北京時(shí)間5月3日凌晨，一年一度的投資圈盛宴——“巴菲特股東大會(huì)”將拉開帷幕。

由于新冠疫情的影響，“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希爾·哈撒韋公司的2020年股東大會(huì)將有很大不同，首次改為線上舉行。不過(guò)，這并不妨礙被譽(yù)為這場(chǎng)“資本家的伍德斯托克音樂(lè)節(jié)”(Woodstock for Capitalists)的會(huì)議引發(fā)全球資本市場(chǎng)的關(guān)注。

那么，2020年的伯克希爾·哈撒韋第55次股東周年大會(huì)將會(huì)有哪些看點(diǎn)呢？

看點(diǎn)一：首次舉行股東大會(huì)線上直播

這或許是本次巴菲特股東大會(huì)與往常最大的不同。

受新冠疫情大流行的影響，2020年巴菲特股東大會(huì)將首次改為在線舉辦，屆時(shí)伯克希爾·哈撒韋公司非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾(Greg Abel)將與巴菲特一起線上回答股東提交的問(wèn)題，而公司的其他董事將不會(huì)出席此次會(huì)議。

這也意味著，巴菲特的老拍檔、現(xiàn)年96歲的查理·芒格(Charlie Munger))不會(huì)出現(xiàn)在今年的股東大會(huì)上。目前伯克希爾公司并未披露芒格缺席這場(chǎng)大會(huì)的具體原因。往年，巴菲特和芒格這兩位投資大師“二人轉(zhuǎn)”般的問(wèn)答環(huán)節(jié)，已經(jīng)成為伯克希爾股東大會(huì)的標(biāo)志性節(jié)目。

相對(duì)于往年的日程，今年的股東大會(huì)簡(jiǎn)短很多。

根據(jù)日程，會(huì)前表演將在美國(guó)中部時(shí)間5月2日下午3時(shí)(北京時(shí)間5月3日凌晨4時(shí))開始，時(shí)長(zhǎng)45分鐘。隨后將進(jìn)入投資者關(guān)注的股東表決及提問(wèn)環(huán)節(jié)。由于無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)表決，相關(guān)投票將通過(guò)委托代理的方式進(jìn)行。

伯克希爾·哈撒韋公司表示，除了股東大會(huì)要處理的一些議程性事務(wù)外，巴菲特和格雷格·阿貝爾還將回答由三名記者提出的問(wèn)題，股東提出的問(wèn)題將由這些記者來(lái)轉(zhuǎn)遞。其中，貝基·奎克(Becky Quick)會(huì)代表外界，來(lái)提問(wèn)最有趣、最重要的問(wèn)題。巴菲特和阿貝爾事先不知道會(huì)被問(wèn)到什么問(wèn)題，但他們不會(huì)討論政治或具體的投資持股。貝基·奎克是財(cái)經(jīng)電視CNBC的當(dāng)紅主播，曾多次采訪過(guò)巴菲特。

看點(diǎn)二：如何看待新冠疫情大流行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響？

新冠疫情大流行無(wú)疑是2020年年初最大的一只“黑天鵝”。約翰霍普金斯大學(xué)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間5月2日6時(shí)，全球累計(jì)確診新冠病例333.44萬(wàn)例，累計(jì)死亡23.79萬(wàn)例。其中，美國(guó)累計(jì)確診逼近110萬(wàn)例，達(dá)1098565例，累計(jì)死亡64577例。

在新冠疫情的影響下，宏觀經(jīng)濟(jì)遭受重挫，全球資本市場(chǎng)大幅下跌，投資者們更是“見(jiàn)證歷史”。從3月9號(hào)開始，美股在10天內(nèi)4次熔斷，連帶十幾個(gè)國(guó)家也出現(xiàn)了股市和股指期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制，道瓊斯指數(shù)錄得史上最差第一季度表現(xiàn)。

對(duì)于伯克希爾·哈撒韋公司本身，或者是巴菲特的商業(yè)帝國(guó)而言，有哪些業(yè)務(wù)受到疫情的重創(chuàng)或永久性的影響？

此外，2020年過(guò)去的5個(gè)月中，巴菲特最后一次接受公開采訪還是在3月10日，遠(yuǎn)早于3月23日市場(chǎng)觸底。這可以說(shuō)是一反常態(tài)，在2008-2009年金融危機(jī)期間，巴菲特非常樂(lè)于公開露面、分享自己的想法。

這一沉默非常有希望在接下來(lái)的股東大會(huì)上被打破，投資者都希望能再次從這位“奧馬哈先知”那里聽(tīng)到對(duì)國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)進(jìn)行表態(tài)，以及對(duì)于2020年乃至未來(lái)的投資策略，因?yàn)檫@將在很大程度上為投資者未來(lái)的投資方向做出指引。

