多方轉(zhuǎn)為N字型上漲，重新奪回底部型態(tài)

就以本周走勢(shì)最強(qiáng)寫(xiě)下五連紅的Nasdaq股價(jià)指數(shù)期貨為例說(shuō)明。本來(lái)4/29過(guò)高初步形成頭肩底之后，多方攻勢(shì)無(wú)法連貫而轉(zhuǎn)趨走弱，出現(xiàn)了型態(tài)學(xué)上的假突破及K線戰(zhàn)法上的空頭母子，續(xù)弱的走勢(shì)讓多方結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)趨不利。

可周一的逆轉(zhuǎn)勝，不僅守住了前波低點(diǎn)沒(méi)破，出現(xiàn)了多頭強(qiáng)勁的「貫穿」組合，并且在持續(xù)走高下讓走勢(shì)形成了N字型上漲結(jié)構(gòu)，偏多有了驚驚漲的基礎(chǔ)。N字型上漲的特徵，就是要提防過(guò)高以后的拉回，雖說(shuō)隨著行情走高有可能改變這個(gè)態(tài)勢(shì)，但遵循技術(shù)分析就是要讓我們趨吉避兇，結(jié)構(gòu)偏多但卻得注意追多風(fēng)險(xiǎn)，方向及節(jié)奏上面都應(yīng)該加以調(diào)整。

（Jack 2020/5/9）