看對(duì)了大方向的人，是怎么輸在細(xì)節(jié)上的？

世界上最最昂貴的東西是“沒(méi)想到”

中行“原油寶”事件，估計(jì)大部分讀者都聽(tīng)說(shuō)了，確實(shí)在此之前，我也沒(méi)有想到原油價(jià)格還能為負(fù)。

所以說(shuō)世界上最貴的東西是“不知道”，但世界上最最昂貴的東西是“沒(méi)想到”。

某些商品在特殊的時(shí)候，價(jià)格可能為負(fù)，比如跟原油最接近的重油，設(shè)備起動(dòng)了就不容易停下來(lái)，價(jià)格偶爾為負(fù)也要生產(chǎn)；還有需要專(zhuān)業(yè)存儲(chǔ)的劇毒物質(zhì)液氯，價(jià)格也常常為負(fù)?？蓻](méi)想到啊沒(méi)想到，原油這個(gè)濃眉大眼的家伙，也會(huì)變負(fù)。

也難怪我沒(méi)想到，因?yàn)樵推谪浛梢詾樨?fù)的規(guī)定，正是在這之前十幾天才修改的。

負(fù)價(jià)格的原油，并不是純粹的市場(chǎng)供求關(guān)系，而是空頭利用特殊時(shí)期的氛圍，利用規(guī)則，對(duì)無(wú)知進(jìn)入又沒(méi)有任何保護(hù)的多頭的一場(chǎng)殘酷的獵殺。

大部分參與原油博弈的投資者，都懷著一個(gè)樸素的想法：石油價(jià)格因?yàn)橐咔榈绞畮酌涝⒉皇且粋€(gè)常態(tài)，原油價(jià)格回到五十美元以上，是大概率事件，那怕到三十美元，也能賺不少。

這個(gè)邏輯沒(méi)有任何問(wèn)題，我也相信最終會(huì)漲上去，但問(wèn)題就出在“用現(xiàn)貨思維去參與期貨市場(chǎng)的博弈行為”。

什么是現(xiàn)貨思維？你在房?jī)r(jià)一萬(wàn)的時(shí)候買(mǎi)了一套房，現(xiàn)在房?jī)r(jià)三萬(wàn)了，你每平米賺了2萬(wàn)，但并沒(méi)有人虧損，當(dāng)時(shí)一萬(wàn)元錢(qián)賣(mài)房給你的開(kāi)發(fā)商，拿到錢(qián)又高高興興地蓋房子去賣(mài)了。

而期貨是存量博弈，存量博弈的意思是總量不變，你得到的就是他人損失的。油價(jià)上漲，多頭賺空頭的錢(qián)，下跌就是空頭賺多頭的錢(qián)。

所以，當(dāng)你覺(jué)得油價(jià)會(huì)上漲而加入多頭行列之前，務(wù)必要想一想，那些在十幾美元賣(mài)出的人，難道都是傻子？

之所以你覺(jué)得這錢(qián)好賺，因?yàn)檫@是一個(gè)精心布置的“多頭陷阱”。

米店老板是如何掉進(jìn)圈套的

為了讓沒(méi)有博弈經(jīng)驗(yàn)的人理解這個(gè)經(jīng)典的多頭陷阱，我來(lái)打個(gè)比方。假設(shè)與世隔絕的小鎮(zhèn)上有一家米店，某一年，糧食大豐收，導(dǎo)致米價(jià)很低。

米店老板憑經(jīng)驗(yàn)意識(shí)到過(guò)一段時(shí)間就是新年用米高峰，米價(jià)肯定會(huì)恢復(fù)正常，所以利用低糧價(jià)的時(shí)機(jī)囤積大米，準(zhǔn)備等米價(jià)恢復(fù)正常時(shí)大賺一筆。

米店老板有一個(gè)朋友，在銀行做信貸員，聽(tīng)說(shuō)了這件事，愿意向老板提供貸款，用米店抵押，擴(kuò)大囤積規(guī)模，一票干個(gè)大的。

貸款合同中約定，銀行每月底這一天都要盤(pán)點(diǎn)抵押物的價(jià)值，如果米價(jià)大幅下跌，，造成抵押品抵押能力不足時(shí)（相當(dāng)于米價(jià)跌至0.1元/公斤），銀行有權(quán)提前收回貸款，拍賣(mài)抵押品。

米店老板覺(jué)得這個(gè)價(jià)格相當(dāng)于米價(jià)暴跌90%，簡(jiǎn)直是個(gè)笑話(huà)，就答應(yīng)了。

貸款放出去之后，銀行信貸員以親戚的名義，也開(kāi)了一家米店。米店老板緊張了一陣子，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這家新店生意不好，就不再在意。

然后，這家新店的米價(jià)越賣(mài)越低，直到月底前一天，新米店用一毛錢(qián)一斤的超級(jí)低價(jià)清倉(cāng)大甩賣(mài)。

米店老板一開(kāi)始還在笑話(huà)這個(gè)店終于開(kāi)不下去了，可很快就笑不出來(lái)了，因?yàn)殂y行月底審查發(fā)現(xiàn)米價(jià)跌到一毛錢(qián)，要收回貸款，查封米店，拍賣(mài)抵押品。