看點(diǎn)三：為何拋售航空股和銀行股？

據(jù)伯克希爾·哈撒韋4月9日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交信息披露報(bào)告，4月7日、4月8日伯克希爾·哈撒韋以35.3至35.8美元每股的價(jià)格，合計(jì)減持86.91萬(wàn)股紐約梅隆銀行股票，按照均價(jià)計(jì)，合計(jì)減持股票價(jià)值約3090萬(wàn)美元。目前，伯克希爾·哈撒韋還持有8813萬(wàn)股紐約梅隆銀行股票，持股比例已經(jīng)低于10%。根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，持有比例低于10%之后，再減持不必披露。

而在更早之前的4月3日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的文件顯示，該公司還在3月至4月初以22.96-26.04美元/股的價(jià)格區(qū)間內(nèi)出售了美國(guó)達(dá)美航空(DAL.N)1299萬(wàn)股的股票，約3.14億美元。減持后，該公司目前持有達(dá)美航空58900759股。

此外，該公司還以31.38-33.97美元/股的價(jià)格區(qū)間出售了230萬(wàn)股的美國(guó)西南航空(LUV.N)的股票，約7400萬(wàn)美元。減持后，該公司目前持有西南航空51334964股。

而銀行股和航空股一直都是巴菲特近年的“心頭好”。他曾在3月中旬接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，盡管市場(chǎng)遭到拋售，但他“不會(huì)出售航空公司股票”。在2月24日接受CNBC采訪時(shí)，巴菲特指出，與他看到的大多數(shù)其他證券相比，銀行股非常有吸引力。“銀行業(yè)是一個(gè)好行業(yè)，如果你在資產(chǎn)方面不做蠢事?！卑头铺卣f(shuō)，“我們擁有的銀行的有形資產(chǎn)凈值在12%到16%之間。相對(duì)于2%的長(zhǎng)期債券，這是一筆不錯(cuò)的交易。”

對(duì)于巴菲特拋售的具體原因，投資者都希望能在股東大會(huì)上聽(tīng)到他本人的說(shuō)法。

看點(diǎn)四：龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備要怎么用？

根據(jù)2019年年報(bào)，伯克希爾·哈撒韋公司第四季度現(xiàn)金儲(chǔ)備為1280億美元，略低于三季度的1282億美元。

這樣龐大的現(xiàn)金，下一個(gè)投資目標(biāo)會(huì)是誰(shuí)？此前，對(duì)于“大象級(jí)別”的收購(gòu)，巴菲特一直認(rèn)為找不到合適的標(biāo)的。

在今年年初發(fā)表的股東信中，巴菲特將收購(gòu)比作結(jié)婚：“收購(gòu)公司就像結(jié)婚。當(dāng)然，婚姻都是從美好的婚禮開始的，可是后來(lái)，現(xiàn)實(shí)就和婚前的期待大相徑庭。有的婚姻比婚前雙方希望的更美滿，也有的很快就讓雙方的幻想破滅?！?/p>

巴菲特在股東信中補(bǔ)充稱：“我們不斷尋求收購(gòu)符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的新企業(yè)。首先，它們的凈資本必須取得良好回報(bào)。其次，它們必須由能干而誠(chéng)實(shí)的管理者管理。最后，它們必須以合理的價(jià)格買到?！?/p>

不過(guò)，巴菲特表示，非常遺憾的是，符合這全部要求的大規(guī)模收購(gòu)機(jī)會(huì)其實(shí)頗為稀有。“在更多的時(shí)候，我們還是只能去把握住股市波動(dòng)當(dāng)中涌現(xiàn)出的機(jī)會(huì)，去收購(gòu)那些符合標(biāo)準(zhǔn)的上市公司的大量股份，但是往往并不能達(dá)到控股的程度?！?/p>

而在當(dāng)前新冠疫情大流行的背景下，符合巴菲特收購(gòu)要求的企業(yè)是否出現(xiàn)了呢？或者，“股神”抄底了嗎？

如果實(shí)在找不到合適的收購(gòu)對(duì)象，回購(gòu)自家股票也是一個(gè)選擇。

2019年第四季度，伯克希爾·哈撒韋斥資22億美元用于回購(gòu)，創(chuàng)出該公司單季股票回購(gòu)新高。2019年全年的總回購(gòu)額達(dá)50億美元。

巴菲特在股東信中表示，伯克希爾只有在2種情況下才會(huì)回購(gòu)股票。一是巴菲特和芒格都認(rèn)為它的售價(jià)低于其價(jià)值；二是公司在完成回購(gòu)后，仍會(huì)擁有充足的現(xiàn)金。

