中石油的故事，

讓人銘心刻骨。

發(fā)行價(jià)16.6元，開盤價(jià)48.60元。以開盤價(jià)計(jì)算，人類歷史上市值第一家超過(guò)萬(wàn)億美金的上市公司就是中石油?，F(xiàn)在中石油的股價(jià)是4.46元，這是A股的價(jià)格，H股只有2.69港幣，折合人民幣2.4元左右，連當(dāng)年的一個(gè)零頭都算不上，成了名副其實(shí)的“孫子股”，只能留給子孫后代當(dāng)作紀(jì)念的股票。

水皮在雜談中不止一次講過(guò)中石油的故事，因?yàn)殚_盤之前，水皮警告過(guò)中石油是陷阱不是餡餅。中石油的開盤價(jià)是歷史天價(jià)，是一個(gè)你活著再也看不見(jiàn)的價(jià)格，這個(gè)價(jià)格不是一般人想像中的30元左右，而是50元左右，所以，大家一定要像遠(yuǎn)離毒品一樣遠(yuǎn)離中石油。為此，水皮還和同事打過(guò)賭，并且以價(jià)差0.20元取勝。

但是，水皮從來(lái)沒(méi)有說(shuō)過(guò)50元的依據(jù)是從何而來(lái)的。中石油上市之前，中石化已經(jīng)在A股上市，兩者都有H股，中石油的H股是20.25港幣，中石化H股是13.40港幣，而中石化的A股是29.31元人民幣，從中石化的A股和H股的價(jià)差比例以及中石化和中石油的H股價(jià)差比例關(guān)系可以猜算，中石油的A股價(jià)是一個(gè)天價(jià)，但是誰(shuí)會(huì)當(dāng)真呢，因?yàn)楫吘?007年底是大牛市；畢竟中石油是從10元不到的平臺(tái)上被炒到翻倍的；畢竟中石化的A股是從3.2元起步炒到將近30元的，但是，就有香港的券商首席一本正經(jīng)地發(fā)布研報(bào)，給出了中石油50元人民幣的估價(jià)，理由不是業(yè)績(jī)，而是投資者的情緒。情緒可以成為股票定價(jià)的指標(biāo)，水皮承認(rèn)，無(wú)言以對(duì)。

情緒是什么？

看不見(jiàn)，摸不著，來(lái)無(wú)影，去無(wú)蹤。

稍縱即逝。

以此定價(jià)，靠譜嗎？

獨(dú)角獸回歸，中芯國(guó)際要回科創(chuàng)板，五一之后的科技股掀起反彈的浪潮，芯片股再次自嗨，有人提醒對(duì)照美國(guó)市場(chǎng)的估值，引來(lái)國(guó)內(nèi)券商的反擊，理由就是國(guó)內(nèi)是國(guó)內(nèi)，國(guó)外是國(guó)外，不可同日而語(yǔ)。這種論調(diào)和當(dāng)年中石油上市前券商的言論何其相似？！水皮不想自討無(wú)趣，敗人胃口，但是依然控制不住好奇心，查了一下在香港上市的中芯國(guó)際的股價(jià)，17.08元港幣，對(duì)應(yīng)的市盈率是48.8左右，而全球芯片的龍頭高通，美股價(jià)格是78.83美元，對(duì)應(yīng)的市盈率是22倍；美光科技股價(jià)是46.59美元，對(duì)應(yīng)的市盈率是8.46倍，國(guó)內(nèi)類芯片公司的市盈率是多少，水皮不知道，不敢知道，不想知道，反正，不知不為過(guò)。

如果說(shuō)股價(jià)理論上沒(méi)有上限，可以無(wú)限想像的話，那么債轉(zhuǎn)股的狂熱可以用情緒來(lái)解讀嗎？一份100元的債券被炒到420元根據(jù)是什么呢？即便是債轉(zhuǎn)股也有價(jià)格約束??！樹不可能長(zhǎng)到天上去，但是轉(zhuǎn)債卻有人可以把它炒到天上去，諸如泰晶之類，即便沒(méi)有引發(fā)強(qiáng)贖條款，債券到期交易結(jié)束，同樣巨虧不可避免，這不是博傻，又是什么？

毫無(wú)疑問(wèn)，中石油當(dāng)年是A股市值最大，也是對(duì)指數(shù)影響權(quán)重最大的公司，中石化次之，“兩桶油”由此而來(lái)，因?yàn)橛绊懱?，所以，不管拉升、平衡、砸盤，“兩桶油”的作用都是立竿見(jiàn)影的。而現(xiàn)在“兩桶油”的地位已經(jīng)被“兩瓶酒”完全替代，“兩瓶酒”一瓶是茅臺(tái)，一瓶是五糧液，一個(gè)是上海市值最大的公司，一個(gè)是深圳市值最大的公司，茅臺(tái)的市值是1.66萬(wàn)億，五糧液的市值是5560億。貴州茅臺(tái)從節(jié)后低點(diǎn)960元漲到目前的1338元，上漲幅度是38%；五糧液從98元漲到目前的145.50元，漲幅更是高達(dá)45%以上。牽一發(fā)動(dòng)全身，可以想見(jiàn)，A股的反彈空間是由誰(shuí)打開的，指數(shù)又是如何豪橫的，個(gè)股分化又是如何展開的，“兩瓶酒”對(duì)應(yīng)的市盈率，一個(gè)是40倍，一個(gè)是32倍。

從“兩桶油”到“兩瓶酒”，市值越來(lái)越大，但是指數(shù)卻越來(lái)越低。高了，低了，個(gè)中滋味，各自品味。