故事的結(jié)局大家都能想到，米店老板易主，米價(jià)突然恢復(fù)正常，并在新年到來(lái)之前創(chuàng)出新高，信貸員以高價(jià)賣(mài)掉所有庫(kù)存大米，大發(fā)一筆橫財(cái)。

米店老板在米價(jià)上是專(zhuān)業(yè)人士，但在博弈上卻是個(gè)外行，當(dāng)囤米的消息被泄露出去后，他就有了“對(duì)手盤(pán)”，而且對(duì)方在暗，他在明，十條命也保不住。

一旦有了這種基于價(jià)格的博弈，價(jià)格就不完全由供求關(guān)系決定。

大家可以想一想，為什么這次的原油跌得那么慘？

很多人可能會(huì)說(shuō)，因?yàn)橐咔橛绊懥松a(chǎn)，產(chǎn)油國(guó)又不肯減產(chǎn)，全球庫(kù)存爆滿(mǎn)，海上全是停著的油輪，當(dāng)然要跌了。

這個(gè)解釋不錯(cuò)，但它只是故事的開(kāi)頭。我就問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，資本市場(chǎng)上的價(jià)格是對(duì)未來(lái)的預(yù)期，歐美股市都已經(jīng)止跌反彈收復(fù)大部分失地了。既然大家都認(rèn)為原油已經(jīng)跌到底了，紛紛進(jìn)場(chǎng)抄底，為什么油價(jià)還是不斷創(chuàng)新低呢？

不要以為你是賭桌上最聰明的人，你只是眼界不夠?qū)捰肿砸詾槭牵焕斫鈱?duì)手的行為邏輯而已。

真正的答案是：正是因?yàn)橛写罅俊靶率帧弊龆嘤蛢r(jià)，所以油價(jià)才漲不上去。

這是什么邏輯呢？

多頭不死，跌勢(shì)不止

“對(duì)手盤(pán)”是期貨一類(lèi)純投機(jī)交易中的概念，原油期貨交易的標(biāo)的并不是真正的原油，而是“原油買(mǎi)賣(mài)合同”，你要買(mǎi)，就必須要找到“肯賣(mài)”的人。

所以，期貨空頭做空油價(jià)想要成功，一是未來(lái)油價(jià)要跌下去，二是必須要找到做多的人，也就是“對(duì)手盤(pán)”。

期貨市場(chǎng)的老手，幾乎沒(méi)有什么絕對(duì)的“多頭”和“空頭”，只有“滑頭”。做空者一旦發(fā)現(xiàn)股價(jià)漲過(guò)自己成本線(xiàn)一定比例，就會(huì)立刻止損，甚至反手做多。所以一般情況下，“對(duì)手盤(pán)”就算找到了，對(duì)方止損，你就要止盈，很難讓你賺到大錢(qián)。

所以，一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)了真正的“死多頭”或“死空頭”，又是新面孔，那就是“錢(qián)多人傻速來(lái)”的信號(hào)。

什么是“死多頭”呢，就是開(kāi)頭提到了認(rèn)為油價(jià)現(xiàn)在不正常，一定會(huì)回到正常價(jià)位的“正常思維”的人。

每次大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，就容易出現(xiàn)這種一眼就能看穿的“死多”或“死空”，這次油價(jià)歷史性的大跌，自然這類(lèi)新玩家的數(shù)量也是創(chuàng)歷史紀(jì)錄——本次油價(jià)變負(fù)被收割的多頭，還有大量的印度買(mǎi)家。

這就是博弈市場(chǎng)的“多頭不死，跌勢(shì)不止”的邏輯：因?yàn)橛腥丝炊嘣蛢r(jià)格，油價(jià)很容易出現(xiàn)劇烈反彈，但每次反彈都會(huì)留下一堆因?yàn)樨澬亩鴽](méi)有及時(shí)兌現(xiàn)的“多頭倉(cāng)位”，引來(lái)更多的做空資金逼空，導(dǎo)致油價(jià)反復(fù)創(chuàng)新低。

反之，只有到了這些多頭全部被“消滅”，空頭失去“對(duì)手盤(pán)”時(shí)，油價(jià)才會(huì)慢慢漲上去。

這就是博弈思維。

正常的思維是：疫情過(guò)后，經(jīng)濟(jì)還要重啟，油價(jià)不可能永遠(yuǎn)這么低——這個(gè)邏輯很正確，但這只是第一層思維。

第二層思維是博弈思維，需要引入“反身性思考”： 看多的行為本身，反而引來(lái)了更多的看空資金，扭曲了你看多的邏輯。

當(dāng)然，博弈想要成功不是光有第二層思維就行的，還需要找到對(duì)方的弱點(diǎn)。

細(xì)節(jié)才是“勝負(fù)手”

在“非零和”決策中，大邏輯、大方向最重要，要忽略細(xì)節(jié)，比如現(xiàn)貨市場(chǎng)，你買(mǎi)一堆原油放在倉(cāng)庫(kù)里，只要每個(gè)月付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，空頭也奈何你不得。

