期貨行業(yè)的投研精英們又多了一個“好去處”！

4月29日，記者的朋友圈好友紛紛轉(zhuǎn)發(fā)著一份牧原股份的招聘廣告易企秀。牧原股份專門為期貨處招聘期貨精英，招聘崗位涉及期現(xiàn)分析師（生豬、谷物、油脂油料）、交割經(jīng)理、期貨交易崗。 招聘范圍基本覆蓋了期貨交易策略、下單、風(fēng)控、交割等整個流程。

從崗位職責(zé)來看，要求相對較高，需要具備一定的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。以交割崗為例，需掌握期貨交易所交割規(guī)則、并處理日常倉單業(yè)務(wù)，以及協(xié)助交割負(fù)責(zé)人完成相關(guān)制度的鼎力和修訂等。應(yīng)聘者需參與到實(shí)際交割、部分倉單買賣和期轉(zhuǎn)現(xiàn)等業(yè)務(wù)中，并熟知相關(guān)品種的交割規(guī)則。

據(jù)了解，此次牧原股份招聘的期貨類崗位，待遇亦按照公司此前定下的招聘計(jì)劃執(zhí)行。其中，“超跑計(jì)劃”薪酬范圍為月薪40000元左右，“領(lǐng)跑計(jì)劃”、“奔跑計(jì)劃”月薪分別為20000元、10000元。

需要指出的是，在此之前牧原股份已經(jīng)計(jì)劃參與到了外匯衍生品市場，而未涉及商品期貨。

2019年12月，上市公司曾公告，公司董事會同意進(jìn)行外匯衍生品交易業(yè)務(wù)，交易品種涉及遠(yuǎn)期、互換、期權(quán)等產(chǎn)品或上述產(chǎn)品的組合，額度為不超過20億元。從公司披露2019年年報(bào)來看，也未對衍生品交易給出更多信息。此次招聘，顯然是為生豬期貨上市做準(zhǔn)備。

萬億元生豬產(chǎn)業(yè)企盼生豬期貨上市

自2018年非洲豬瘟疫情暴發(fā)以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。數(shù)據(jù)顯示，我國2019年生豬出欄逾5.4億頭，同比減少21.59%；豬肉產(chǎn)量逾4200萬噸，同比減少21.26%。同時(shí)，非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬產(chǎn)能銳減，豬價(jià)持續(xù)上漲，我國豬肉價(jià)格波動也呈現(xiàn)出周期拉長、波動加大的特征。在多種風(fēng)險(xiǎn)疊加的情況下，我國生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求日益加深，市場對生豬期貨的上市呼聲漸響。

近日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)大商所開展生豬期貨交易。我國價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品、首個活體交割期貨品種——生豬期貨上市提速。

期貨日報(bào)記者日前從國內(nèi)多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)了解到，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)投資成本不斷提高，生產(chǎn)經(jīng)營面臨各種挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求顯現(xiàn)，企業(yè)更加關(guān)注規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，謀求長效穩(wěn)健發(fā)展。在此情況下，未來生豬期貨的上市將為整個生豬行業(yè)提供一個重要的避險(xiǎn)渠道。

價(jià)格波動困擾產(chǎn)業(yè)發(fā)展  企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有新需求

我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國和豬肉消費(fèi)國，生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上。由于近兩年價(jià)格上漲，市場規(guī)模已由正常年份的近萬億元擴(kuò)大至近2萬億元。同時(shí)，生豬是我國價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，生豬產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)，生豬價(jià)格的波動與我國的CPI變動、經(jīng)濟(jì)政策制定和發(fā)展均息息相關(guān)。

一直以來，受諸多因素影響，我國豬價(jià)的周期性波動對生豬行業(yè)健康發(fā)展造成不利影響。特別是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬市場發(fā)生了顯著變化，先是生豬價(jià)格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，之后大幅反彈，到2019年三季度達(dá)到近40元/公斤的歷史高位。生豬現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動給產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營帶來了極大的不確定性。

牧原股份相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王瑞婷回憶，2011年和2016年生豬行業(yè)高盈利，很多企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，造成2013—2014年和2018年行業(yè)產(chǎn)能過剩。疊加非洲豬瘟疫情，2018年大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)深度虧損，經(jīng)營困難。

中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受價(jià)格波動困擾，主要是因?yàn)樵谖覈i市場中，標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；曫B(yǎng)程度低。在生豬價(jià)格歷次波動中，散養(yǎng)戶缺乏準(zhǔn)確的市場信息和預(yù)測能力，只能隨生豬價(jià)格的漲跌，或盲目擴(kuò)張生產(chǎn)，或恐慌性退出；而規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)在沒有形成一定量的規(guī)模時(shí)，也難免會受到豬周期的影響。