巴菲特認(rèn)為，2019年，伯克希爾的價(jià)格/價(jià)值等式有時(shí)是適度有利股票回購(gòu)的，因此伯克希爾·哈撒韋花了50億美元回購(gòu)了公司約1%的股份。

“隨著時(shí)間的推移，我們希望伯克希爾的股票數(shù)量下降。如果股價(jià)低于實(shí)際價(jià)值的情況(正如我們估計(jì)的那樣)繼續(xù)發(fā)生，我們很可能會(huì)在回購(gòu)股票上變得更加積極。然而，我們不會(huì)在任何水平支撐股價(jià)。”巴菲特表示。

那么，在2020年第一季度，巴菲特還可能繼續(xù)運(yùn)用手中的大筆現(xiàn)金進(jìn)行股票回購(gòu)嗎？

看點(diǎn)五：如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

在此前的股東大會(huì)以及一些公開采訪中，巴菲特多次表達(dá)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀看法，也顯示出對(duì)A股市場(chǎng)的投資興趣。

在2019年股東大會(huì)上，巴菲特就曾表示：“”中國(guó)的市場(chǎng)相當(dāng)大，我們喜歡這種大體量市場(chǎng)。因?yàn)椴讼柋旧淼馁Y金管理體量決定了我們只能在15個(gè)左右的國(guó)家開展資本運(yùn)作……我們?cè)谥袊?guó)的投資已經(jīng)很理想了，但我們能做的還有很多。

“中國(guó)擁有世界人口的20%，它的潛能還沒(méi)有完全發(fā)揮?！倍诮邮苎呕⒇?cái)經(jīng)專訪時(shí)，巴菲特還提到，他對(duì)投資中國(guó)一直持開放態(tài)度，自己曾在中國(guó)投資過(guò)中石油，查理芒格投資過(guò)比亞迪，這兩樁大型投資都收益良好。

關(guān)于中國(guó)近年GDP增速放緩，巴菲特表示，他對(duì)此并不擔(dān)心。

“中國(guó)獲得了巨大的增長(zhǎng)?！卑头铺卣f(shuō)，“中國(guó)擁有世界人口的20%，它的潛能還沒(méi)有完全發(fā)揮，中國(guó)擁有大量的人才儲(chǔ)備，擁有培育一切的土壤，在中國(guó)發(fā)生的事情很多是超出人們理解的，而這種發(fā)展還沒(méi)有結(jié)束?！?/p>

在2020年新冠疫情大流行的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先逐步恢復(fù)。巴菲特是否會(huì)如過(guò)去一樣繼續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)，并且加大對(duì)中國(guó)的關(guān)注度呢？

看點(diǎn)六：接班人會(huì)不會(huì)官宣？

這個(gè)老生常談的話題今年看起來(lái)似乎有些不一樣。

在2020年股東大會(huì)上，巴菲特將攜熱門接班人選之一的格雷格·阿貝爾出席，而阿吉特·吉恩(Ajit Jain)則未提及。

2018年1月，巴菲特提拔了兩名高管——格雷格·阿貝爾(Greg Abel)和阿吉特·吉恩(Ajit Jain)擔(dān)任伯克希爾董事會(huì)成員。

阿貝爾被任命為伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)，吉恩擔(dān)任保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)。巴菲特彼時(shí)稱，這次任命是“邁向繼任的一部分”，因此二者被視為巴菲特及芒格未來(lái)的接班人。

在2月22日發(fā)布的致股東信中，巴菲特寫道：“我們(指股東大會(huì))的形式將有一個(gè)重要的變化：兩位關(guān)鍵投資經(jīng)理阿吉特·吉恩(Ajit Jain)和格雷格·阿貝爾(Greg Abel)將在會(huì)上有更多的曝光機(jī)會(huì)。這種改變很有意義。他們是杰出的人才，無(wú)論是作為管理者還是作為個(gè)人?！?/p>

而在2019年的股東大會(huì)上，巴菲特在回答關(guān)于接班人的問(wèn)題時(shí)說(shuō)，股東也可以向兩位接班人提問(wèn)，兩位接班人也可以上臺(tái)，股東大會(huì)的形式不是一成不變的，但他們沒(méi)有辦法回答關(guān)于投資的問(wèn)題。

股神巴菲特和他的搭檔芒格已經(jīng)分別達(dá)到90歲、96歲高齡，近年來(lái)“誰(shuí)是接班人”早已成為了投資者們高度關(guān)注的話題。巴菲特在股東信中寫道：“伯克希爾的股東們不必焦慮：你的公司已經(jīng)為我們的離開做好了百分百的準(zhǔn)備?！?/p>

接班人選是否將在今年的股東大會(huì)上揭曉？我們拭目以待。