5月6日，中期協(xié)發(fā)布國內(nèi)期市成交統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以單邊計，1—4月全國期貨市場累計成交量為16.21億手，累計成交額106.84萬億元，同比分別增長51.62%和34.70%。盡管受新冠肺炎疫情和暫停夜盤的雙重影響，但國內(nèi)期市成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，增長強勁！

為詳細了解各個會員單位的成交數(shù)據(jù)情況，期貨日報記者分別登陸大商所等交易所網(wǎng)站，但只有大商所、鄭商所兩家交易所提供了1—4月份單個會員單位的成交量和成交金額數(shù)據(jù)，中金所和上期所并沒有提供單個會員單位的具體成交數(shù)據(jù)。本文以大商所和鄭商所數(shù)據(jù)為例，對交易所會員單位的成交情況進行分析。

從大商所和鄭商所2020年1—4月份成交量數(shù)據(jù)來看，大商所前3名會員單位分別為東證期貨、國泰君安期貨和國富期貨；鄭商所前3名會員單位分別為東證期貨、華泰期貨和海通期貨。

“高頻交易”貢獻巨大

“盡管2020年1—4月份國內(nèi)期市受疫情和夜盤暫停的雙重影響，但成交量和成交金額均大幅攀升，這背后是‘高頻交易’的進一步發(fā)展壯大。”某資深期貨投資人老范向記者說。

據(jù)老范介紹，東證期貨、海通期貨等會員單位的席位資金日成交量已經(jīng)連續(xù)多年位列國內(nèi)期市成交前列，顯示國內(nèi)“高頻交易”已經(jīng)成為日內(nèi)交易的主流力量，對國內(nèi)期市“亮眼”數(shù)據(jù)的增長至關重要。

同時，記者也查詢到，從上述數(shù)據(jù)來看，2020年1—4月，大商所前20名會員單位的成交量占比為60.5%，去年同期為57.79%；鄭商所前20名會員單位的成交量占比為57.64%，去年同期為56.47%，均小幅增加。

“從2020年1—4月份國內(nèi)期市前20名會員單位成交量數(shù)據(jù)來看，‘高頻交易’已經(jīng)成為國內(nèi)期市流動性的主流提供者，并且讓期貨市場優(yōu)質(zhì)交易客戶資源進一步向頭部期貨公司集中?！?老范說。

“高頻交易”發(fā)力，也讓東證期貨在2020年1—4月成交量的競賽中奪冠！

記者注意到，如果從單個商品期貨品種成交量來看，“高頻交易”對于國內(nèi)期市的貢獻也不容小覷！

以大商所棕櫚油主力2009合約為例，昨日，東證期貨席位成交222441手，占當日總成交量的近15%，加上國泰君安期貨席位的139754手，昨日棕櫚油主力2009合約前2名會員單位席位共成交362195手，占比為24.4%。

近百家期貨公司今年或面臨嚴峻考驗

“‘高頻交易’一方面讓國內(nèi)期市成交量和成交金額數(shù)據(jù)‘欣欣向榮’，另一方面也使國內(nèi)期市會員單位的分化加劇?！崩戏墩f，今年大量期貨公司或面臨嚴峻考驗。

從2020年1—4月份成交量數(shù)據(jù)來看，大商所前20名會員單位成交量占全部成交量的比重為60.49%，同比提升2.69個百分點，而從第51名（含51名）會員單位開始，合計共有102家會員單位，其匯總成交量僅占全部成交量的16.85%，同比下降2.06個百分點；鄭商所前20名會員單位合計成交量占全部成交量的比重為57.94%，同比提升1.47個百分點，而從第51名（含51名）會員單位開始，合計共有98家會員單位，其成交量占全部成交量的比例為18.99%，同比下降0.42個百分點。

“從上述數(shù)據(jù)可以看出，由于排名靠前的會員單位基本上都是以‘高頻交易’客戶為主，所以‘高頻交易’對于國內(nèi)期市的成交量貢獻明顯，市場占比也進一步提升?！崩戏斗Q。

同時，對于商品期貨市場而言，成交量和成交金額互為正比，巨量成交量對應著巨額的成交金額，同時也意味著巨額的返還收入，所以沒有成交量的會員單位經(jīng)紀業(yè)務收入將會非常少。

顯然，在“高頻交易”的影響下，成交量排名50名之后的近百家期貨公司會員單位成交量占比過去幾年已經(jīng)連續(xù)下滑，這意味著這些期貨公司會員單位的手續(xù)費或者返還不斷降低，國內(nèi)期市優(yōu)勢資源或?qū)⑦M一步向頭部期貨公司集中，近百家期貨公司會員單位今年或?qū)⒚媾R嚴峻考驗。

最后，老范對記者說，從數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)期市對于“高頻交易”的依賴在持續(xù)加強，假如突然有一天，“高頻交易”消失了，或者“高頻交易”的對手盤消失了，情況又將如何呢？

當一個金融市場過度依賴“金融科技”并實現(xiàn)巨量成交的時候，或許意味著羅伯特·希勒擔憂的“非理性繁榮”已經(jīng)悄悄來臨！