“因?yàn)樯i生產(chǎn)具有周期較長、途中難改變的特性，有些企業(yè)會面臨生產(chǎn)計(jì)劃趕不上變化、產(chǎn)量趕不上市場變動的困擾，有些企業(yè)會因?yàn)閷r(jià)格趨勢的判斷失誤盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，最后資不抵債，宣布破產(chǎn)。”上述中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

去年下半年以來，我國生豬行業(yè)集中度明顯提升，隨著豬肉價(jià)格的不斷攀升，企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)獲得了超額利潤。在超額利潤下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更加追求長期穩(wěn)定發(fā)展，對市場風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生了新的需求。

正邦科技市場部總監(jiān)李巍巍說，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖的超額利潤對生豬產(chǎn)能具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用，但也要防范后期可能會出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩?！皩τ谄髽I(yè)來說，我們更偏向謀求穩(wěn)健發(fā)展、長期受益。在企業(yè)獲得超額利潤的背景下，正邦科技未來發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理需求有三點(diǎn)：一是如何健康發(fā)展，二是能否長期穩(wěn)定盈利，三是如何規(guī)避虧損?！彼f。

王瑞婷表示，當(dāng)前牧原股份也有新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，首先是企業(yè)借助行業(yè)高利潤發(fā)展的同時(shí)要兼顧現(xiàn)金流安全，其次是管理生豬價(jià)格和養(yǎng)殖利潤大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)，希望通過“保險(xiǎn)+期貨”實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖利潤的穩(wěn)定。

“作為養(yǎng)殖企業(yè)，我們希望長效健康發(fā)展，而不是‘饑一年，飽一年’，這樣對整個行業(yè)的發(fā)展不利。我們更希望能把企業(yè)的盈利率拉平，靠精細(xì)化管理來增大效益，希望能夠盡可能地降低市場波動風(fēng)險(xiǎn)。”中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人如是說。

談到生豬市場養(yǎng)殖利潤何時(shí)能回歸正常，王瑞婷認(rèn)為，豬價(jià)從高價(jià)年份回歸到正常年份需要一到兩年時(shí)間，在非洲豬瘟疫情的影響下，預(yù)計(jì)回歸周期還會有所延長。

“現(xiàn)階段養(yǎng)殖利潤回歸正常需要滿足以下幾點(diǎn)：一是能繁母豬存欄回歸正常水平；二是非洲豬瘟疫苗投入使用；三是生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體管理水平尤其是防控水平提升?！崩钗∥≌f。

上市豬企套保有經(jīng)驗(yàn)  期待生豬期貨盡快上市

面對常年來生豬價(jià)格的大幅波動，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)想方設(shè)法應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，以確保企業(yè)利潤穩(wěn)定增長。

談到牧原股份規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，王瑞婷認(rèn)為，長期來看，保持成本領(lǐng)先是規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的根本?！拔覀兺ㄟ^種豬育種、原料采購、精準(zhǔn)飼喂、精準(zhǔn)飼料配方、生產(chǎn)管理等各個環(huán)節(jié)來降低成本。在生豬養(yǎng)殖利潤下滑時(shí)期，也會合理調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，保持現(xiàn)金流安全?！彼f。

據(jù)李巍巍介紹，正邦科技的風(fēng)險(xiǎn)管理方式多樣，主要通過降低生產(chǎn)成本、擴(kuò)大自繁自養(yǎng)比例、加強(qiáng)疫情防控、拓寬銷售渠道、延伸產(chǎn)業(yè)鏈條、購買生豬保險(xiǎn)、發(fā)展特色養(yǎng)殖等方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營。

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，我國很多大型生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都有運(yùn)用期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，或者有運(yùn)用期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求。

新希望、天邦股份、天康生物、海大集團(tuán)、通威股份、大北農(nóng)等企業(yè)都曾有過套保經(jīng)歷，主要套保品種為玉米、豆粕等。牧原股份去年12月份發(fā)布公告稱，擬進(jìn)行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避飼料原料價(jià)格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響。唐人神去年11月份發(fā)布公告，決定進(jìn)行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)。溫氏股份今年2月份曾表示，如果未來出現(xiàn)某種原料價(jià)格大幅上漲的情況，公司將通過期貨套期保值等手段控制飼料原料成本在合理水平。

據(jù)王瑞婷介紹，牧原股份之前曾參與過玉米、豆粕期貨交易，主要進(jìn)行玉米、豆粕基差采購及玉米、豆粕的庫存保值等。通過期現(xiàn)結(jié)合操作，公司基本實(shí)現(xiàn)了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低采購成本的目的。