但在“零和博弈”中，細(xì)節(jié)才是“勝負(fù)手”。米店的案例中，用月底米價(jià)進(jìn)行貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一個(gè)“包裝成規(guī)則的圈套”；原油寶事件中，空頭利用的正是原油期貨“月底交割”和“移倉(cāng)損失”這兩個(gè)特點(diǎn)，逼多頭爆倉(cāng)。

多頭的想法是大方向——原油總會(huì)上漲。壞就壞在“總會(huì)”這兩個(gè)字，但實(shí)際過(guò)程有可能先向下，再向上，而期貨到期是要交割實(shí)物的，多頭當(dāng)然不會(huì)抱幾百桶原油回家，放在他面前的只有兩個(gè)選擇，要么在很低的價(jià)格賣(mài)掉倉(cāng)位，認(rèn)賠出局；要么移到遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格更高，就要損失差價(jià)，就是“移倉(cāng)損失”。

于是，奇怪的一幕發(fā)生了，快到交割日了，大量投資者既沒(méi)有移倉(cāng)，也沒(méi)有平倉(cāng)，從投資心態(tài)上看，我覺(jué)得一部分人是不懂，另一部分人是不愿承擔(dān)“意想不到”的損失，幻想最后出現(xiàn)奇跡。

奇跡終于出現(xiàn)了，只不過(guò)是向下的奇跡，空頭利用臨近交割日部分資金急于平倉(cāng)的心態(tài)，瞬間把油價(jià)打到負(fù)數(shù)，讓多頭倉(cāng)位被強(qiáng)行平倉(cāng)，很多人這才想起十幾天前交易所修改的“價(jià)格可以為負(fù)”的規(guī)則。

一旦逼倉(cāng)成功，空頭平倉(cāng)又導(dǎo)致價(jià)格迅速反彈。

理解這種博弈行為非常重要，比如在職場(chǎng)上，如果公司充滿(mǎn)博弈的環(huán)境，所有人的行為都會(huì)短視。

比如說(shuō)KPI考核，正常情況下，你只要完成自己的任務(wù)就行了；但如果是獎(jiǎng)金按排名分配，屬于“增量博弈”，你超額得到的部分，就是別人失去的，那你不但要自己完成任務(wù)，還要提防別人搞鬼；如果是“末位淘汰”，就是最殘酷的“存量博弈”，那對(duì)于落后的人而言，用小動(dòng)作把別人搞掉，比自己去努力更有效。

如何在這種復(fù)雜的環(huán)境中生存呢？

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)

在博弈的環(huán)境中，大家更關(guān)注別人的行為，根據(jù)別人的行為調(diào)整自己的行為；在博弈的環(huán)境中，每個(gè)人都不關(guān)注大方向，而更在意細(xì)節(jié)的影響。

博弈的結(jié)果就是職場(chǎng)中常見(jiàn)的內(nèi)斗，除了少數(shù)贏家之外，所有人都是輸家。

每一個(gè)人都希望自己在博弈中獲勝，其實(shí)最好的博弈方法就是——不博弈，不要讓自己處于博弈的狀態(tài)。

原油寶事件中的“空頭”是不是給了大家那種四處興風(fēng)作浪的資本巨鱷的感覺(jué)，其實(shí)大部分原油空頭都不是真正的投機(jī)資金，而是現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)業(yè)資本套期保值的資金。

很多企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因要保留大量原油庫(kù)存，對(duì)于對(duì)沖庫(kù)存跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，需要在期貨市場(chǎng)上反向做空油價(jià)，這樣，無(wú)論油價(jià)漲跌，都不會(huì)產(chǎn)生損失，這就是套期保值。

也就是說(shuō)，這個(gè)空頭并非一定要靠做空獲利。

原油空頭之所以會(huì)贏，不是能力高，而是事先就將自己置于一個(gè)“不博弈”的地位中——正常情況，做好套期保值就行了；特殊市場(chǎng)中，送上門(mén)來(lái)的冤大頭的錢(qián)，不賺白不賺。

遺憾的是，大部分人都喜歡“即開(kāi)有獎(jiǎng)型”的博弈，為一點(diǎn)蠅頭小利討價(jià)還價(jià)幾個(gè)小時(shí)，沾了一點(diǎn)小便宜就心滿(mǎn)意足，把成功寄托在運(yùn)氣上。

不要讓自己在生活中處于博弈的狀態(tài)，這一點(diǎn)非常重要，米店老板如果用自己的錢(qián)囤積大米，勝負(fù)手就是專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)而非時(shí)間。

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)，適合普通投資者的投資品種，還是基金和好公司的股票，因?yàn)椴徊┺?，時(shí)間就是你的朋友，你有足夠的時(shí)間等待“復(fù)利”。

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)，職場(chǎng)上也是如此，避開(kāi)你死我活的利益糾纏，更不要指望利用這些復(fù)雜的關(guān)系獲利。這樣才能真正做到只關(guān)注大方向，揚(yáng)長(zhǎng)不避短，不求知彼，但要知己。