4月29日，鄭商所發(fā)布通知，自2020年5月8日（星期五）晚夜盤(pán)起，推出玻璃、純堿期貨跨品種套利指令，旨在促進(jìn)玻璃、純堿期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)能力不斷提升。

純堿和玻璃分居產(chǎn)業(yè)鏈上下游。近年來(lái)，純堿價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，玻璃企業(yè)在收入、利潤(rùn)和成本管理上都面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，每生產(chǎn)1噸平板玻璃需要消耗0.2噸重質(zhì)純堿，且無(wú)法通過(guò)其他原料替代。平板玻璃生產(chǎn)成本中純堿成本占比約25%—30%，純堿與玻璃市場(chǎng)生產(chǎn)、銷(xiāo)售、價(jià)格等方面關(guān)系密切且相互影響。純堿期貨上市至今價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能良好，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.91，同時(shí)玻璃、純堿之間表現(xiàn)出了極強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.91，主力合約相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.96。

由于產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者普遍認(rèn)同玻璃、純堿上下游之間的相關(guān)性，因此參與市場(chǎng)的大型玻璃生產(chǎn)企業(yè)不少都有進(jìn)行玻璃、純堿套利以鎖定加工利潤(rùn)的強(qiáng)烈需求。

據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，純堿期貨合約設(shè)計(jì)之初就兼顧了與玻璃期貨實(shí)施套利指令的可行性。二者交易單位同為20噸/手，合約價(jià)值相近，在報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格波動(dòng)限制、最低交易保證金、合約交割月份、交易時(shí)間等均保持一致。同時(shí)，在純堿期貨上市前的內(nèi)部測(cè)試和全市場(chǎng)測(cè)試中，也包括玻璃、純堿跨品種套利指令測(cè)試，測(cè)試結(jié)果正常。

據(jù)了解，春節(jié)后受新冠疫情影響，純堿下游需求不足，庫(kù)存累積較高，現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間承壓，純堿期貨相應(yīng)下跌。2月至今，純堿企業(yè)開(kāi)工率逐漸提升至85%的較高水平，但下游開(kāi)工率和終端需求恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致供大于求，上周末純堿企業(yè)庫(kù)存已達(dá)到160萬(wàn)噸左右，創(chuàng)近年新高，是去年同期庫(kù)存水平的5倍左右。純堿現(xiàn)貨由1480元/噸下降至1350元/噸，純堿期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下跌。

純堿現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)給上下游行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不少難題，期貨市場(chǎng)為企業(yè)提供了管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。春節(jié)以來(lái)，受新冠疫情影響，企業(yè)普遍面臨資金緊張和供應(yīng)鏈壓力，推出套利指令，能夠降低套期保值的保證金占用，緩解企業(yè)資金壓力。

河北正大玻璃有限公司龐溥軍表示，當(dāng)前現(xiàn)貨企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，玻璃、純堿產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一方面面臨現(xiàn)金流緊張問(wèn)題，另一方面亟需期貨工具應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。玻璃、純堿品種相關(guān)性較強(qiáng)，但又具有不同的現(xiàn)貨生產(chǎn)和銷(xiāo)售特點(diǎn)，及時(shí)推出套利指令將方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好利用期貨工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，有助于相關(guān)行業(yè)健康發(fā)展。