在王瑞婷看來，衍生工具是一把“雙刃劍”，企業(yè)可以通過完善內(nèi)部機(jī)制和監(jiān)管的方式發(fā)揮其正向功能。一方面，合理利用衍生工具能夠幫助企業(yè)降低采購成本，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)要對衍生工具的特點(diǎn)有深刻認(rèn)識，并從思想和制度上加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，建立完善且有效的交易和監(jiān)管機(jī)制，使衍生工具充分發(fā)揮積極作用。

中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也告訴記者，公司曾參與過豆粕期貨交易，主要執(zhí)行套保策略。通過豆粕期貨套保，可以使公司整體原料成本趨于穩(wěn)定，不會因?yàn)樾星椴▌佑绊懝镜纳a(chǎn)節(jié)奏。

“作為全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，我們在豬價(jià)低迷時(shí)會優(yōu)先考慮降低飼料成本，豬價(jià)較高時(shí)會加速出欄，但可操作的時(shí)間和空間不大，希望生豬期貨上市后能給企業(yè)帶來新的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。”上述中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

王瑞婷告訴記者，為迎接生豬期貨上市，企業(yè)已經(jīng)做好生豬期貨上市前的準(zhǔn)備工作，不僅建立和完善了生豬期現(xiàn)套保的內(nèi)控制度，還建立了期現(xiàn)人才團(tuán)隊(duì)，“期待生豬期貨上市后，企業(yè)可以通過期貨價(jià)格指導(dǎo)經(jīng)營生產(chǎn)，利用期貨工具對沖生豬價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，讓養(yǎng)豬更省心，促進(jìn)生豬行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展”。

生豬期貨開拓新渠道  產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)避險(xiǎn)有保障

市場人士認(rèn)為，在當(dāng)前市場情況下，上市生豬期貨更有助于生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)管控風(fēng)險(xiǎn)，制訂生產(chǎn)計(jì)劃，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

“生豬期貨的上市不僅可以為企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，還有助于提高生豬現(xiàn)貨市場價(jià)格的透明度，幫助企業(yè)合理安排生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，提高資源配置效率?！贝笥衅谪浹芯克彼L李文婷對期貨日報(bào)記者說，同時(shí)，生豬期貨上市還將進(jìn)一步推進(jìn)生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

在華泰期貨畜產(chǎn)品分析師李巍看來，生豬期貨上市后，養(yǎng)殖企業(yè)可以結(jié)合養(yǎng)殖成本在期貨端進(jìn)行套保，賺取穩(wěn)定的養(yǎng)殖利潤，規(guī)避價(jià)格周期性波動風(fēng)險(xiǎn)。

“生豬期貨上市為企業(yè)提供了一個規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的途徑。”李巍巍說，首先，生豬期貨能夠提供遠(yuǎn)期價(jià)格參考，使企業(yè)能夠?qū)φ麄€后市行情有大致的方向判斷。其次，能幫助養(yǎng)殖企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤。最后，交割為企業(yè)提供了一條穩(wěn)定的出貨渠道。

中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，生豬期貨上市后，整個生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈可以同時(shí)鎖定前端飼料成本和后端養(yǎng)殖收入。

“生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以通過玉米、豆粕、生豬期貨，規(guī)避原料端及產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以形成飼料、生豬期貨相結(jié)合的養(yǎng)殖利潤管理。屠宰加工企業(yè)可以利用期貨管理庫存，如果預(yù)測生豬市場價(jià)格走弱，可進(jìn)行賣出保值，同時(shí)減少生豬庫存，進(jìn)而減少因價(jià)格下跌導(dǎo)致的損失；如果生豬價(jià)格預(yù)期上漲，庫存處于低位，可以買入遠(yuǎn)期合約建立虛擬庫存，規(guī)避因成本上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營?！狈秸衅谄谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師車紅婷說。

隨著生豬期貨上市腳步加快，上述中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，希望政府有關(guān)部門加快建立冷鏈物流，逐步取代生豬運(yùn)輸，降低運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，完善生豬價(jià)格指數(shù)，提高其代表性和權(quán)威性，為現(xiàn)金交割奠定基礎(chǔ)。

“生豬期貨上市后，希望政府部門和交易所可以投入部分資金鼓勵養(yǎng)殖戶參與‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目，幫助養(yǎng)殖戶規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也期待交易所多組織養(yǎng)殖企業(yè)參加生豬期貨相關(guān)培訓(xùn)，幫助行業(yè)培養(yǎng)一批生豬期現(xiàn)人才?！蓖跞疰谜f。